Pump.fun, Hyperliquid(HYPE) 무기한 선물 거래 개시, 주문 수수료 최대 0.10%

Pump.fun, 레버리지 데스크 문 열다

Pump.fun이 10월 17일 토요일, 솔라나 밈코인 발행 플랫폼이라는 본래 영역을 넘어 Hyperliquid(HYPE) 기반의 레버리지 무기한 선물 거래를 열었다. 신규 토큰 생성과 투기를 통해 이름을 얻은 이 런치패드는, 이제 이런 계약을 전문으로 다루는 탈중앙화 거래소(DEX)인 Hyperliquid 위에 파생상품 인터페이스를 올려 운영한다. 무기한 선물은 만기일이 없이 계약이 계속 갱신되며, 펀딩비 지급을 통해 가격이 현물과 근접하게 유지되고, 레버리지는 거래자가 예치하는 증거금으로 결정된다. 서비스는 같은 날 공개한 수정 요금 약관과 함께 시작됐다. 요금 구조도 출시와 동시에 적용됐다. 거래자가 포지션을 진입, 추가, 청산할 때마다 Pump.fun이 주문 금액의 최대 0.10%를 가져가며, 통합 브리지로 이동하는 자금에는 최대 0.25%의 추가 요금이 붙을 수 있다. 새 인터페이스의 거래 데이터는 비트코인 계약이 최대 40배, 이더리움 계약이 최대 25배의 레버리지를 제공하는 것으로 나타났다. 토큰 발행 수입에 의존해 온 플랫폼 입장에서 이 데스크는 밈코인 거래량과 무관한 두 번째 수익원이 된다. 출시 시점의 Hyperliquid 가격은 역대 최고가 97.99달러를 크게 아래에서 거래 중이며, 이 격차를 메우려면 20.8%의 상승이 필요하다. 접근은 전원에게 열려 있지 않다. 수정 약관은 미국(해외 영토 포함)과 온타리오주 거래자의 신규 계약 이용을 금지했고, 이 제한은 10월 17일 요금표와 함께 발효됐다. 제재 대상 관할권과 기타 금지 대상자도 배제되며, 플랫폼은 접속 우회용 VPN 사용을 명시적으로 금지한다.

Hyperliquid가 시장을 굴리고 Pump.fun이 수수료를 가져간다

양 플랫폼의 역할 분담은 단순하다. Pump.fun이 앞단 인터페이스와 계정 접근을 담당하고, 나머지는 전부 Hyperliquid가 맡는다. 중앙집중식 오더북에서 주문을 매칭하고, 담보를 관리하며, 펀딩비를 지급하고, 담보가 부족한 포지션을 강제 청산한다. 롱과 숏 보유자 간에 주기적으로 오가는 펀딩비는 무기한 선물 가격을 현물에 묶어두는 장치다. 사용자는 거래 전 과정에서 자신의 지갑을 직접 보유하며, Pump.fun 경로가 끊기더라도 Hyperliquid를 통해 직접 포지션에 접근할 수 있다. 예치금이 Pump.fun 계좌에 보관되지 않고 담보는 DEX 장부에 존재한다. 비용은 겹겹이 쌓인다. 1만 달러 주문의 진입 수수료는 최대 10달러이고, 1,000달러 브리지 이체에는 외부 네트워크 비용 이전에 최대 2.50달러가 더해지며, Hyperliquid 자체 거래 수수료와 제3자 비용은 그 위에 별도로 청구된다. 항목별 비용은 Pump.fun이 10월 17일 갱신한 약관 페이지에 모두 게시돼 있다. 레버리지는 두 번째 위험층이다. 상대적으로 작은 불리한 가격 변동도 포지션 담보를 소진시킬 수 있고, 유지 증거금 기준이 무너지면 Hyperliquid가 자동으로 거래를 닫는다. 이는 마진 거래의 표준적 노출 구조다. 실제로 이 청산 엔진은 최근 이 거래소에서 발생한 1,225만 달러 규모 계정 소멸 사태의 배경이었으며, 규모가 커도 유지 증거금 규칙에서 포지션을 지켜주지는 않는다는 사실을 보여줬다. 메인 앱이든 Pump.fun 앞단이든 진입 경로에 관계없이 같은 구조가 작동하며, Hyperliquid 거래 가이드를 따라 하는 거래자도 동일한 기계를 마주한다. 진입 때마다, 포지션을 늘릴 때마다, 그리고 청산 때마다 0.10% 상한의 수수료가 부과되므로 단계적으로 쌓은 포지션은 비용도 누적된다. 지역 규칙은 약관 자체를 통해 집행된다. 미국 영토 거주자, 온타리오주 거주자, 제재 대상 관할권 소속 및 기타 금지 대상자는 이용이 불가하며, 플랫폼은 VPN 우회가 금지된다고 명시한다.

거래소를 직접 운영하지 않는 수익 모델

이 구조 자체가 사업적 핵심이다. Pump.fun은 매칭 엔진, 커스터디 시스템, 청산 시스템을 운영하지 않으면서 수수료 수입을 얻고, Hyperliquid는 암호화폐에서 가장 분주한 소매 프런트엔드 중 하나로부터 주문 흐름을 끌어온다. 데스크의 출발점은 작다. 최근 세션에서 해당 토큰의 현물 선물 외 상장지수펀드 제품은 495만 달러의 일일 순유출을 기록했고, 거래소의 일일 거래량도 얇아지는 추세다. 거래자 입장에서 이번 상품은 겹겹의 수수료 청구서로 포장된 무기한 선물 직접 접근이다. Hyperliquid 자체 수수료 이전에 브리지 후 진입한 포지션에는 합산 최대 0.35%가 붙고, 차입과 유사하게 작동하는 노출 구조 때문에 마진 위반 시 포지션 전체가 소멸할 수 있다. 10월 17일 기준으로 데스크는 가동 중이며, 요금 약관이 발효됐고 미국과 온타리오주 배제 규정이 적용된다.