Hyperliquid, 연 1억 6,000만 달러 규모 HYPE 자사주 매입 위한 USDC 수익 적립 시작

탈중앙화 무기한 선물 거래에 특화된 앱체인 Hyperliquid가 네트워크 내 보유 USDC 준비금에서 발생하는 수익을 적립하기 시작했다. 이 수익은 네이티브 알트코인 HYPE의 정기적인 자사주 매입과 소각에 사용된다. 준비금 수익 풀에서 프로토콜의 Assistance Fund로의 첫 이체는 10월 3일로 예정되어 있으며, 거래량과 무관하게 작동하는 구조적 수요 채널이 만들어진다. 새 메커니즘 AQAv2는 Hyperliquid의 USDC 공급에서 발생하는 비용 차감 후 수익의 약 90%를 Assistance Fund로 보낸다. 이 자금은 공개 시장에서 HYPE를 매수한 뒤 토큰을 소각한다. 수익 적립은 8월 26일 시작됐으며 30일 주기로 기록되고, 각 주기의 수익은 결제 후 8일 뒤에 펀드로 이동한다. 코인베이스가 펀드 매니저, 서클이 기술 운영을 맡고 있으며, 두 회사는 활성화 시점에 각각 50만 HYPE를 스테이킹했다. 분배 가능한 수익은 USDC를 뒷받침하는 현금 및 단기 국채의 이자에서 발생한다. 알고리즘 스테이블코인과 달리 USDC는 이러한 준비자산으로 완전히 담보된다. Hyperliquid의 USDC 잔액과 연동된 준비금 수익 부분만 자격을 얻는다. 시장 전망은 Hyperliquid 상의 약 50억~55억 달러 규모 USDC를 기준으로 현재 수익률 수준에서 연간 1억 3,500만~1억 6,000만 달러 규모의 자금 흐름을 추산한다. 일부 추정치는 첫 자사주 매입이 약 2,000만 달러에 이를 것으로 본다. Hyperliquid는 공식 전망치를 발표하지 않았다. 이 프로그램은 기존의 수수료 기반 소각 위에 구축된다. 거래 수수료는 HLP, Assistance Fund 그리고 마켓 디플로이어에게 분배되며, 펀드에 할당된 금액은 HYPE로 전환된 뒤 소각된다. HIP-3 마켓의 경우 디플로이어는 마켓 수수료의 최대 50%를 유지할 수 있으며, 프로토콜 몫의 거의 대부분은 여전히 Assistance Fund로 향한다. 따라서 AQAv2는 거래 활동보다 스테이블코인 잔액과 금리에 반응한다. 그 대가로 USDC는 HIP-4 마켓과 검증인 운영 무기한 선물에서 요구되는 '정렬된 견적 자산' 지위를 얻게 되지만, 모든 거래소에서 유일한 견적 통화가 되지는 않는다.

별도로, 익명의 HYPE 트레이더가 온체인 데이터상 1억 1,100만 달러로 평가되는 포지션을 매도하지 않고 보유하기로 선택했다. 블록체인 인텔리전스 플랫폼 아캄(Arkham)이 온체인 게시물에서 watershedpath라는 계정을 식별했으며, 이를 HYPE 네트워크에서 가장 큰 단일 롱 포지션이라고 설명했다. 8월 26일 기준 미실현 이익은 약 5,800만 달러에 달한다. 이 포지션은 거의 1년 동안 열려 있었는데, 이는 일반적으로 며칠에서 몇 주 동안 유지되는 레버리지 무기한 계약으로는 이례적으로 긴 기간이다. 무기한 계약은 롱과 숏 사이에 주기적으로 자금 조달 수수료를 교환한다. 이러한 비용 때문에 레버리지 포지션을 수개월간 보유하는 것은 드문 일이며, 레버리지 거래가 몇 주를 넘기기 어려운 업계에서 이는 뚜렷한 역추세 행동이다. watershedpath는 포지션을 청산하는 대신 1,850만 달러의 마진을 인출했으며, 이는 익스포저를 줄이지 않으면서 이익을 확보하는 움직임이다. 거래는 여전히 열려 있으며 1억 1,100만 달러 규모의 롱이 장부에 남아 있다. 마진 인출은 청산 완충재를 낮추므로 HYPE의 급격한 하락 시 이전보다 더 빨리 청산이 강제될 수 있다. 아캄의 공개는 진입 가격이나 포지션의 청산 임계값을 포함하지 않는다. 지갑 주소는 아캄의 탐색기에서 계속 확인 가능하며, 시장 참여자들이 향후 포지션 축소나 청산을 모니터링할 수 있다. 지갑과 연결된 탐색기 기록은 포지션이 약 1년간 유지되었음을 확인하며, HYPE의 최근 랠리가 종이 이익을 뒷받침했다. 토큰은 지난 한 달간 46% 이상, 지난 7일간 16% 추가 상승했다. 포지션의 이익은 미실현 상태이므로 HYPE의 변동성에 민감하다. 포지션 규모와 열린 기간을 고려할 때 매도 대신 마진을 빼는 결정은 주목할 만하다. 이번 공개는 Hyperliquid 네이티브 자산의 가장 큰 보유자 중 한 명의 전략을 드물게 엿볼 수 있는 기회를 제공한다.

두 사건 모두 HYPE의 공급 측면에 대한 시장의 관심을 집중시킨다. AQAv2는 프로토콜이 USDC 준비금 수익에서 토큰을 매입·소각하도록 규정하며, 가장 큰 가시적 롱 포지션은 마진 인출을 통해 일부 위험을 덜어내면서도 매도를 거부하고 있다. 자사주 매입 흐름은 구조적이며 거래량과 무관하지만, 고래의 축소된 마진 완충재는 급격한 HYPE 하락이나 광범위한 약세장 단계가 보유가 아닌 청산을 통해 해당 공급을 제거할 수 있음을 의미한다. 온체인 기록에 대한 우리의 해석은 두 힘이 공존할 수 있다는 것이다. Hyperliquid의 공급 감축 메커니즘은 현재 가동 중이며, 1억 1,100만 달러 규모의 롱은 트레이더의 위험 감수 수준이나 청산 임계값이 바뀌기 전까지 열린 상태로 남는다.