Citrini Research, 79페이지 AI 금융 보고서에서 비트코인(BTC) 대신 15개 토큰 선정

AI 에이전트 금융을 다룬 79페이지

10월 8일 공개된 79페이지 분량의 리서치 보고서는 디지털 자산 투자의 수익을 실제로 가르는 요인이 비트코인(BTC) 가격 자체가 아니라 AI 에이전트 금융이라고 주장하고, 수혜자를 명시한다. 실물 자산(RWA) 토큰화와 온체인 금융 거래에서 수수료를 거두는 기업과 프로젝트다. Citrini Research가 발간한 이 보고서는 이러한 테제를 바탕으로 두 개의 바구니를 꾸렸다. 지분 바구니에는 상장사 8개와 ETF 1개가 들었고, 토큰 바구니에는 15개 코인이 들었다. 전통 자산이 온체인으로 이동할 때 토큰 쪽이 더 넓고 유망한 기회라는 것이 이 리서치 하우스의 평가다. 보고서의 논리에서는 자산이 아무리 오르더라도 순수 비트코인 가격 베팅으로는 이 수수료 흐름을 조금도 가져가지 못한다.

지분 쪽은 토큰화와 온체인 인프라의 각 계층을 두루 커버한다. Securitize(SECZ)는 블록체인 토큰과 그 배후 증권 사이의 법적 연결을 유지한다. 거래 겸 블록체인 인프라 제공자인 Coinbase(COIN)는 미국 주식 대상 영구 선물 승인을 상품선물거래위원회(CFTC)에서 추구하고 있다. 주식 토큰화에서 먼저 움직인 Robinhood(HOOD)는 토큰화된 주식을 여러 체인과 앱에 걸쳐 유통시켰다. 스테이블코인 USDC 발행사인 Circle(CRCL)은 온체인 결제와 결제 흐름에서 USDC 수요가 늘어날수록 이득을 본다. Figure Technology Solutions(FIGR)는 블록체인 기반 토큰화 대출에 특화했고, SoFi는 스테이블코인 결제로 영역을 넓히고 있다. 기관 투자자 대상 거래소 운영사 Bullish(BLSH)는 주식 등록 대리인 Equiniti를 인수한다. 자산 운용사 BlackRock(BLK)이 금융 자산 온보딩을 이끌며 목록을 완성한다. Hyperliquid 노출은 토큰 직접 매수 대신 Bitwise Hyperliquid ETF(BHYP)로 선택해, 지분 바구니가 토큰 직접 보유로 오염되지 않게 했다.

지분보다 위에 둔 15개 토큰

토큰 바구니는 더 강한 평가를 받는다. Citrini의 논거는 이렇다. 전통 자산이 온체인으로 이동하면 파생상품이 그 뒤를 따르므로, 거래 경로 위에 자리 잡은 토큰이 상장 지분보다 성장을 더 많이 가져간다. 11개 핵심 프로토콜이 목록의 뼈대다. Base 네트워크 선도 탈중앙화 거래소인 Aerodrome(AERO)은 토큰화 자산이 온체인에서 손바뀔 때마다 수수료를 직접 거둔다. Maple(SYRUP)은 기관 차주를 위한 온체인 신용을 운영하고, Pendle은 수익형 자산의 미래 수입을 별도 매매 가능한 토큰으로 분할한다. Ondo Finance(ONDO)는 미국 단기 국채와 주식을 토큰화하면서 선물 거래로까지 영역을 넓히고 있다. 디파이 대출 차입 인프라의 핵심은 Aave가 공급하고, Uniswap(UNI)은 토큰화 자산 교환의 대표 탈중앙화 마켓플레이스를 운영한다. Ethena(ENA)는 합성 달러 USDe를 발행하면서 저축, 카드, 결제로 확장 중이다. Solana(SOL)는 AI 기반 금융이 커질수록 자산 온보딩의 대표 메인넷으로 이름을 올렸고, ether.fi(ETHFI)가 함께 암호화폐 유동성과 금융 서비스를 제공한다. Chainlink(LINK)는 오라클 네트워크를 통해 오프체인 자산 가격과 시장 데이터를 스마트 계약으로 옮기고, LayerZero(ZRO)는 체인 간 메시징과 토큰화 자산의 이동을 담당한다. 알트코인 바구니는 파생상품 그룹으로 마무리된다. Derive(DRV)는 탈중앙화 옵션을 거래하며 토큰화 주식에서 나오는 온체인 파생상품 거래량 증가의 직접 수혜자다. Hyperliquid(HYPE)는 유가, 원자재, 지수, 주식의 영구 선물을 24시간 연중무휴 운영하며, 이란 분쟁 기간 주말에도 유가 가격 발견이 이어진 유일한 장소로 평가받는다. 전통 거래소가 사람을 배치해 만들 수 없는 항상 켜진 시장의 개념 증명이다. Lighter(LIT)와 Variational(VAR)은 영구 선물 시장이 넓어질수록 Hyperliquid와 함께 점유율을 가져갈 신흥 도전자로 지목됐다.

가격 베팅이 아닌 수수료 확보

이 보고서에서 비트코인은 측정 기준으로만 등장한다. 이름이 올라간 수혜자들은 전부 발행, 결산, 대출, 검증 단계에서 수수료를 벌고, 15개 토큰 가운데 어느 하나도 Bitcoin (BTC)가 아니다. 지금 수수료를 벌어들이는 Bitcoin DeFi 인프라가 이만큼 존재하는 상황을 고려하면 뚜렷한 제외다. 우리의 판단은 이것이 자산 보유에서 자산 둘레의 통행료 채권 보유로 옮겨가는 로테이션 테제라는 것이며, 그 진위는 논쟁이 아니라 자금 흐름이 가른다. 자금 방향은 현재 이 테제를 지지한다. JPMorgan의 2026년 암호화폐 유입 전망은 500억 달러가 자산군으로 들어올 것으로 본다. 회의론도 있다. 보안 엔지니어 Jameson Lopp은 수개월간 AI 기반 공격자와 싸운 뒤 AI가 비트코인에 주는 위협을 부인했다. 감시 대상은 이제 구체적이다. 지분 쪽에서 SECZ, COIN, HOOD, CRCL, FIGR, SOFI, BLSH, BLK에 BHYP까지, 토큰 쪽에서 AERO, ONDO, LINK, HYPE가 선두를 이룬다. 딜 트레이더들은 이 선정 목록을 현재의 비트코인 기술적 분석 신호와 대조해 볼 수 있다.