하이퍼리퀴드, 9월 최고점 대비 22% 낮은 77달러선 거래

9월 최고점 대비 22% 아래

Hyperliquid의 HYPE 토큰이 9월 23일 세운 98달러 근처의 역대 최고가(all-time-high)보다 약 22% 낮은 수준이다. 토요일 기준 이더 코인의 Hyperliquid 가격은 76~77달러 사이에서 오갔고, 실시간 모니터링으로는 76.94달러에서 하루 동안 2.8% 상승한 것으로 확인된다. 당일 등락폭만 보면 숨통이 트인 듯하지만, 고점 대비 할인폭은 그대로다. 이 토큰의 기반이 되는 플랫폼은 분산형 거래소를 통해 영구선물과 현물 거래에 특화된 레이어1 블록체인을 운영하며, 오프체인 체결 엔진이 아니라 완전한 온체인 오더북으로 물량을 처리한다. 파생상품 선두 지위도 유지 중이다. 집계된 미결제약정 데이터를 보면 Hyperliquid의 누적 포지션 규모는 약 110억 달러로, 추적 대상 분산형 영구선물 거래의 55~57%를 차지한다. 일일 거래대금은 46억~73억 달러 사이에서 요동쳤고, 30일 누적 회전율은 2,000억~2,090억 달러에 육박한다. 대부분의 거래처가 다다르지 못하는 규모다. 주말 기준 HYPE의 시가총액은 약 193억 8,000만 달러로, 추적 대상 암호화폐 자산 중 10위였다. 최상위 10위권 토큰과 실제 매출 엔진을 동시에 갖춘 프로토콜은 소수이며, 현재 약세 시나리오는 바로 이 결합을 겨냥한다. 리서치 업체 Castle Labs가 집계한 수치에 따르면 프로토콜 누적 매출은 14억 달러를 넘었고, 자격이 되는 순수수료의 97~99%가 역사적으로 토큰 매입으로 유입됐다. 자금은 프로토콜의 온체인 재매입 수단인 Assistance Fund로 흘러가며, 이 기금은 이미 약 4,800만 HYPE를 묶어두고 있다. 준비금 수익은 수수료 흐름 위에 덧붙는 두 번째 매수 재원이다. 트레이더 앞에 놓인 질문은 10억 달러 이상을 벌어들인 프로토콜이 격화되는 경쟁, 식는 파생상품 수요, 터지는 신규 공급을 한꺼번에 이겨낼 수 있는가다.

RWA 점유율 잠식, 토큰 잠금해제 다가오다

가장 큰 상처는 경쟁에서 나고 있다. 시장 리서처 Lorenzo가 X에서 공유한 분석은 Hyperliquid의 실물자산(RWA) 영구선물 거래 점유율이 7월 약 80%에서 약 26%로 떨어졌다고 추산한다. Binance와 OKX가 이끄는 중앙화 플랫폼들은 토큰화된 주식과 원자재로 사업을 넓히며 해당 거래량의 약 64%를 함께 가져가고 있다. 분산형 진영의 Lighter, Aster, Variational도 상품과 수수료 체계가 점점 비슷해진 채 같은 물량을 쫓는다. 업계 전반이 식은 상태다. 레버리지는 낮아졌고, 거래 인센티브는 얇아졌으며, 투기적 수요는 2025년 불마켓이 거래량을 최고치로 끌어올렸던 특이한 활황 구간 이후 사그라들었다. 비판의 수위도 높아졌다. Arthur Hayes는 HYPE가 다른 암호화폐 자산을 앞설 수 있는지에 의문을 제기하며 150달러 콜을 걸었고, Multicoin Capital은 319달러를 내놨다. 또 다른 비판자들은 Polymarket이 지배하는 예측시장 진출을 기대에 못 미치는 실패로 평가했다. 포지션도 비슷하게 조심스럽다. 고래로 알려진 BOOMER는 HYPE에 대해 다섯 포지션에 걸쳐 3,055만 달러 규모의 숏을 보유 중이다. 공급은 더 근본적인 걱정거리다. 핵심 기여자들이 최대 발행량의 약 23.8%를 통제하며 베스팅 일정은 2027년과 2028년까지 이어진다. 월별 일정에 따르면 월 900만~1,000만 토큰 규모의 해제가 다가오는 달도 있는데, 실제 분배와 즉시 거래 가능 물량은 이와 다를 수 있다. 최대 발행량의 약 22%만 순환 중이어서 유통량 확대에 따른 희석은 만만치 않다. 바이백은 지속적인 수요를 만들지만 활동량에 기대 있다. 거래량이 줄면 수수료가 줄고, 재매입이 줄고, 신규 공급 흡수가 어려워진다. 강세 시나리오는 폭에 기댄다. 현물 HYPE ETF 세 종목의 누적 순유입은 3억 350만 달러에 이르지만, 최근 한 세션은 734만 달러 순유출로 반전됐다. 자산운용형 수단인 Hyperliquid Strategies는 수천만 토큰을 보유한 것으로 알려진다. 실물자산, 예측시장, HyperEVM, 개발자 인프라 등 신규 사업은 핵심 파생상품 외의 매출을 제공한다.

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75달러와 83달러 사이

저희의 Hyperliquid 기술적 분석은 이 거래 구간이 얼마나 좁아졌는지를 보여준다. 지지선 75.14달러는 판 전체에서 가장 강한 등급인 91/100을 받았고, 저항선 82.79달러는 87/100을 기록한다. 현물 가격 76.94달러는 바닥 근처에 붙어 있으며, 위쪽으로 뚫어낸 구간은 거의 없다. HYPE 영구선물의 펀딩비는 0.0039%, 미결제약정은 18억 6,000만 달러로 중립적인 차익 구조를 보이며, 34 근처의 RSI와 함께 횡보 세력 판단과 맞물린다. 핵심은 75달러다. 매수세가 이 자리를 지키는 한 9월 최고점 대비 할인은 조정 구간에 머문다. 다만 일봉 종가가 83달러를 넘어서면 고점 방향의 회복 시나리오가 다시 열린다.