Arthur Hayes, Hyperliquid(HYPE) 150달러 전망...Multicoin은 319달러 유지

Hayes 150달러 vs Multicoin 319달러

Arthur Hayes와 Multicoin Capital이 같은 토큰에 대해 정반대에 가까운 숫자를 내놓았고, 두 값 사이의 간격이 그 어떤 단일 전망보다 Hyperliquid(HYPE)의 향방을 정확하게 보여준다. BitMEX 공동창업자인 Hayes는 2026년 3월 분석에서 거래량이 중앙화 거래소에서 이 플랫폼으로 옮겨가고, HIP-3 시장이 성장하며, 플랫폼 수익이 토큰 매입·소각으로 흘러든다는 전제 아래 2026년 8월까지 HYPE가 150달러에 도달할 수 있다고 봤다. 이때 연간 환산 플랫폼 수익 약 14억 달러를 가정으로 깔았다. 다만 그 시한은 이미 지났고, 150달러는 현재 유효한 콜이 아니라 시점이 지난 전망으로 분류된다. 그럼에도 매입·소각 논거에는 실체가 있다. CoinShares 조사에 따르면 플랫폼 누적 수익은 이미 11억 달러를 넘겼다. Multicoin은 더 나아가 더 늦게 움직였다. Spencer Applebaum, Shayon Sengupta, Tushar Jain이 2026년 6월 25일 목요일 공개한 연구에서 이 펀드는 Hyperliquid가 모든 자산군이 거래되는 장소가 되어 2028년까지 연간 약 80억 달러의 수익을 낼 수 있고, 이것이 HYPE의 이론적 가치 319달러를 뒷받침한다고 주장했다. Multicoin은 HYPE가 자체 펀드의 큰 포지션 중 하나라는 사실도 밝혔으므로, 이 모델은 독립적 진단이 아니라 투자 당사자의 강세 시나리오로 읽어야 한다. 실제 거탁 수준은 이렇다. 10월 21일 수요일 시장 데이터 기준 HYPE 가격은 81달러 부근, 시가총액은 약 207억 달러, 유통량은 약 2억 5,400만 개다. Hayes의 목표까지는 약 85%의 상승폭이 필요하고, Multicoin의 목표까지는 현 수준의 약 4배다. 어느 숫자도 약속이 아니며, 두 값 모두 조건부 모델일 뿐이다. 앞으로 분기마다 검증될 것은 그 밑에 깔린 가정이다.

에어드랍에서 누적 거래대금 4조 3,300억 달러까지

이 논쟁에 무게가 실리는 이유는 Hyperliquid 생태계가 토큰 아래에서 검증 가능한 활동을 쌓아왔기 때문이다. Jeff Yan 중심의 팀은 기존 탈중앙화 거래소가 속도와 사용자 경험에서 중앙화 거래장보다 뒤쳐졌다고 판단하고 2022년 토대를 놓았다. 2023년 메인넷이 개장하면서 주문장(order book)을 전용으로 설계된 Layer 1 블록체인 프로토콜 위에 직접 돌렸고, 이용자는 중앙화 거래소에 자산을 맡기지 않고 거래할 수 있었다. 2024년 11월 29일 금요일, 프로젝트는 HYPE를 발행해 초기 10억 개 공급량의 31%를 약 10만 명의 얼리유저에게 배포했는데, 전통적인 벤처캐피털 라운드 없이 치른 업계에서 가장 주목받은 에어드랍 중 하나였다. 2025년 2월에는 HyperEVM이 이어지며 체인이 스마트 컨트랙트, 대출 프로토콜 등 각종 DeFi 애플리케이션에 열렸다. 2025년 10월의 HIP-3 업데이트는 요건을 갖춘 개발자가 50만 HYPE를 스테이킹해 새 파생 시장을 개설할 수 있게 했고, 여기에는 토큰화된 주식, 원자재, 지수 상품도 포함됐다. 이 시장들의 누적 거래대금은 2026년 8월 기준 5,140억 달러를 돌파했다. HIP-4 체계의 개발은 Polymarket이 대중화한 이벤트 결과 계약을 겨냥한다. CoinShares 조사 기준 누적 거래대금은 4조 3,300억 달러를 넘었다. 2026년에는 기관 단위의 접근도 넓어졌다. HYPE 연동 상장지금융상품이 시야에 들어와 관련 서류가 SEC EDGAR에 올라 있으며, Pump.fun은 주문 수수료 0.10%의 HYPE 무기한 선물을 출시했다. 2026년 10월 20일 화요일의 생태계 업데이트는 HyperEVM에서 Ensemble 볼트 상품을 열었고, Yan은 Bloomberg Odd Lots와 DC Fintech Week에서 플랫폼의 미래를 다뤘다. 거래소의 작동 방식을 단계별로 확인하려는 독자는 우리의 Hyperliquid 거래 가이드를 따라가면 된다. 리스크는 장부의 반대편에 있다. CoinShares는 Binance, Bybit, OKX의 중앙화 경쟁과 Aster, dYdX의 탈중앙화 파생 경쟁, 검증인 구성의 집중, 기술적 보안, 그리고 2026년 10월 팀 물량에서 375만 HYPE가 장외 매수자와 연계된 합의로 떠나난 뒤의 공급 부담을 꼽는다. 싱가포르 통화당국도 2026년 10월 보도 기준 Hyperliquid의 파생 상품이 자국 규제 감시 범위 밖에 놓여 있다는 점을 지적했다.

두 목표 밑에 깔린 가정

우리의 판단은 이렇다. 두 목표는 대립 관계가 아니라 규모만 다르게 잡힌 것이다. 둘 다 Hyperliquid의 수익이 계속 복리적으로 커지는 것을 요구하며, 319달러 시나리오는 크립토 무기한 선물 밖 시장에서 끌어온 물량 없이는 통과하지 못한다. 독자가 지켜볼 가정은 바로 이 한 가지다. HIP-3의 5,140억 달러 누적 거래대금은 크립토와 무관한 상품도 흐름을 끌어온다는 사실을 보여주지만, 그 지속성은 아직 증명되지 않았다. 단기 포지션은 반대 방향을 가리킨다. 우리의 관련 보도는 상위 트레이더들이 여러 거래장에서 87% 숏으로 돌아섰음을 기록하고 있고, 플랫폼의 9,787만 달러 규모 비트코인(BTC) 롱은 청산 임계점에 근접했으며, 최근 분석가 심리 순위에서는 Hyperliquid가 1위를 기록했다. HIP-3 도입이 정체되고 팀 공급이 계속 쏟아지면 81달러에서 150달러로 가는 길은 상당히 버겁다. 반대로 전통 금융의 거래량이 주문장 위에 안착하면 Multicoin의 산술은 극단적으로 보이지 않게 된다.