SEC 조치 34-106268, Bitcoin(BTC)을 디지털 상품으로 명시

SEC 조치 34-106268, 4개 디지털 상품 명명

미국 규제 당국이 목요일 뚜렷한 움직임을 보였다. 증권거래위원회(SEC)는 조치 34-106268을 발행해, 상품 기반 신탁 주식(Commodity-Based Trust Shares)을 규율하는 거래소 규정 5711(d)을 개정하는 Nasdaq Texas의 수정안에 신속 승인을 부여했다. 공식 제출 서류(SEC EDGAR)를 확인한 결과, 이 문서는 예시를 통해 Bitcoin(BTC)을 언급하고 있다. 해당 자산군에서 가장 큰 작업증명 네트워크인 Bitcoin이 Ether, Solana, XRP와 함께 거래소의 기존 적합성 기준을 충족하는 디지털 상품으로 취급된 것이다. 이번 수정안은 또한 펀드가 아직 상장 초기 기준을 통과하지 못한 상품을 순자산가치(NAV)의 최대 15%까지 보유할 수 있도록 허용해, 액티브 운용형 암호화폐 전략에 통로를 열어주었다.

이번 조치는 규제 완화 흐름의 연장선에 있다. SEC는 2025년 9월 암호화폐 ETP 심사 기한을 240일에서 75일로 단축했고, 2026년 3월 17일자 SEC-CFTC 공동 성명은 ADA, AVAX, DOGE, SHIB, LINK를 아우르는 광범위한 상품 목록을 제시했다. 여기에 6월에는 T. Rowe Price의 멀티에셋 TKNZ ETF가 승인됐다. 단계마다 비공식적 시장 관행과 성문화된 상장 기준 사이의 거리가 좁혀지고 있다.

Ripple 최고경영자 Brad Garlinghouse는 미국이 암호화폐 수도가 되라는 목표에 근접하고 있으며, 절차가 아직 완성을 필요로 한다고 주장했다. 시장은 이번 결정을 건설적으로 해석했다. 암호화폐 전체 시가총액은 2조 7,110억 달러로 상승했고, 파생상품 데이터에 따르면 24시간 동안 10만 5,019명의 트레이더가 5억 6,690만 달러 규모로 청산됐다. 이 중 4억 7,891만 달러는 숏 포지션에서 발생했다. 규제된 래퍼 상품에 대한 수요는 여전히 강했다. 미국 현물 비트코인 ETF 상품은 하루 만에 7억 3,087만 달러의 순유입을 흡수했으며, BlackRock의 IBIT만이 4억 5,400만 달러를 유치했다. 펀드 자산은 1,033억 4,000만 달러를 넘어서 순환 공급량의 약 6.32%에 달하며, 최대급 크립토 고래 지갑에 필적하는 집중도를 보여준다. 이 파급 효과는 알트코인 시장 전반으로 이어져, Solana와 XRP의 명시적 언급에 해당 자산들이 랠리를 벌였다.

금요일 27억 4,000만 달러 옵션 만기 도래

관심은 파생상품으로 옮겨간다. 약 29,600개의 Bitcoin 옵션과 139,000개의 Ether 계약이 9월 4일 금요일 만기를 맞으며, 합산 명목가치는 약 27억 4,000만 달러에 이른다. BTC 측 명목가치는 약 23억 9,000만 달러이고 풋/콜 비율은 0.65로, 미결제약정 기준으로 강세형 콜 계약이 풋을 앞선다. 최대고통점(max pain), 즉 옵션 매도자의 총 지급액이 이론적으로 최소화되는 가격은 7만 3,000달러로 계산됐다. Ethereum의 매물대는 더 작아 139,000개 계약에서 약 3억 5,000만 달러 규모이며, 풋/콜 비율 0.90은 더 균형 잡힌 구조를 나타낸다. 최대고통점은 2,400달러에 위치한다.

두 만기가 같은 날에 몰리기 때문에 BTC와 ETH의 헤지 흐름이 상쇄되기보다 상호작용할 수 있다. 거시 환경도 기름을 부었다. 연준 이사 Christopher Waller는 둔화되는 인플레이션을 근거로 9월 15~16일 회의에서 금리 동결을 지지했고, 이러한 입장은 금리 인상 기대 속에 엔화가 약 2% 강세를 보인 아시아의 압박을 완화했다. 만기가 가격을 기계적으로 최대고통점 쪽으로 끌어당기지는 않는다는 점은 반복해서 짚을 필요가 있다. 이는 이론적인 딜러 지급액 최소치일 뿐 가격 자석이 아니기 때문이다. 다만 Bitcoin이 최근 몇 주 8만 달러대에서 움직인 가운데, 8월 고용보고서가 Bitcoin을 8만 달러 아래로 밀어내린 바, 이 포지션의 해소는 단기 변동성을 키울 수 있다. 더 중요한 것은 정산 후 새로운 행사가가 어디에 클러스터를 형성하는가다. 23억 9,000만 달러 매물대의 딜러 재헤징은 특히 주말을 앞두고 현물 가격을 움직일 수 있다.

이번 만기는 개인 투자자의 파생상품 접근성 확대 국면과도 겹친다. Polymarket의 퍼페추얼 플랫폼이 20배 Bitcoin 레버리지 로 67개 시장과 함께 출시했으며, 이는 만기 정산이 기반하는 유동성을 깊게 만들고 있다. COINOTAG는 이러한 구조를 Bitcoin 시장 커버리지 에서 매일 추적한다. 역사적으로 이 규모의 만기는 직후 구간을 압축하다가 새로운 행사가가 새로운 헤지 존을 정의하기 때문에, 방향성 확신은 월요일 미결제약정 수치를 기다리는 것이 순리다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

CLARITY Act 표결이 주목받는다

COINOTAG의 해석은 다음과 같다. 이번 조치는 법률이 아니라 거래소 규칙 승인이다. 우리가 검토한 문서, 즉 SEC 발표 34-106268은 신속 절차에 따라 제출 시 효력이 발생하는 최종 규칙(final rule)이며, Nasdaq Texas와 그곳에서 거래되는 상품 기반 신탁 주식을 구속한다. 그 자체로 시장 전반의 상품-증권 논쟁을 결정하지는 않는다. 그것은 의회에 달려 있다. CLARITY Act 클로처 표결이 9월 15일 화요일 14:15로 예정돼 있으나, 하원의 9월 최종 표결 취소가 법제화를 선거 이후로 밀어낼 수 있다. 관할권들은 병행하고 있다. 한국의 금융위원회(FSC)는 2027년 2월 토큰화 증권 도입 일정을 확정했다. ETF 유입이 가속화되고 27억 4,000만 달러의 옵션이 정산되는 가운데, 성문화는 서류 한 건 한 건씩 도달하고 있다.