비자, 솔라나·이더리움에서 USDC 카드 결제 정산 시범 도입

비자의 2023년 USDC 정산 시범 프로그램

지난 10월 10일 금요일 공개된 IOSG의 연구 보고서는 블록체인이 매장 앞이 아니라 결제의 뒷사무실에서 카드 결제 시장에 들어오고 있다고 진단한다. 보고서는 이 논거를 비자(Visa)의 USDC 시범 프로그램에 두고 있다. 조사 대상은 결제 인프라 기업 비자와 Stripe, 소비자 금융 플랫폼 PayPal, 중개 서비스와 암호화폐 서비스를 함께 운영하는 Robinhood 등 네 곳이다. IOSG의 시선은 좁고 분명하다. 이 기업들이 기존 금융을 대체하는 것이 아니라, 그 아래에 있는 정산과 유동성 계층에 분산원장을 접목하고 있다는 것이다. 이 설계에서 stablecoin은 법정화폐와 온체인 시장을 잇는 연결 장치로, 국경 간 이체의 마찰을 줄이고 정산 시간을 단축할 것으로 IOSG는 기대한다. 다만 절감 효과와 처리 개선 폭은 각 기업의 결제 구조와 운영 환경에 따라 달라진다고 보고서는 단서를 단다. 이 추상적 논의의 실체가 USDC settlement다. USD Coin(USDC)은 비자가 시범 프로그램용으로 선택한 수단이며, 프로그램은 2023년 9월 발표됐다. 비자는 달러에 페깅된 토큰인 USDC를 솔라나와 이더리움 네트워크로 옮겨 VisaNet에서 승인된 법정화폐 결제를 정산했다고 밝혔다. 카드 사용자의 승인 절차는 그대로였다. 바뀐 지점은 한 단계 뒤, 은행과 가맹점 사이 자금 이동이다. 비자는 두 공개 체인을 통해 발급사와 매입사 파트너 간에 USDC를 전송했고, 이 역할은 cross-chain bridges가 네트워크 간에 수행하는 기능과 닮았다. 토큰이 대신한 것은 참여 은행 간 법정화폐 구간이지 소비자의 카드 결제가 아니다. USDC 가격 자체는 이 이야기에서 비중이 없다. 토큰은 여전히 달러 페깅을 유지하며, 이번 개발은 가치 평가가 아니라 결제 인프라에 관한 것이다. IOSG는 카드 경제에서 가장 느리고 비용이 큰 단계인 정산이 분산원장이 처음으로 자리 잡는 영역이라고 보며, 단일 프로그램만으로 업계 전반의 도입 수준을 측정할 수 없다는 점도 함께 경고한다.

Stripe의 Bridge 인수와 1조 4,000억 달러 처리 실적

두 번째 사례는 Stripe다. 회사는 2025년 2월 스테이블코인 결제 인프라를 만드는 기업 Bridge의 인수를 완료했다고 발표했고, 이로써 비자가 시험한 것과 같은 정산 논리를 자체 인프라로 확보했다. 규모 맥락도 중요하다. Stripe는 2024년 연간 결제 처리액으로 1조 4,000억 달러를 공시했고, 회사와 IOSG 보고서 모두 이를 전 결제 수단을 합친 총 처리액으로 본다. 스테이블코인 결제액도 Bridge 인수로 생긴 매출도 아니라는 구분을 보고서는 명확히 한다. 두 움직임을 겹쳐 보면 IOSG가 말하는 패턴이 나온다. 블록체인을 비자처럼 정산에 직접 적용하거나, Stripe처럼 인프라 소유로 확보하는 것이다. 보고서는 논의를 온체인 대출과 유동성을 위해 만들어진 dapps로 확장하며, 기업이 뒷사무실에서 이런 시장을 활용하면서 소비자에게는 표준적 보호 장치가 붙은 규제 상품을 제공할 수 있다고 본다. IOSG는 이를 사업 기회로 제시하면서도 한계를 짚는다. 조사 대상 전원이 디파이를 도입한 것은 아니며, 제시된 것은 완성된 배치가 아니라 방향이다. 경쟁 구도에 대해서는 대규모 유통망, 이용자 신뢰, 규제 대응 능력, 결제 인프라 통제력의 네 요소가 승자를 가른다고 보고서는 제시한다. 스테이블코인을 여러 결제 네트워크에 동시에 연결하는 설계안도 담았다. 이것이 지속적인 마진으로 이어질지는 규제 요건, 상환 및 위탁 구조, 운영 비용, 실제 수요에 달렸다는 것이 보고서 자신의 계산이다. 규제는 이미 현장을 움직이고 있다. USDC 발행사 Circle은 EU에 MiCA 하위의 은행 예치금 60% 규칙 폐지를 촉구했고, 유럽중앙은행은 MiCA 수익 금지를 스테이킹까지 확대하려 하고 있다. 이 결정들이 유럽 내 정산 시범의 범위를 정하게 된다.

소비자 앱보다 정산 인프라가 먼저 온다

보고서의 가장 실질적인 기여는 기술의 위치를 지정한 데 있다. 비자의 시범 프로그램은 메커니즘을 정확히 이름 붙인다. 승인은 그대로 두고 정산만 토큰화해, 발급사와 매입사 파트너 사이에서 USDC가 솔라나와 이더리움으로 이동하는 구조다. IOSG는 2023년 9월의 이 설계를 표준 템플릿으로 다룬다. Stripe의 2025년 2월 Bridge 인수는 같은 발상의 인프라 계층을 확보한 것이다. 어느 쪽도 답하지 못한 것은 폭이다. 보고서가 거론한 기업은 네 곳이고, 이 목록이 전부인지, 이들의 프로그램이 업계 전반의 배치를 대표하는지에 대한 근거는 없다. 보도된 그림은 부분적이다. 한편 소비자 수요는 저절로 쌓이고 있다. 앞선 우리 취재에 따르면 USDC 카드 결제액이 9월 4억 3,900만 달러를 넘겼고, USDT의 세 배에 달했다. 이에 겹쳐 Bitcoin (BTC)이 토요일 82,866달러 부근에서 거래되는 모습은 정산 인프라 구축과 투기적 시장이 여전히 별개의 궤도임을 보여준다.