상하이 금 거래량 4,300만 계약 급증, 중국 가구 저점 매수 강화

4월 이후 가장 분주한 상하이 금 시장

중국 최대 금 현물 시장인 상하이금거래소(SGE)의 대표 계약 Au99.99의 거래량이 지난주 4,300만 계약을 기록했다. 톤으로 환산하면 약 430톤 규모로, 이 계약이 4월 이후 가장 활발하게 거래된 주간이다. 이 계약은 매수자가 대금을 전액 결제하고 실물을 인수해야 하는 구조라 레버리지 투기가 아닌 실물 매입이 집계에 반영된다. 수요의 지속성을 판단할 때 중요한 차이점이다. Jinrui Futures의 분석가 Zijie Wu는 "국내 수요가 지금 가격 추세와 정반대로 움직인다"며 "가격이 떨어질수록 수요가 오히려 강해진다"고 진단했다.

업데이트(10월 28일 01:07 UTC): 이 이야기는 목요일 늦게 15:50 UTC 기준 상하이금거래소 집계에 대한 새로운 보도가 이어지면서 확산됐다.

가구의 매수 대부분은 은행의 금 적립식 상품으로 흘러간다. 이 상품은 개인이 시장 타이밍을 재지 않고 정기적으로 소액을 사들일 수 있게 한다. 올해 1~9월 누적 매입액이 이미 2025년 연간 총액을 넘어섰고, 주요 은행에서 프로그램을 운영하는 직원들은 지난주 속도가 다시 붙었다고 말했다. 상하이금거래소가 4월 보고서에 인용한 중앙은행 통계에 따르면 은행들은 2025년 소비자에게 금 2,187톤을 판매했으며, 이는 2024년의 세 배를 상회한다. 다만 이 총액에는 이후 되팔린 금은 포함되지 않는다.

국가 차원의 매수도 하락분을 받아냈다. 중국인민은행(PBOC)은 9월에 74만 온스를 추가 매입해 2023년 10월 이후 가장 큰 월간 매수 기록을 세웠다. 이는 가격이 한 달간 6% 이상 하락한 시기에 이뤄진 것으로, 매입 행진은 23개월 연속으로 이어졌다. 배경에는 보유자에게 험한 한 해가 있다. 금은 1월 1일 이래 7.73% 하락한 상태다.

연준 결정과 중국 자산시장의 부진

금 가격은 10월 23일 금요일 4,000달러 아래로 떨어져 7월 이후 처음으로 이 선 아래에서 거래됐다. 화요일에는 조 단위에서 3,996.96달러에 교차하며 당일 0.50% 내렸다. 다음 일정상 촉매제는 10월 28일 수요일에 발표되는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정이다. Global X ETFs의 Justin Lin은 3,900달러를 다음 주요 지지선 테스트 지점으로 꼽았고, Bank of America는 3,750달러 인근에서 저점 가능성을 지적했다. Lin은 완만한 금리 전망이 단기적으로 금에 힘이 된다고 본다. 이번 주 연준의 표현이 결국 좌우할 몫을 지니게 되는 이유다.

수요 급등의 뿌리는 국내 시장에 있다. 중국 주식시장은 5월 고점 이후 약 2조 4,000억 달러의 가치를 잃었고, 벤치마크인 CSI 300은 지난주 약세장에 진입했다. Morgan Stanley는 주가가 바닥을 찾기 전 추가 하락을 예상한다. 부동산 역시 장기 부진이 이어지는 가운데, 중국 5년물 국채 수익률은 화요일 중앙은행의 추가 유동성 공급 직후 사상 최저치를 기록했다. 주식, 부동산, 채권에서 수익이 사라지자 투자자들은 남은 가치 저장 수단인 금으로 자금을 옮겼다. 대가는 대칭적이다. 중국 증시가 회복되면 그 자금 일부가 금에서 다시 빠져나올 수 있어, 가구들이 저점 매수를 얼마나 이어가느냐에 따라 4,000달러 방어의 귀속이 달라진다.

이 이야기는 목요일 늦게 15:50 UTC 기준 상하이금거래소 집계에 대한 새로운 보도가 이어지면서 확산됐다. 해당 보도는 이 계약이 전액 결제와 실물 인수를 강제하기 때문에 4,300만 계약을 실물 수요의 직접적 지표로 해석했다. 요약 보도들은 분석가들이 언급한 같은 역설적 패턴을 부각했다. 가격이 하락하는 동안 수요는 강해지며, 10월 23일 금 가격이 4,000달러 아래로 내려간 것이 가구 매집의 방아쇠가 됐다는 것이다. 이는 화요일 초 기록된 3,996.96달러보다 늦은 시점의 수치다. 10월 28일 연준의 금리 결정을 앞두고 관심은 금리 가이던스가 저점 매수세에게 충분한 모멘텀을 줘 이 금액을 라운드 넘버 위로 유지할 수 있을지에 좁혀졌다.

이전 기록 이후 매수세가 금을 라운드 넘버 위로 다시 끌어올렸다. COINOTAG 데이터 기준 금은 4,047.85달러로 24시간 동안 0.93% 상승했으며, 복합 지표에서 가장 강한 저항선인 4,066.28달러를 압박하고 있다. 이 저항선의 점수는 100점 만점에 76점이다. 시장 아래로는 3,959.29달러에 가장 깊은 지지대가 놓여 있고 점수는 100점 만점에 85점이다. 이 구간은 피보나치 되돌림 바닥과 볼린저 밴드 하단이 겹치는 지점이다. 모멘텀은 여전히 신중하다. 일별 RSI는 38.8이고 추세는 하락세로 분류된다. 포지셔닝도 조용한 편으로, 영구선물 펀딩비는 0.0077%이며 미결제약정은 약 9억 990만 달러 규모다. 최근의 저점 매수가 가격을 76점 저항선 쪽으로 끌어당겼고, 수요일 연준이 비둘기적 기조를 내보이면 이 선을 돌파할 가장 분명한 촉매가 된다.