이더리움(ETH) 현물 ETF 10월 순유출 16.1억 달러, 출시 후 최장 기록

미국 현물 ETF 23일 연속 순유출

미국의 이더리움(ETH) 현물 ETF는 한 달 반 넘게 단 하루도 순유입을 기록하지 못했다. 자금 흐름 기록을 보면 지난 9월 29일 화요일 이후 순유입 세션이 한 번도 없었고, 10월 30일 금요일 기준 유출 행진은 23일째에 이르렀다. 2024년 7월 출시 이후 가장 긴 유출 구간이다. 10월 한 달에만 이 상품들에서 약 16억 1,000만 달러가 빠져나갔으며, 이는 출범 이래 최대 월간 유출 규모다. 출혈은 이번 달에도 이어졌다. 11월 3일 화요일에는 추가로 8,535만 달러가 빠졌다. 다만 10월 21일 수요일에는 1,500만 달러 규모의 순유입이 한 차례 기록된 것으로 잡혀 있으며, 지속된 유출 행렬 속 유일한 숨 고르기였다. 일별 자금 흐름 집계 특성상 조사 기관마다 수치의 오차는 있지만, 방향 자체를 두고 이견은 없다.

문제는 이탈이 회복하는 차트와 어긋나 있다는 점이다. 이더리움 가격은 이번 주에 약 6% 상승해 집필 시점 기준 2,434달러 인근에서 거래 중이며, 24시간 기준으로는 7.6% 올랐다. 현재 0.618 피보나치 되돌림선인 2,439달러를 시험하는 구간이다. 11월 4일 수요일 트레이더 Merlijn The Trader가 올린 글은 이 간극을 요약했다. 그는 BlackRock이 이더리움 위에서 자산을 토큰화하고, 스테이블코인이 이 위에서 정산되며, 월스트리트가 이 위에 인프라를 쌓는 등 채택이 차트를 앞질렀다고 지적했다. 그 글이 올라온 시점에 가격은 여전히 2,325달러 인근에 머물러 있었다. 유출 흐름은 앞선 랠리의 배경도 설명해 준다. 8월의 급등은 사상 최대 규모의 유입 물결과 겹쳤고, 세션별로 70,000 Ethereum (ETH)를 넘는 유입이 여러 차례 나왔다. 그 수요가 지금은 뒤집혔고, 이를 대체할 뚜렷한 매수 주체가 나타나지 않았다. 기관 수요 회복 여부를 판단하는 가장 분명한 신호는 일 단위 신규 생성이 다시 상습화되는 것이다. 출시 후 첫 1년 동안 공격적으로 매수했던 펀드 투자자들은 2026년 4분기에는 거의 모든 세션을 비켜 나섰다. 기관 수요가 반등을 확인해 주지 못하고 있다는 것이 현재의 결론이다.

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Merlijn The Trader.

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활성 주소 봄 수준보다 25~30% 낮아

온체인 데이터는 이 움직임 뒤에 놓인 경계를 보여 준다. 이더리움 활성 주소의 14일 이동평균은 10월 17일 토요일 약 365,000으로 떨어져 2025년 12월 이후 최저치를 기록했고, 이후 약 375,000까지 회복됐지만 다시 그 저점 쪽으로 흐르고 있다. 봄철 500,000~550,000 구간과 비교하면 활동량은 아직 기준선보다 25~30% 낮다. 2월 9일 월요일 800,000 인근 급증은 급락장 중에 나타난 것으로 자발적 이용보다는 투항성 매물에 가깝다는 해석이 우세하다. 건전한 수요를 말해 주는 지표로는 보기 어렵다. 더 불리한 신호는 가격과의 괴리다. 활성 주소는 8월 중순 약 470,000에서 정점을 찍은 뒤 8월과 9월에 걸친 2,800달러 상향 행진 내내 줄어들었다. 즉 랠리가 지분증명 메인넷의 폭넓은 참여 없이 진행된 것이다. 이 지표는 메인넷 주소만 세므로 레이어 2 활동은 잡히지 않지만, 그래도 상승이 취약해 보였던 이유는 설명해 준다. 10월에는 장기 잠자 누래가 1억 4,000만 달러가 넘는 Ethereum (ETH)를 움직였으며, 이는 6월 반등 직전의 거래소 이탈 패턴과 겹쳐 보인다.

차트가 불세는 좁다. 9월 고점은 봄철 고점 약 2,470달러를 넘어 고점 상승을 기록했고, 현재 수준에서 저점 상승이 확인되면 국지적 상승 추세가 완성된다. 반등은 2,200달러 인근 상승 추세선에서 출발했으며, 지지와 저항 수준 전체는 이더리움 기술 분석에서 정리했다. 2,439달러 위로 일봉 종가가 마감되면 볼린저 밴드 상단 2,500달러, 그다음 2,920~2,950달러 저항군이 열린다. 반대로 2,200달러 아래로 닫히면 상승 쐐기 붕괴가 확정되고, 2023년 이후 최소 네 번 시험된 가장 강한 지지선 1,754달러가 다시 사거리에 들어온다. 별도로 분석가 Ali Martinez는 3일봉 차트에서 TD 시퀀셜 매수 신호를 언급했다. 거시 환경도 강세 편을 들지 않았다. 10월 ISM 제조업 지수는 55.5를 기록하며 10개월 연속 확장 국면을 이어갔지만, 같은 기간 ETH는 하락했다. 압박은 이제 차트 양쪽에서 측정된다. COINOTAG 종합 스코어링에 따르면 가장 가까운 저항은 2,453.24달러로 100점 만점에 90점, 지지는 2,389.67달러로 89점이며 시장 바로 아래에 자리한다. 파생상품 데이터도 어느 쪽으로든 레버리지 확신이 없음을 보여 준다. 영구선물 펀딩비율은 0.0036%, 미결제약정은 101억 8,000만 달러다. 앞서 언급한 유출 행진과 활성 주소 괴리를 함께 읽으면, 반등이 기관의 후원 없이 차트상 가장 강한 저항 구간에 부딪히고 있다는 판단에 도달한다. 이는 이더리움 시장 전반의 경계 분위기와도 일치한다. 상황이 바뀌는 조건은 두 가지다. 펀드 일별 신규 생성이 재개되거나, 활성 주소가 8월 고점 약 470,000을 되찾는 것이다. 그 어느 쪽도 확인되기 전까지 주목할 수준은 2,389.67달러다.