Arthur Hayes, AI 붕괴가 2027~2028년 Bitcoin(BTC) 강세 재료가 될 수 있다고 전망

인공지능(AI) 투자 붐이 나쁘게 끝난다면 그 잔해는 오히려 Bitcoin (BTC)의 순풍이 될 수 있다. BitMEX 공동창업자이자 전 최고경영자인 Arthur Hayes가 이 메커니즘을 상세히 짚었다. 싱가포르에서 열린 Gamma Prime Investing Conference에서 진행된 CNBC 인터뷰에서 그의 논거는 암호화폐 자체가 아니라 신용시장을 통해 전개된다. 그의 정리에 따르면 AI 데이터센터를 향한 현재의 지출 물결은 수조 달러 규모의 자본 배분 오류다. 데이터센터로 이어지는 각 라운드의 자금조달은 아직 증명되지 않은 수요를 전제로 하고 있고, 이는 공급 과잉 가능성을 계속 키운다는 것이 그의 진단이다. 과정이 끝까지 진행되면 시장에는 그 어떤 구매자도 의도적으로 확보할 수 없던 규모의 값싸고 접근성 높은 연산 파워가 남는다. 다만 그 지점에 도달하는 과정은 고통스러울 수 있다. 구축 붐이 신용시스템을 압박하면 정부와 중앙은행이 새로운 유동성을 공급하는 데 움직이고, Hayes는 그 초과 유동성의 최대 수혜자 가운데 Bitcoin과 다른 암호화폐 자산을 꼽는다. 그런 세계에서 비트코인 가격은 AI 주식에 대한 심리가 아니라 화폐적 홍수에 반응하며, 이는 신규 자금이 희소한 매물을 찾아나서며 리스크 자산의 불마켓을 열어온 역사적 역학과 같다. 그의 거시 전망은 Bitcoin 커뮤니티에서 널리 회자되며, 그가 공동창업한 파생상품 거래소도 레버리지 기반 암호화폐 거래로 명성을 쌓았다. 특히 Hayes는 상당한 과잉설비가 이미 구축됐다고 보면서도 AI 테마에 방향성 매도 포지션을 잡지 않았다고 밝혔다. 그는 이 광풍이 결국 쓸 만한 인프라를 남긴다는 논리다. 연산 비용이 내려가면 접근성이 넓어지고 기술이 경제 전반에 확산된다. 투자자들은 손실을 볼 수 있지만 인프라는 남는다는 것이다.

Hayes의 서술에서 순서는 목적지 못지않게 중요하다. 그는 AI 붕괴 자체가 비트코인 랠리의 즉각적 촉매가 되리라고 기대하지 않는다. 첫 국면은 빠른 제레버리징, 즉 마진 거래 청산을 지켜본 이라면 익숙한 강제 청산으로, 리스크 자산 전반에 무게를 실을 수 있다. 이 구분이 중요한 이유는 부채로 버티던 버블이 붕괴하면 은행과 신용 한도를 타고 번져 부채로 성장한 모든 자산을 치지만, 자본주식형 버블은 포트폴리오 안에서 수축하기 때문이다. 우리 취재진이 Bitcoin (BTC) 롱 포지션의 4억 358만 달러 청산 쏠림을 다뤘던 기사는 레버리지 포지션이 시장이 재정비되기 전 얼마나 빠르게 걷힐 수 있는지를 보여준 사례다. 그 제레버리징이 지나간 뒤에야 화폐적 대응이 도착하고, Hayes는 주식과 암호화폐 모두 이에 힘입을 것으로 본다. 그가 가리키는 시간창은 2027~2028년이다. 이때 대규모 연산 용량을 약속한 기업들은 구축 비용을 정당화할 만큼의 매출을 내야 한다. 그 현금흐름이 나오지 않으면 현재의 투자 속도 자체가 의문부호를 얻는다는 것이다. 그는 싱가포르 컨퍼런스에서 진행한 카메라 앞 CNBC 인터뷰에서 같은 논거를 반복했다. 반대 경로도 열어두었다. 향후 1년간 AI 수요가 강하게 유지되어 인프라가 스스로 비용을 벌어들인다면, 오늘날 가파르게 보이는 비용을 기업들이 성장으로 소화할 수 있다는 것이다. 이번 발언이 처음도 아니다. 그는 8월에 AI 인프라 붐을 2008년 금융위기 이전에 쌓인 신용 초과분에 비유하면서, 기술 자산의 밸류에이션이 아니라 데이터센터와 고가 연산 하드웨어 뒤에 있는 부채 조달에 시선을 돌렸다. 현재까지 그는 AI 트레이드에 숏 포지션을 보유하지 않았지만, 상당한 과잉 구축이 있었다는 확신은 유지하고 있다. 그가 이 테마의 진짜 시험으로 삼는 것은 매일의 호가창이 아니라 수요 정당화 여부다.

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카메라 앞 CNBC 인터뷰.

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COINOTAG 관점에서 이 전망의 두 경로, 즉 신용 파열과 수요 회복은 하나의 관측 변수로 수렴한다. 데이터센터 부채가 만기를 맞아 상환되는지 여부다. 이 질문은 암호화폐 차트가 아니라 기업 공시와 신용 대장에서 결론이 난다. 따라서 우리는 2027~2028년 시간창을 예측이 아니라 모니터링 일정으로 읽는다. 이는 전략적 비트코인 준비의 논리이기도 하다. Metaplanet이 재구축한 4만 4,000 BTC 규모 지분처럼 유동성 홍수 이전부터 존재하는 수요가 그 사례다. Bitcoin (BTC) Rainbow Chart 같은 사이클 게이지와 단기 Bitcoin 기술적 분석은 이렇게 먼 시점의 시험보다 빠른 리듬을 말해준다. 어느 쪽으로 흘러도, 이미 제출된 부채 상환 일정이 논쟁보다 오래 남는 사실이다.