Kraken 모회사 Payward, Hyperliquid에서 미국 퍼페추얼 선물 시장 구축 추진

업데이트 21:21 UTC: Kraken의 공식 X 계정은 Hyperliquid의 발표에 "미래가 기대된다"고 답하며 이번 구상을 공개적으로 지지했고, 거래소 측은 Payward가 미국 파생상품 사업의 인프라 계층으로 해당 플랫폼을 활용할 것이라고 확인했다.

Payward의 규제형 퍼페추얼 시장 계획

암호화폐 거래소 Kraken의 모회사 Payward가 미국 고객을 대상으로 한 퍼페추얼 선물 시장을 Hyperliquid(HYPE) 위에 열 준비를 하고 있다. Hyperliquid는 자체 블록체인 위에서 운영되는 탈중앙화 파생상품 플랫폼이다. Hyperliquid 공식 X 계정은 10월 26일 월요일, Payward가 이 플랫폼의 블록체인 인프라를 활용해 미국 파생상품 규제 체계 아래 운영되는 퍼페추얼 선물 시장을 구축할 계획이라고 공식 확인했다. 퍼페추얼 선물은 만기일이 없는 파생상품 계약으로, 주기적인 펀딩 지급을 통해 기초자산 가격과의 연동을 유지하며 전 세계 암호화폐 파생상품 거래량의 대부분을 차지한다. 미국 내 규제 버전이 나오면 자격을 갖춘 미국 투자자는 해외 거래소가 아니라 상품선물거래위원회(CFTC) 체계 안에서 온체인 파생상품 거래에 접근할 수 있는 새로운 경로를 얻게 된다. 미국 고객은 지금까지 이런 오프쇼어 거래처를 이용하는 것이 사실상 금지돼 왔다. 프로젝트의 운영 구조는 이미 확정됐다. Payward가 5월 최대 5억 5,000만 달러 규모의 거래로 인수한 파생상품 거래소 Bitnomial이 시장을 출시하고 운영하며, 결제와 청산은 규제 등록을 마친 법인을 통해 처리된다. CFTC에 선물중개사로 등록된 NinjaTrader Clearing이 고객 계좌를 관리한다. 이는 미국 선물 거래처의 표준 구조로, 등록된 청산 회사가 고객 자금을 보호하는 방식이다. 계획과 실제 시장 개장 사이에는 두 가지 관문이 남아 있다. CFTC의 승인과 Hyperliquid가 개발 중인 HIP-3 업그레이드의 제공이다. 출시 일정, 초기 계약 목록, 최종 거래 조건은 아직 공개되지 않았고, Hyperliquid와 Payward 어느 쪽도 두 관문이 언제 통과할지 밝히지 않았다. Payward 입장에서 이 프로젝트는 Bitnomial 인수로 조립한 미국 파생상품 사업을 한 단계 확장하는 수순이다.

기술적 핵심은 HIP-3다. Hyperliquid가 개발 중인 이 확장 기능은 시장 운영자가 특정 시장을 허가된 사용자만 이용할 수 있도록 온체인 허용 목록으로 제한할 수 있게 한다. 실제로는 운영자가 승인된 주소 목록을 블록체인 자체에 기록해 관리하게 되므로, 참여 자격이 오프체인 약속이 아니라 검증 가능한 온체인 기록으로 남는다. 공개 블록체인 위에서 규제된 미국 시장이 기술적으로 가능해지는 이유가 바로 이 설계다. 검증을 마친 미국 고객은 한 시장으로 범위를 한정하고, 다른 모든 사용자는 그 밖에 머문다. 이 계획은 Hyperliquid의 기존 시장을 바꾸지 않는다. 허가형 미국 거래처는 기존 시장 옆에 별도로 추가되며 현재의 글로벌 플랫폼은 그대로 유지된다. 미국 거주자가 이 계약으로 기존 시장에 개방형 접근을 얻는 것도 아니고, Payward 프로젝트는 미국 파생상품 규칙 아래 별개로 운영될 예정이다. 첫 구현은 이미 테스트넷, 즉 미공개 기능의 검증 환경에서 작동 중이다. 다만 회사는 메인넷 출시 전에 세부 사양이 달라질 수 있다고 경고했다. Hyperliquid의 퍼페추얼 스택은 다른 방향으로도 확장 중이다. 최근 NEAR 퍼페추얼이 Hyperliquid에 추가되며 50개가 넘는 시장에 걸쳐 최대 40배 레버리지의 교차 마진을 지원했다. NinjaTrader Clearing은 CFTC에 선물중개사로 등록됐기 때문에 미등록 오프쇼어 운영자는 불가능한 방식으로 고객 포지션을 보유하고 청산할 수 있다. 이 거래처가 낯선 트레이더를 위해 지금의 시장 작동 방식을 설명하는 안내 자료도 참고할 만하다. 남은 것은 상업적 세부 사항이다. 미국 시장이 어떤 계약을 상장할지, 어떤 주문 유형을 지원할지, 미국 규제 당국이 언제 출시를 허가할지가 아직 열려 있다.

Kraken의 공식 X 계정은 Hyperliquid의 발표에 "미래가 기대된다"고 답하며 이번 구상을 공개적으로 지지했고, 거래소 측은 Payward가 미국 파생상품 사업의 인프라 계층으로 해당 플랫폼을 활용할 것이라고 확인했다. 일정에 관한 새로운 사실도 나왔다. Payward는 9월 중순 월요일 양측의 공개 확인에 앞서 이 계획을 부분적으로 공개한 바 있었다. 시장 반응은 완만했으며, 게시물 이후 HYPE는 약 2.2% 상승했지만 최근 거래가는 코인당 79달러를 겨우 밑돌았고, 여전히 9월 고점 97.96달러보다 약 20% 낮은 수준이다. 이 계획에서 한 가지 구조적 차이가 두드러진다. 거래는 공개 블록체인 인프라 위에서 이뤄지지만 참여자는 규제 중개인을 통해 진입하게 되며, 이 구상은 출시에 앞서 대기 중인 미국 규제 승인을 통과해야 한다.

CFTC와 HIP-3이 일정을 결정한다

이번 발표에서는 일정보다 구조가 더 중요하다. Payward는 CFTC 규제 포장과 온체인 실행을 한 프로젝트에 결합했고, 두 관문이 모두 열리면 일부 미국 퍼페추얼 미결제약정이 처음으로 규제 거래처 위에 놓이게 된다. 실행 리스크는 HIP-3 청산의 테스트넷 검증과 CFTC 승인 두 곳에 집중돼 있으며, 어느 쪽도 날짜가 정해져 있지 않다. 상업적 측면 역시 열려 있다. 상장 계약과 주문 유형이 아직 확정되지 않았다. 이번 계획은 HYPE 토크노믹스를 직접 바꾸지는 않는다. 토큰을 둘러싼 온체인 흐름은 별개로 이어지고 있다. 최근 한 고래 이동으로 49만 4,310 HYPE, 약 3,783만 달러 어치가 Coinbase에 입금됐으며 매도는 확인되지 않았다. 기록된 상태를 정리하면 다음과 같다. 당사자는 명명됐고, 구조는 확정됐으며, 테스트넷 코드는 작동 중이고, 출시는 관문에 묶여 있다.