서클 3분기 매출 8억 6,500만 달러 기록, USDC 거래량 49% 급증

준불 수익 감소, ARC 매출이 메웠다

스테이블코인 발행사 Circle Internet Group(CRCL)이 수요일 3분기 매출과 준불자산 수익을 합쳐 8억 6,500만 달러를 기록했다. 전년 대비 17% 증가한 수치로, 7억 7,800만 달러의 애널리스트 예상치를 11% 넘게 웃돌았다. 실적 발표는 성장이 어디서 나왔는지는 확인해 주지만, 그 성장이 다음 분기에도 반복될지는 열어두었다. 손익계산서에서 가장 빠르게 늘어난 항목이 매 분기 다시 채워지는 수익원이 아니기 때문이다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 실적 자료에 따르면 계속영업이익은 5% 증가한 2억 2,600만 달러, 조정 EBITDA는 85% 급증한 3억 1,700만 달러다. 희석 주당순익은 0.84달러로 전년 동기의 0.64달러를 상회했고, 조정 기준 0.84달러는 37센트의 시장 컨센서스를 크게 앞섰다. 다만 핵심 사업은 그 아래에서 눌려 있었다. 스테이블코인 담보자산에서 발생하는 이자 성격의 준불 수익은 8% 감소한 6억 5,800만 달러에 그쳤다. 담보자산의 평균 수익률이 61베이시스포인트 하락해 3.5%가 된 탓이다. 평균 USDC 유통액은 8% 늘어난 733억 달러를 기록했지만, 이는 수익률 하락을 상쇄하지 못하고 완충한 수준이다. 기타 매출은 전년 동기 2,850만 달러에서 2억 700만 달러로 뛰었는데, 대부분은 ARC 토큰 사전 판매에서 인식한 1억 8,200만 달러다. 분기 매출의 약 21%에 해당한다. 이를 제외하면 매출은 6억 8,300만 달러 안팎으로, 전년 동기의 7억 4,000만 달러에 미치지 못한다. 한편 USDC 온체인 거래량은 49% 증가한 13조 9,000억 달러를 기록했고 USDC 가격은 기간 내내 1달러 페그를 유지했다. 그럼에도 9월 말 기준 27%의 토큰 시장점유율은 1년 전보다 1.83%포인트 낮다. 유통·거래 비용은 8% 줄어든 4억 1,200만 달러로, 비용 차감 후 수익은 전년 동기 2억 9,200만 달러에서 4억 5,300만 달러로 확대됐다. 영업비용은 16% 증가한 2억 4,500만 달러였고, 연간 조정 영업비용 가이던스는 5억 7,000만~5억 8,500만 달러를 유지했다.

Arc 메인넷과 413억 달러 처리 실적

이번 분기는 Arc 블록체인이 공개 메인넷에서 운영된 첫 분기였다. 서클은 9월 16일, 설립 파운더 밸리데이터 11개와 기관 및 생태계 빌더 100개 이상과 함께 Arc를 출시했다. 사전 비공개 단계에서 개발자들이 1,200개가 넘는 프로젝트를 만들어 둔 상태였다. 이 블록체인 네트워크는 수수료를 USDC로 받고 토큰화된 금융자산을 지원하며, 100억 개의 ARC 토큰이 생성됐다. 다만 생성이 곧 유통을 뜻하지는 않고, 2027년으로 예정된 지분증명 방식 전환이 앞두고 있다. 은행과 결제사를 연결해 스테이블코인과 현지 은행 레일을 넘어 국경 간 정산을 처리하는 Circle Payments Network는 연율화 결제액 413억 달러를 기록했다. 회사가 매출과 구분해 공개하는 처리 규모로, 6월 말 공개된 연율화 147억 달러의 약 2.8배 수준이다. 서클 공식 발표 기준 가입 금융기관은 205곳이다. 이 실적은 PayFi 정산이 USDC 생태계 전반에서 반복적으로 언급된 분기에 나왔다. 인수합병도 같은 방향이다. 서클은 싱가포르의 국경 간 결제업체 Tazapay를 주식 약 4억 달러 규모로 매수하는 계약을 재확인했다. Tazapay는 100개가 넘는 시장에서 60개 이상의 은행·핀테크 파트너를 통해 연율화 250억 달러 이상을 처리하며, 그중 약 60%가 이미 스테이블코인과 관련돼 있다. 규제 승인을 앞에 두고 종결은 2027년으로 예상된다. 바이낸스는 9월, 확대된 5년 제휴 아래 거래소에서 USDC를 홍보하는 조건으로 서클 주식 약 124만 주를 사들일 1억 달러를 약속했다. 이런 흐름 밑에서 3분기 USDC 발행과 상환은 각각 1,040억 달러씩 이뤄졌고, 10달러 이상의 USDC를 보유한 지갑은 730만 개에 달했다. 회사는 운영 모델에 조직을 맞춘다는 명목으로 직원 약 5%를 감축했으며, 퇴직금과 복리후생이 대부분인 915만 달러의 구조조정 비용을 계상했다.

실적 발표 후 CRCL 74.01달러

장전 거래에서 시장은 수치를 소극적으로 받아들였고, CRCL은 개장 전 약 1.2% 하락했다. 다만 COINOTAG 데이터에서 주가는 71.86~78.18달러 범위 안에서 24시간 기준 1.38% 상승한 74.01달러를 기록 중이다. COINOTAG 종합 점수 기준 가장 강한 저항선은 100점 만점에 94점을 받은 76.17달러, 가장 깊은 지지선은 97점을 받은 69.84달러다. 일봉 추세는 여전히 하락 추세이며 상대강도지수는 38.2, MACD 신호는 약세다. 더 큰 변화는 매출 구성에 있다. 성장이 준불자산 수익이 아니라 수수료, 토큰 판매, 결제 인프라를 통해 이뤄지고 있는 것으로, 이는 Blockchain Revenue and Profit에서 짚은 패턴이다. 발표가 답하지 못한 지점은 1억 8,200만 달러의 사전 판매 인식이향후 분기에 얼마나 반복될지이며, 제출 서류는 이에 대한 가이던스를 제공하지 않았다.