USDC 유통량, Circle 2분기에 733억 달러 달성

Circle이 발행하는 달러 연동 스테이블코인 USD Coin(USDC)의 유통량이 2분기 말 기준 733억 달러에 도달하며 전년 동기 대비 19% 증가했다. 8월 5일 공개된 Circle의 최신 실적 공시에 따르면, 전체 매출은 7억 100만 달러로 전년 대비 7% 성장했으며, 준비금 수익도 동일한 증가세를 나타냈다. 핵심 준비금 수익 외 기타 매출은 41% 급증한 3,400만 달러를 기록했다. 경영진은 투기적 거래가 위축된 환경에서도 스테이블코인 수요가 확장될 수 있음을 입증한 분기라고 평가하며 연간 가이던스를 상향 조정했다. 기타 매출 전망은 기존 1억 5,000만~1억 7,000만 달러에서 3억 1,000만~3억 3,000만 달러로 대폭 올려 잡았고, 매출에서 유통 비용을 제외한 마진 전망도 41.7%~43.7% 구간으로 제시했다. Circle은 USDC 유통량의 연평균 복합 성장률 40%라는 다년간 목표도 재확인했다. 기술 로드맵 측면에서는 Jeremy Allaire CEO가 Arc Blockchain 메인넷을 2026년 9월 16일 출시한다고 밝혔다. 테스트넷은 이미 5억 건 이상의 트랜잭션과 약 300만 개의 지갑 주소를 처리했다. 초기 검증인에는 Mastercard, Visa, Standard Chartered가 참여하며, 범용 체인이 아닌 기관용 정산 레이어로서의 포지셔닝을 분명히 했다. Circle은 DTCC와 협력해 DTC 수탁 자산을 Arc에 온보딩하고 있으며, BlackRock과는 BUIDL 디지털 유동성 펀드 배포를 진행 중이다. 결제 네트워크 확장도 주목할 만하다. 7월 31일 기준 58개국에서 연간 환산 결제량 230억 달러를 기록했고, Agent Stack에는 900개 이상의 유료 서비스가 등록됐다. AI 에이전트 결제량의 99.3%가 USDC로 지정되어 있어 AI 크립토 지갑 인프라와의 관련성이 부각된다. 코드 기반 공급 규칙에 의존하는 알고리즘 스테이블코인과 달리 USDC는 준비금 자산으로 뒷받침되며, Circle은 OCC를 통해 국가 신탁 인가도 확보해 컴플라이언스 체계를 강화했다.

시장 반응은 USDC의 장기 성장과 단기 수익성 신호를 투자자들이 얼마나 빠르게 분리하는지 보여줬다. 실적 발표 직후 Circle 주가는 약 7% 상승했으나, 이 상승분을 모두 반납하고 약 3% 하락해 61.39달러 부근에서 거래됐다. 연초 대비 20% 이상 하락한 상태로, 5월 고점인 140.04달러에 비하면 역대 최고가 갱신은 당분간 요원한 상황이다. 분기 매출 7억 100만 달러는 월가 컨센서스인 7억 1,700만 달러를 하회했지만, 주당순이익(EPS)은 0.18달러로 컨센서스 0.17달러를 상회했으며 순이익은 4,800만 달러로 애널리스트 예상치 4,580만 달러를 웃돌았다. 다만 표면적 수치 이면의 운영 지표가 부담으로 작용했다. Mizuho는 USDC 유통량의 전분기 대비 감소와 온체인 트랜잭션량의 31% 급감을 근거로 Underperform 의견을 유지하며 목표주가 45달러를 제시했다. 이는 전년 대비 확장세를 강조한 Circle의 입장과 대비되며, 연간 사용량이 증가하더라도 분기별 모멘텀은 둔화될 수 있음을 시사한다. 마진 압박도 우려를 키웠다. 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 329bp 축소돼 매출 대비 영업이익 전환 효율이 낮아졌음을 보여줬다. 기술적 차트에서는 CRCL이 58.04달러 지지선 부근에 위치해 있으며, 이 선이 무너지면 45달러 목표가가 현실화될 수 있다. 반등을 위해서는 63~65달러 구간을 탈환한 뒤 75.59달러 부근의 78.6% 피보나치 레벨까지 회복해야 한다. Aroon Down 85.71%, Aroon Up 21.43%, Awesome Oscillator -5.53 등 지표는 모두 부정적 모멘텀을 가리키고 있다. Circle은 7월 31일 뉴욕주 제한 목적 신탁 인가도 추가로 취득해 USDC 운영에 대한 주 정부 감독을 받게 됐으며, 이는 국내 규제 촉매제로 작용할 수 있다. 투자자 입장에서는 상향된 가이던스와 함께 이 규제적 진전이 전분기 대비 약화된 활동 지표에 대한 상쇄 요인으로 기능한다.

COINOTAG의 분석은 이 두 가지 흐름을 하나의 궤적으로 읽는다. USDC는 연간 기준으로 확장되고 있지만, 단기 트랜잭션과 마진 프로필의 개선 속도는 이를 따라가지 못하고 있다. Circle의 IR 공시에 따르면 2분기 매출은 7억 100만 달러이며, 경영진은 기타 매출 가이던스를 3억 1,000만~3억 3,000만 달러로 상향했다. 이 1차 자료 기록이 핵심 긴장의 축을 이룬다. Circle은 Arc 메인넷, 기관 토큰화 파트너십, 신탁 인가 체계를 순차적 스테이블코인 활동이 재가속되기 전에 배치하고 있다. USDC 유통량의 연평균 복합 성장률 40% 목표가 달성된다면, 현재의 전분기 대비 부진은 채택 시차로 해석될 수 있다. 반대로 목표 달성이 지연되면, 투자자들은 규모가 더 강력하고 지속 가능한 수익성으로 연결될 때만 보상할 가능성이 높다.