Strategy가 3분기 보고서 앞두고 비트코인(BTC) 209억1000만 달러 평가이익 추정치 공시

84만7,666 BTC, 시가 평가로 장부에 반영

Strategy(MSTR)가 3분기 실적 보고서의 가장 큰 숫자를 미리 확정했다. SEC에 10월 5일(월요일) 제출한 공시 서류에 따르면, 분기 내내 이어진 비트코인 가격 랠리에 힘입어 보유 자산에서 약 209억1000만 달러의 이익이 추정됐다는 것이다. 다만 이 문서가 확정해 주는 것은 여기까지다. Strategy는 이 수치가 외부 회계법인의 감사나 검증을 아직 거치지 않은 재무 추정치이며, 회사가 10월 29일(목요일) 장 마감 뒤 오후 5시(동부시간) 웨비나와 함께 실적을 발표하기 전까지는 최종 순이익과는 별개로 취급해야 한다고 밝혔다. 추정치의 집계 기간은 9월 말까지다. 이익의 성격도 분명하다. Strategy는 분기마다 보유 자산을 시가로 평가하므로, 이번 수치는 영업 활동이 아니라 코인 가치 상승에서 나온 것이다. 회사의 자산 운용 계정에는 9월 말 기준 84만7,666 Bitcoin (BTC)가 쌓여 있으며, 평균 매입 단가는 코인당 약 7만5,437달러다. 회사는 스스로 밝힌 HODL 방식에 따라 이 비트코인 자산을 운영해 왔다. 애널리스트 컨센서스는 주당 이익 21.50달러를 내다보고 있으나, 작년 같은 기간의 8.42달러 대비 큰 폭 증가치임에도 이 추정치에 참여한 애널리스트는 단 세 명뿐이다. 주가 반응은 가늠하기 어려웠다. 7월 실적 발표 뒤 주가는 4.6% 하락했는데, 당시 보고서는 주당 24.45달러의 손실을 기록했고 시장 예측치는 52.04달러의 흑자였다. 별도의 10월 19일(월요일) 제출 서류에는 이사회가 우선주와 기타 디지털 신용 증권에 대한 자사주 매입 한도를 20억 달러에서 30억 달러로 상향한 사실이 담겼다. 이는 집행 권한의 상한선이지 이미 집행된 자금은 아니다. 한편 이번 공시들이 다루지 않은 변수도 있다. MSCI는 10월 15일(목요일), 영업회사보다 투자회사에 가까운 기업을 겨냥한 규정을 승인했고, Strategy는 이 기준 아래에서 지수 편입 자리를 잃을 수 있다. 정작 Strategy 자신의 공시에는 이 리스크에 대한 언급이 없다.

로빈후드가 먼저, 화요일에 실적 발표

실적 발표 창구를 여는 곳은 Robinhood(HOOD)다. 10월 27일(화요일) 장 마감 뒤다. ChartRow가 집계한 애널리스트 추정치는 주당 이익 0.56달러로, 작년 같은 기간의 0.61달러보다 낮다. Hudson Labs의 사전 점검 자료는 매출 컨센서스를 14억1000만 달러로, 작년 동기보다 16% 높은 수준으로 제시한다. 강세를 기대하기 어려운 이유는 과거 기록이 뒷받침한다. 최근 여섯 번의 실적 발표마다 주가는 발표 후 하락으로 마쳤고, 하락폭은 2.9%에서 13.2%에 이르렀다. 여섯 번 중 다섯 번은 컨센서스를 넘겼는데도 그랬다. 7월에는 주당 이익 0.62달러가 0.44달러의 예측치를 상회했음에도 다음 세션에 주가가 3.6% 떨어졌다. 발표를 앞둔 흐름도 좋지 않다. 목요일에는 5.25%, 금요일에는 1.56%씩 추가 하락했고, 2026년 들어 주가는 연초 대비 약 16% 내려앉아 있다. 이번 분기는 또 하나의 의미가 있다. 토큰화 자산용으로 회사가 7월 1일(수요일) 출시한 자체 블록체인인 Robinhood Chain의 첫 분기 전체 실적이라는 점이다. ARK Invest는 이 네트워크가 분기 동안 약 5,100만 달러의 매출을 올렸으며, 이는 Ethereum이 기록한 약 4,100만 달러를 앞선다고 추정했다. Coinbase(COIN)는 이틀 뒤인 목요일 장 마감 뒤에 발표를 이어간다. 다만 적자 전망을 안고 걸어 들어간다. 애널리스트들은 주당 0.18달러의 적자를 내다보고 있으며, 작년 동기의 1.44달러 흑자와 정반대다. 컨센서스 매출은 12억 달러로, 18억7000만 달러였던 작년 대비 약 36% 낮은, 2025년 3분기 기준이다. 이 거래소는 2026년 상반기 두 분기 연속 조정 기준 적자를 기록했으므로, 이번에도 적자라면 컨센서스 하회가 세 분기 연속 이어진다. 7월 보고서는 주당 0.39달러의 손실을 냈고 예측치는 0.14달러 흑자였으며, 발표 당일 주가는 10.6% 급락했다. 이전 두 번의 컨센서스 하회는 오히려 반등으로 이어졌다. 2월에는 16.5%, 5월에는 4.2% 상승했다. Coinbase는 금요일 164.45달러로 마감했고, 2026년 누적 하락폭은 약 27%다. 베어마켓 흐름이 거래 활동을 누른 영향이다. 현물 수요 역시 같은 방향으로 약하다. 비트코인 현물 ETF에서 이틀 연속 7억7,350만 달러가 유출됐다.

두 종목 모두 하락 흐름 유지

COINOTAG 데이터는 두 종목이 발표를 일봉 하락 추세 속에서 맞이한다고 보여준다. Robinhood는 95.19달러에서 24시간 기준 0.90% 상승 중이며, COINOTAG 종합 점수는 가장 강한 지지선을 94.11달러(100/100), 가장 두꺼운 저항선을 101.11달러(93/100)로 표시한다. 일봉 RSI는 35.6으로 약세 MACD와 함께 움직인다. Coinbase는 163.88달러에서 0.45% 상승했고, 161.23달러(80/100)의 지지선과 166.46달러(100/100)의 저항선 사이에 갇혀 있으며 RSI는 38.5다. 두 차트 모두 53% 하락을 소화 중인 코인 시장의 흐름을 따른다. 이 하락 이후 BloFin의 Matt Hu CEO는 앞으로의 폭락은 더 얕아질 것이라고 전망한 바 있다. 이번 주 공시가 남겨둔 질문은 하나다. Strategy 이익의 확정 규모다. 209억1000만 달러 추정치는 여전히 감사를 거치지 않았고, 목요일 보고서가 검증된 숫자가 처음 등장하는 자리다.