서클의 USDC 유통량, 7일간 8억 토큰 감소

7일 동안 8억 토큰 유출

서클(Circle)의 USDC 유통량이 10월 29일(목) 종료 기준 7일 동안 약 8억 토큰 줄었다. 상환 규모가 신규 발행을 다시 한번 앞지르면서다. 서클의 투명성 공시에 따르면 이 기간 발행은 약 109억 USDC, 상환은 약 117억 USDC였다. 유출입의 총량은 양방향 모두 크게 유지되었지만 상환 쪽이 8억 토큰만큼 우세했다는 뜻이다.

업데이트(10월 31일 07:09 UTC): 현재 축소 이전인 10월 8일자 스냅숏은 유통량을 약 730억 토큰으로 기록했으며, 8억 토큰씩 이어진 두 주의 감축으로 10월 29일까지 유통량은 730억 토큰에서 약 700억 토큰으로 줄었다.

주간 시계열에서 감소의 순차적 경로가 더 명확해졌다. 현재 축소 이전인 10월 8일자 스냅숏은 유통량을 약 730억 토큰으로 기록했으며, 8억 토큰씩 이어진 두 주의 감축으로 10월 29일까지 유통량은 730억 토큰에서 약 700억 토큰으로 줄었다. 이 시계열은 수치가 보여주는 범위에 대해 두 가지 단서도 달고 있다. 유통량은 보고일 기준 미상환 토큰 수이지 해당 주의 거래량이 아니며, 발행과 상환의 차이는 유통량의 순변화를 담을 뿐 상환된 자금이 이후 어디로 갔는지는 추적하지 않는다.

발행은 이용자와 기관이 달러를 발행사에 예치하면 새 토큰이 생성되는 과정이고, 상환은 그 반대로 보유자가 토큰을 소각하고 담보 자금을 회수하는 과정이다. 순 유통량은 이 둘의 균형을 따라 움직이며 이번 주에는 상환이 이겼다. 발행이 앞서는 주에는 유통량이 쌓이고, 상환이 앞서는 주에는 줄어든다. 이번 장부의 양쪽이 모두 9자릿수 규모로 움직인 셈이다. 10월 29일 기준 총 유통량은 700억 토큰 부근이며, USDC 가격은 이 축소 기간 동안 달러 페그를 유지했다. 이 감소세는 10월 8일(목) 종료 주, 유통량이 약 8억 토큰 줄었던 흐름을 그대로 반복한 것으로, 비슷한 규모의 주간 감축이 두 주 연속 이어지고 있다. 달러 연동 스테이블코인이 암호화폐 거래 대부분의 결제를 담당하고, 그 합산 유통량은 시장 내 달러 수요를 가늠하는 지표로 널리 읽힌다. 이 때문에 COINOTAG의 USDC 데스크는 주간 수치가 나올 때마다 추적한다. 서클은 상환한 보유자의 신원이나 구체적인 사유를 유동성 데이터와 함께 공개하지 않는다. 이 시계열은 순 효과만을 기록한다.

714억 달러 준비금이 유통량을 담보

토큰 뒤의 담보는 유통량보다 크게 유지되고 있다. 10월 29일자 투명성 보고서는 총 준비금 약 714억 달러를, 유통 중인 약 700억 토큰 대비 약 14억 달러의 여유로 기록한다. 포트폴리오는 단기 달러 자산에 집중되어 있다. 최대 항목은 미국 국채 담보의 일환 기업 인환 리포(역레포) 329억 달러이고, 3개월 이내 만기인 단기 국고채 275억 달러가 그 뒤를 잇는다. 역레포는 정부 증권을 담보로 금융 시스템에 하루 단위로 빌려주는 대출로, 영업일마다 현금으로 되돌아온다. 시스템적으로 중요한 금융기관에 둔 예치금이 104억 달러, 기타 은행 예치금이 6억 달러다. 사실상 준비금 전체가 수일 내 현금화 가능한 자산으로 구성된 것이다. 준비금에 부족이 생기면 이 표에 가장 먼저 드러나는데, 714억 달러의 준비금이 모든 유통 토큰을 여유 있게 초과 커버하고 있어 그런 조짐은 없다.

이 같은 자산 구성이 상환 집중 기간을 무리 없이 견디게 하는 이유다. 장기 채권이 아니라 일환 리포와 단기 국고채로 운용되기 때문에 서클은 하락하는 시장에 자산을 던져 팔지 않고도 상환 요청자에게 현금을 돌려줄 수 있으며, 두 주의 감소 기간 동안 페그도 흔들리지 않았다. 토큰의 활용 측면도 함께 볼 부분이다. USDC는 DeFi 시장과 유동성 풀 전반에서 기축 통화 겸 담보 자산으로 자리하고 있어, 이곳의 사용 가능한 깊이는 유통량이 유지되는 데 달려 있다. 운영 일정으로는 서클이 레거시 CCTP v1 브리지에 12월 1일(화) 중단 일정을 설정한 점과, 크라켄에서 USDC 커스터디가 30% 증가한 점을 앞서 다뤘다. 총 유통량이 줄어드는 가운데서도 토큰의 이동 경로에는 이 둘이 영향을 준다.

두 주간 16억 달러 유출

두 데이터를 함께 놓고 보면 담보 문제가 아니라 수요 변화라는 결론이 나온다. 주당 약 8억 토큰씩 두 주의 감축으로 유통량에서 약 16억 달러가 빠져나갔지만, 714억 달러의 준비금은 여전히 모든 유통 토큰을 커버한다. 집필 시점에 비트코인(BTC) 현물 가격은 7만 7,400달러 부근에서 거래되고 있으며, 위험 선호도가 누그러질 때 비트코인과 스테이블코인 유통량이 함께 줄어드는 것은 흔히 보이는 동행 현상이다. 수요 측면의 질문은 더 멀리 닿아 있다. 한 월스트리트 기관은 AI 어시스턴트가 USDC 수요를 잠식할 수 있다는 관점을 내놓으며 서클(CRCL) 목표가를 43달러로 내렸다. 이번 수치는 서클의 보고 기간에 묶여 있을 뿐 다른 발행사에 대해서는 말해주지 않는다. 상환이 발행을 계속 앞지르는지 여부는 주간 투명성 시계열이 다음 판정을 남겨둔다.