USDC 발행사 서클, 910만 달러 구조조정으로 인력 5% 감축

흑자 분기에 발생한 퇴직 비용

USDC 스테이블코인 발행사 Circle이 3분기 인력의 약 5%를 감축했다. 회사는 11월 4일 수요일 공개한 3분기 실적 보고서 각주에서 이 사실을 밝혔다. 보고서는 감축이 운영 모델과 전략적 우선순위에 맞춰 조직을 정비하기 위한 것이라고 설명했으나, 대상 인원 수와 부서는 공개하지 않았다. 이번 분기 구조조정 비용은 910만 달러로, 대부분 통보 기간과 퇴직금에 대한 현금 지출이며 직원 복리후생과 관련 비용이 더해졌다. 다만 퇴사 직원이 미확정 주식을 상실하면서 주식형 보상 570만 달러가 환입되어 일부 상쇄됐다.

감축은 재무가 탄탄한 분기에 이뤄졌다. 계속사업 기준 순이익은 전년 대비 5% 증가한 2억 2,600만 달러, 총수익과 준비자산 수익 합계는 17% 늘어난 8억 6,500만 달러, 조정 EBITDA는 85% 급증한 3억 1,700만 달러를 기록했다. COINOTAG의 서클 실적 미리보기는 인력보다 USDC 유통량에 초점을 맞췄고, 세션 내내 USDC 가격은 1달러 페그를 유지했다. 최고경영자 Jeremy Allaire는 인력 감축에 대해 공개 언급을 하지 않았으며, 실적 관련 발언은 성장에 집중됐다.

이번 감축으로 Circle은 올해 줄어드는 암호화폐 고용주 행렬에 합류했다. Coinbase는 5월 인력의 14%를 잘랐고, Brian Armstrong 최고경영자는 베어마켓과 회사의 AI 도입을 이유로 꼽았다. 이더리움 재단은 6월 20%를 감축했고, 커스터디 업체 BitGo는 같은 달 15%를 줄였다. 거래소 Luno는 7월 전체 인력의 5분의 1을 감원했으며, ETF 발행사 Bitwise는 8월 14%를 잘랐다. Circle에게는 2024년 12월 6%에 육박하는 감원에 이은 두 번째 구조조정이다.

준비자산 수익률 3.5%로 하락

USDC 뒷면의 국채와 현금에서 서클이 벌어들이는 이자인 준비자산 수익은 발행사의 주요 수동적 수익 원천인데, 전년 약 7억 1,100만 달러에서 8% 감소한 6억 5,800만 달러를 기록했다. 보고서는 준비자산 수익률을 0.61%포인트 하락한 3.5%로 제시하며, 연방준비제도가 금리를 인하할 때마다 토큰 담보 자산의 수익률이 떨어진다고 설명한다. 평균 USDC 유통량은 전년 대비 8% 늘어난 733억 달러였으나 9월 말에는 739억 달러로 제자리였고, 달러 페그 스테이블코인 시장에서 USDC의 점유율은 1.83%포인트 내린 27%에 그쳤다. 정체된 수치는 앞서 보도된 7일간 8억 달러 유통량 감소에 이어지는 흐름이다.

기타 수익은 2억 700만 달러로 늘었으며, 이 중 1억 8,200만 달러는 서클 아크 블록체인 토큰 ARC의 프리세일에서 나왔다. Arc 블록체인은 9월 16일 수요일 11개 창립 밸리데이터로 퍼블릭 메인넷을 열었고, BlackRock과 DTCC, Visa가 허가형 밸리데이터에 참여한다. Allaire는 X 게시물에서 이번 분기 USDC가 전체 스테이블코인 거래량의 79%를 처리했다며, 1년 전 66%에서 올라선 수치라고 밝혔다. Circle Payments Network는 연율화 거래량 약 410억 달러로 15배 성장해 분기를 마쳤고, 205개 금융기관이 등록됐다. 그는 또한 기록적인 2,080억 달러의 USDC 발행과 상환, 하루 약 23억 달러 규모를 언급했다. "1월에 GENIUS Act가 발효되면 규제화된 디지털 달러가 주류가 됩니다"라고 그는 썼다.

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USDC 배포 파트너에 서클이 지급하는 이자인 유통 비용은 4억 4,720만 달러에서 4억 920만 달러로 줄었고, 운영비는 16% 증가한 2억 4,490만 달러를 기록했다. 회사는 연간 조정 운영비 전망치를 5억 7,000만~5억 8,500만 달러로 유지하며 최종 수치는 채용 상황에 달렸다고 밝혔다. 결제 기업 Tazapay의 매수 합의도 공시했고, 수년간 연 40%의 USDC 성장 목표는 그대로 유지했다.

왜 지금 감원인가

보고서와 대조하면 이번 구조조정은 수요 문제가 아니라 수익 문제에 대한 대응이다. 준비자산 수익은 스테이블코인 발행사가 돈을 버는 핵심 구조인데, 유통량이 739억 달러를 유지한 가운데도 이 항목이 8% 줄었다. 일시성 1억 8,200만 달러 ARC 프리세일 수익을 빼면 이번 분기 17% 수익 증가의 상당 부분이 사라진다. 금리가 한 번 더 인하될 때마다 준비자산 포트폴리오의 수익률이 압축되므로, 서클은 얇아지는 이자 마진에 맞춰 고정비를 정리하는 셈이다. 570만 달러의 상실 주식 환입이 이번 분기 비용을 누그러뜨리지만, 구조적 절감 효과는 채용에 따라 5억 7,000만~5억 8,500만 달러로 상한이 정해진 2026년 비용 항목에서 발현된다. 1월 GENIUS Act 시행을 앞두고, 이번 감원은 서클 스스로 약하다 아니라 강하다고 표현한 분기를 닫는 결정이다.