애널리스트 Cryptollica, 이더리움(ETH) 수익 공급량 감소를 2018·2020·2022 바닥과 비교

수익 공급량, 과거 사이클 바닥 구간으로 하락

이더리움(ETH) 수익 실현 공급량 비중이 이전 하락장의 주요 바닥에서 나타났던 수준까지 내려왔다. 11월 3일 온체인 데이터에 따르면 수익 상태의 Ethereum (ETH) 공급량 90일 이동평균이 2018년, 2020년, 2022년 베어마켓 저점 때 기록된 구간으로 접근하고 있다. 시장 애널리스트 Cryptollica는 같은 날 11월 3일 게시물에서 현재 수익성 곡선과 세 차례 하락 사이클의 같은 지표를 나란히 비교했고, 그 유사한 수치들이 의미 있는 가격 반등에 앞서 나타났다고 지적했다. 이더리움 가격은 2,263달러로 지난 24시간 동안 1.4% 내렸고, 네트워크 시가총액은 약 2,760억 달러 수준이다. 매수 평균 단가보다 낮은 가격에 코인을 보유한 주소의 비중도 커지고 있다.

@Cryptollica · X 게시물

11월 3일 게시물.

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이 지표는 각 주소가 보유한 코인의 시장 가치를 해당 코인이 마지막으로 이동했을 때의 가격, 즉 매수 원가와 비교하는 방식으로 산출된다. 원가가 현재 가격보다 높은 잔고는 미실현 손실로 분류되며, 이런 잔고가 늘어날수록 수익 공급량 비중은 떨어진다. 90일 평활화를 적용하면 단기 등락이 걸러지기 때문에, 이 정도로 낮은 수치는 단 한 주의 물량 매수 집단이 아니라 수개월에 걸쳐 쌓인 보유자층을 반영한다. 바로 이 폭넓음이 사이클 분석에서 지표의 무게를 만든다. 최근 유입 투자자만이 아니라 전체 공급의 포지션을 보여주기 때문이다. Cryptollica의 정리에 따르면 2018년 베어마켓, 2020년 3월의 급락, 2022년 하락장에서 모두 비슷한 수익성 저점이 나타났고, 그중 여러 구간은 이후 상당한 회복과 겹쳤다. 다만 이 수치 자체는 매도를 측정하지 않는다. 보유자는 코인을 하나도 옮기지 않은 채 미실현 손실 상태로 수개월을 버틸 수 있다.

미실현 손실이 실제 시장 사건이 되는 시점은 보유자가 움직일 때이므로, 비교의 두 번째 축은 거래소 잔고로 넘어간다. 중앙화 거래 플랫폼에 보관된 Ethereum (ETH)는 줄어드는 추세다. 코인이 개인 지갑으로 이동하거나, 스테이킹 계약이나 밸리데이터 구성에 묶여 즉시 매도가 불가능한 상태가 되었을 수 있다. 거래소 물량이 줄면 즉시 팔 수 있는 공급이 좁아지고, 잔고 감소는 매도 압력이 완화될 수 있다는 신호로 읽히는 경우가 많다. 코인이 플랫폼 밖으로 빠져나가는 같은 흐름은 더 넓은 알트코인 시장에서도 관찰 대상이며, 시가총액 상위 여러 자산에서 비슷한 패턴이 나타났다. 축적 시나리오의 핵심 질문은 열려 있다. 플랫폼을 떠나는 코인이 장기 보유 확신의 결과인지, 아니면 더 나은 출구를 기다리는 재고일 뿐인지다.

이 추론에는 한계도 있다. 거래소 이탈 이체가 모두 장기 보유를 뜻하지는 않는다. 기관 수탁 이동, 플랫폼 간 전송, 지갑 재편성도 같은 지표에 기록된다. 비교와 함께 돌고 있는 차트는 거래소 준비금을 직접 표시하지 않으므로, 준비금이 사상 최저 수준에 도달했다는 주장에는 별도의 확인이 필요하다. 역사도 보장을 주지 않는다. 과거 사이클에는 투자자 수익성이 무너진 뒤에도 매도 압력이 오래 지속된 구간이 있었고, 애널리스트의 비교는 바닥 선언까지는 나아가지 않는다. 더 단단한 판단에는 거래량, 자금 유입, 보유자 행동이 수익성 곡선과 함께 읽혀야 한다. 최근 세션의 포지셔닝도 같은 방향을 가리킨다. BlackRock의 ETHA를 중심으로 이더리움(ETH) ETF에서 하루 1억 3,970만 달러가 유출됐다. 전문 재무 운용사는 매수를 이어가, Bitmine의 이더리움(ETH) 보유량은 주간 8,573개 토큰 매수 후 606만 개에 도달했다.

이더리움, 가장 강한 지지선 위 45달러 거래

실시간 모니터링 기준 기사 작성 시점의 이더리움 가격은 2,263달러로, 수익성 비교가 공개됐을 때의 가격보다 약 0.2% 높다. 24시간 변동률은 -1.4%다. 지표들의 위치를 종합 점수화하는 모델은 가장 강한 지지선을 2,218.06달러(100점 만점에 100점)로, 가장 가까운 저항선을 2,324.04달러(95점)로 표시한다. 모멘텀 지표는 약세 쪽이다. 상대강도지수는 33.69, 추세 신호는 하락, 공포탐욕지수는 100점 만점에 26을 기록한다. 무기한 선물 펀딩비는 0.0038%로 중립 부근이라 레버리지 포지션이 방향성 프리미엄을 지불하고 있지 않다. 온체인 그림에 이 가격대들이 더해 주는 것은 거리다. 가장 강한 지지선까지는 약 45달러의 여유가 있고 첫 저항선까지는 약 61달러다. 이더리움 기술적 분석 전체 내역에서 이 구간들의 상호작용을 추적할 수 있다. 결국 가격은 과거 사이클이 바닥으로 표시했던 압축 구간 근처에서 거래 중이며, 현재 수익성 수치와 확인된 회복 사이의 간격은 아직 측정되지 않았다.