금(XAU), 미국-이란 전쟁 발발 이후 약 25% 하락

금리 환경과 전시 하락

연준이 9월에 금리를 인상했고 시장은 12월 추가 인상에 약 80% 확률을 부여하고 있다. 이런 긴축 환경 속에서 금은 미국과 이란의 전쟁이 시작된 이후 약 25% 가치를 잃었다. 금 가격은 금요일에 온스당 3,975달러를 잠깐 터치한 뒤 월요일에 약 4,020달러까지 반등했고, 이 반등은 화요일까지 유지되고 있다. 전쟁 발발 이후 사분의 일에 가까운 낙폭은 이번 분기 주요 자산 중 가장 가파른 조정 중 하나다. 하락의 구조는 단순하다. 유가 급등이 인플레이션 우려를 되살리면서 미국의 추가 금리 인상 가능성을 높였고, 금리 인상 경로는 이자를 지급하지 않는 자산보다 이자부 채권을 더 매력적으로 만든다. 지난주 기술주 매도세도 압력으로 작용해 포트폴리오 매니저들이 현금을 확보하려며 유동성 높은 보유자산을 던졌다. 포지셔닝 기록도 같은 방향을 가리킨다. 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면 운용사들이 금 선물 매수 포지션을 꾸준히 축소해 10월 20일 기준 순 104,206계약까지 내려왔다. 이는 구조적 이탈이 아니라 레버리지 자금의 리스크 축소로 읽히며, 이 보유 현황이 반전하는 것은 어떤 단일 종가보다 더 중요한 신호다. 스트레스는 금 자체를 넘어 퍼졌다. 금광업체 상장지수펀드(GDX) 종목의 약 92%가 50일 이동평균 아래에서 거래되는데, 이는 7월 말 이후 최고 비율이고 단 21거래일 만에 80%포인트 오른 수치다. 10월 25일 게시된 시장 분석에 따른 것이다. 아직 차트에 나타나지 않은 것은 항복 투매다. 하락 대부분의 구간에서 장기 매수세가 물량을 흡수했고, 누가 팔고 누가 아직 사는지의 균열이 수요일 연준 결정과 목요일 미국 인플레이션 발표를 앞둔 이번 주의 핵심 질문이 됐다.

COINOTAG 데이터 기준 금(XAU)은 24시간 동안 0.76% 상승한 4,025.59달러에 거래됐으며, 3,990.67달러에서 4,038.20달러 범위에서 움직였다. 일봉 추세 판독은 하락 추세이고, 14일 상대강도지수는 34.9, MACD 시그널은 약세다. 급락했지만 완전히 씻겨 나가지는 않은 시장의 모습이다. 가까운 지지선은 3,996.72달러로, COINOTAG 종합 점수가 100점 만점에 96점을 매기며 피보나치 되돌림 바닥으로 표시한 수준이다. 금요일 저점인 3,975달러는 바로 그 아래에 있다. 첫 저항선은 83/100 점수의 4,071.84달러에서 대기하고 있다. 레버리지 포지션도 완전히 풀리지 않아 무기한 선물 미결제약정은 여전히 약 9억 3,390만 달러 수준이다.

기록적 유입, 첫 주간 순유출

금 상장지수펀드(ETF)로 흘러드는 자금은 반대 이야기를 한다. 세계금협회의 최신 보유량 보고서에 따르면 금 ETF는 3분기에 기록적인 310억 달러를 끌어모았고, 가격이 떨어지는 가운데에도 9월 한 달에만 보유량이 67톤 늘었다. 블룸버그가 추적하는 실물금 ETF는 14주 연속 유입을 기록해 총 보유량을 약 1억 200만 트로이온스, 즉 2022년 중반 이후 최고 수준까지 끌어올렸다. 10월 26일 게시된 분석에 따른 것이다. ETF 보유량은 서구 투자수요의 가장 깨끗한 공개 대리 지표인데, 3분기 신기록은 25% 낙폭 속에서도 그 지표가 꾸준히 올라갔다는 뜻이다. 이 격차는 장기 투자자가 계속 축적하는 동안 투기적 트레이더는 노출을 줄였음을 보여주며, 전쟁 기간 대부분 이 쿠션이 작동해 펀드 수요가 매도 국면마다 하락을 완화했다. 다만 쿠션이 얇아지고 있다. 보유량 추적기 BoldETF에 따르면 글로벌 ETF 보유량은 10월 19일 주에 약 6.8톤 감소했으며, 이는 7월 이후 첫 주간 감소다. 미국 최대 금 펀드인 SPDR Gold Shares(GLD)는 5일 동안 23억 달러가 빠져나갔지만, 같은 기간 여러 소형 금 ETF는 자금을 받았다. 유출이 만연한 것이 아니라 최대 규모 상품에 집중됐다는 신호다. 이 규모의 주간 유출은 9월의 67톤 축적 옆에서는 여전히 작지만, 규모보다 방향이 더 중요하다. StoneX 전략가 밥 하버콘은 금이 “연준 발표까지 4,000달러 수준을 맴돌 것”으로 예상한다. 수요일 연준 결정과 목요일 미국 인플레이션 보고서가 이 전망을 시험할 것이다. 지속되는 펀드 수요와 완만해지는 금리 경로는 회복을 지탱할 수 있고, 유출이 계속되고 인플레이션이 완고하면 금은 추가 하락 국면에 노출된다.