Volmex CEO Cole Kennelly, 2028년까지 Bitcoin(BTC) 50만 달러 전망

8만 4,269달러 대비 6배 시나리오

크립토 변동성 전문 업체 Volmex Labs의 창업자이자 CEO인 Cole Kennelly가 내놓은 시나리오에 따르면, 비트코인(BTC)이 2028년까지 50만 달러에 도달하려면 현재 수준에서 6배 이상 상승해야 한다. Kennelly는 9월 25일 게시한 코멘터리에서 약 2년의 경로를 제시했으며, 이는 발언 시점 가격 대비 약 540%의 상승을 의미한다. 실시간 시세를 제공하는 CoinGecko 시장 트래커 기준으로 해당 코멘터리가 유통될 당시 Bitcoin (BTC)는 84,269달러에 거래됐고, 이 목표가는 현물가의 약 5.9배에 해당한다. 이번 전망이 주목받는 이유는 다소 특이하다. 전망이 나온 데스크의 본업이 가격 예측이 아니라 변동성 측정이기 때문이다. Volmex의 대표 지수인 Bitcoin Volmex Implied Volatility Index(BVIV)는 비트코인 옵션 시장에 반영된 30일 변동성 기대치를 하나의 선제적 지표로 압축해 보여준다. 즉 시장이 미래 변동 폭을 얼마나 크게 보고 있는지를 측정하는 도구이지, 방향을 말하는 도구가 아니다. 올해 초 회사는 BVIV-US를 출시했다. 이 변형 지수는 미국 최대 현물 비트코인 ETF인 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)에 기초한 옵션에서 변동성 기대치를 읽어내며, IBIT은 현재 미국에서 비트코인 옵션 노출에 가장 깊은 규제 시장으로 자리 잡았다. 결국 6배 상승을 주장하는 경영진이, 옵션 매도자들이 스스로 감안하는 움직임의 크기를 정량화하는 업체를 운영하고 있는 셈이다. 50만 달러라는 수치는 Kennelly 자신의 지수에서 뽑아낸 신호가 아니라 장기 시나리오라는 점을 독자는 유념해야 한다. 측정된 변동성과 표명된 확신 사이의 이 간극이야말로 이번 발언을 들여다볼 가치가 있는 지점이다. 이런 목표가들이 모두 의존하는 것은 비트코인 논거의 공급 측, 즉 고정된 발행 구조와 반감기(halving) 일정이며, 수요 측은 여전히 열려 있는 변수로 남아 있다.

50만 달러 목표가는 월스트리트에서 전례 없는 수치가 아니며, 그 이력 자체가 시사점을 준다. Standard Chartered의 디지털 자산 리서치팀은 2025년 초 투자자 접근성 개선과 장기 변동성의 구조적 하락을 근거로 비트코인이 2028년 말까지 50만 달러에 도달할 수 있다고 전망했다. 이후 2025년 12월, 은행은 기업 매수와 ETF 유입이 예상보다 약했다고 판단해 목표 시점을 2030년으로 미루었다. 단말 수치는 유지하되 경로를 2028년 약 30만 달러, 2029년 약 40만 달러로 수정한 것이다. 바로 이 수요 부족이 자금 흐름 관찰자들이 여전히 채점 중인 항목이다. 본지의 최근 보도는 IBIT 주도의 현물 ETF 유입이 6일 연속 이어진 사실을 추적했으며, 가격이 부진하게 흐르는 가운데서도 기관 수요가 안정적으로 유지되고 있음을 보여주는 신호다. 한편 목표 시점은 비트코인 발행 구조의 변화가 아니라 조달 환경에 따라 움직여 왔다. 더 이른 전망들은 노후화가 더 심하다. ARK Invest CEO Cathie Wood는 2021년 9월 비트코인이 5년 안에 약 10배 상승해 50만 달러 부근에 도달할 수 있다고 말했으나, 해당 기간은 목표 미달 상태로 닫혔다. Galaxy Digital 창업자 Mike Novogratz도 2022년에 5년 내 50만 달러 도달을 반복적으로 주장했으며, 이는 사실상 2027년경 마감을 의미했지만 지금 보기에는 요원하다. 'Rich Dad Poor Dad'의 저자 Robert Kiyosaki는 시점 예측에서 가장 공격적이었는데, 2023년 2월 2025년까지 50만 달러 도달을 예측했다. 이 모든 경로의 변동 요인은 기업 및 기관 재무부 수준의 수요이며, 전략적 비트코인 준비(Strategic Bitcoin (BTC) Reserve) 방식의 편입 논쟁은 분석가들이 가정하는 구조적 매수 규모를 계속 좌우하고 있다. 올해 현물가는 거시적 압력에 묶여 왔다. 본지 데스크의 비트코인 시장 취재는 최근 8만 4,000달러선에서 미 국채 금리 압박이 크립토에 실리는 흐름을 기록했고, 그 결과 현물가는 이런 장기 목표가들이 요구하는 상승 속도에서 크게 아래에 있다. 장기 사이클 밸류에이션 구간을 시각적으로 확인하려면 본지의 비트코인 레인보우 차트 가이드가 현재 사이클의 역사적 위치를 보여준다. 실시간 시세를 추적하는 독자는 Gate에서 현물 및 선물 가격을 확인할 수 있다.

목표보다 마감이 리스크

이번 코멘터리는 또한 경로 자체가 요구하는 조건을 강조한다. 약 2년 안에 84,269달러에서 50만 달러로 이동하려면 단순한 가격 모멘텀만으로는 부족하고, 기관 수요, 거시 환경, 파생상품 시장에 반영된 기대치가 함께 정렬되어야 한다. Kennelly의 회사는 이 중 마지막 요소를 직접 관찰할 수 있는 위치에 있다. BVIV 지수는 비트코인에 대한 시장의 선제적 변동성 기대치를 추적하고, 올해 초 출시된 BVIV-US는 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust 옵션에서 그 기대치를 읽어 기관 수요가 옵션 시장에 어떻게 반영되는지 더 가까이 보여준다. 원문 자료에는 내재 변동성이 옵션 가격에서 도출되며 시장이 기대하는 변동 폭을 보여준다는 용어 해설도 포함되어 있는데, 이는 50만 달러 시나리오가 회사의 변동성 측정 업무에서 흘러나온 것이 아니라 별개로 서 있음을 강조한다.

(10:01 UTC 기준) 이 계보에서 얻을 교훈은 50만 달러 콜의 리스크가 목적지가 아니라 마감에 있다는 것이다. 이 숫자를 언급한 모든 전망자, 즉 Standard Chartered, ARK의 Wood, Novogratz, Kiyosaki, 그리고 이제 Volmex의 Kennelly까지, 누구도 시계를 조정하거나 기한을 놓쳐야 했다. 목표가 누구도 바꿀 수 없는 공급 메커니즘이 아니라 아무도 통제할 수 없는 수요에 달려 있기 때문이다. 주시해야 할 지표는 현실화된 ETF 및 재무부 규모 유입이 시나리오 속도를 따라가는지 여부다. BVIV-US 출시로 이제 트레이더는 옵션 시장이 실제로 기대하는 변동성을 규제 시장 기반 지표로 검증할 수 있게 되었다. 장기 HODL 신념은 마감을 놓쳐도 흡수할 수 있지만, 특정 기한에 걸린 매매 논거는 그렇지 않다.