Robinhood 토큰화 주식, 120개국 확장... AMC 분쟁 속 Ethereum(ETH) RWA 시장 실효성 테스트

AMC, Robinhood 주식 토큰 거래 중단 요구

미국 상장 기업 지분에 온체인 노출을 제공하는 Robinhood의 토큰화 주식 플랫폼이 이번 주 전통 증권과 온체인 금융의 가장 날카로운 충돌점이 됐다. AMC Entertainment의 회장 겸 최고경영자(CEO) Adam Aron은 9월 3일 미국 장 마감 후 X(트위터)에서 공개 비난에 나섰다. 그는 AMC를 포함해 190개가 넘는 미국 상장사에 노출을 감싸고 있는 이 토큰들이 미국 증권법상 등록 없이 발행됐다고 주장했다. Aron의 첫 게시물에는 '경멸스러운(despicable)'부터 '용서할 수 없는(unforgivable)'까지 여섯 개의 형용사가 이어졌고, AMC는 이 제품에 일절 관여하지 않으며 어떠한 것도 보증하지 않는다는 점을 강조했다. 또한 외부 증권 법률 자문을 즉각 진행하겠다고 밝혔다. Robinhood의 첫 대응은 한 줄이었다. “걱정할 것이 대체 무엇인가?” Aron은 다음 날 한층 강경한 요구로 돌아왔다. AMC 토큰의 거래를 중단하지 않으면 소송에 나서겠다는 것이다. 그는 이 제품을 역외 저지(Jersey) 구조 위에 세워진 '가공의 합성 주식 시장'이라 규정하며, 시장에 대한 대중의 신뢰를 위태롭게 한다고 지적했고, SEC에 이 문제를 제기할 뜻도 밝혔다. Robinhood도 한 수 위로 맞대응했다. 전직 SEC 위원인 최고법률책임자 Dan Gallagher는 “우리는 미국 증권법을 조금은 안다. 우리는 멈추지 않는다. 변호사들을 보내라. 우리가 교육시켜 주겠다”고 게시했고, CEO Vlad Tenev는 '우리는 주식 토큰을 지지한다'는 메모로 이를 확산시켰다. 분노의 배경에는 구조적 메커니즘이 있다. 이 토큰은 Robinhood Assets가 저지섬에서 Reg S 면제 규정에 따라 발행하며, 미국·캐나다·영국·스위스 투자자에게는 제공되지 않는다. 보유자는 가격 노출과 배당은 받지만 주주총회 의결권이나 회사 주주명부 기재는 없다. 제품은 120개가 넘는 국가에서 이용 가능하고 기초 주식으로 1:1 담보화돼 있으며, 현재 약 134억 달러 규모로 성장한 토큰화 주식 시장 안에 자리한다. 이 부문은 꾸준히 DeFi 레일로 파고들고 있다. Tenev는 토큰화가 미국의 최상위 자본시장 자산을 전 세계에 전달한다고 주장하는 반면, AMC는 투자자들이 소유한다고 믿는 회사와 주주를 단절시킨다고 반박한다. AMC 주가는 9월 4일 프리마켓에서 20% 급등했지만 장중 상승세가 눈에 띄게 눌린 뒤 결국 4.3% 상승으로 마감됐다. 업계 내부의 시선도 분분하다. 자체 플랫폼에서 Solana 기반으로 미국 주식을 토큰화하고 있는 Backpack의 공동창업자 Armani Ferrante는 Aron의 자본조달 관련 우려에 실질적 무게가 있다고 평가했다. 반면 Uniswap의 공동창업자 Hayden Adams는 전직 SEC 위원이 설계한 구조를 향한 이번 반발이 과도한 조치라고 꼬집었다.

NVIDIA, Hugging Face에 129억 달러 투입

NVIDIA의 최고경영자 Jensen Huang과 Hugging Face의 최고경영자 Clément Delangue는 CNBC 'Squawk Box'에 출연해 이번 인수 합의를 공개했다. 두 사람은 이번 딜을 '기존 생태계를 종료시키는 것이 아니라 인프라 확장'이라는 프레임으로 다뤘다. NVIDIA는 오픈소스 모델이 경쟁력을 유지할 수 있도록 129억 달러 규모의 자본과 컴퓨팅 파워를 투입하며, Hugging Face는 독립적으로 계속 운영된다. 창업자 3인 모두 현직에 남고, 커뮤니티의 오픈 생태계도 그대로 유지된다. 이 플랫폼은 현재 약 300만 개 모델을 호스팅하며 1,800만 개발자에게 서비스를 제공한다. 목표는 몇 년 안에 이 개발자 기반을 1억 명으로 확대하는 것으로, AI를 임대형 API에서 기술 팀이 실제로 구축하고 소유하는 기술로 전환시키겠다는 야심이다. Huang의 상업적 논리는 뚜렷하다. 오픈소스 모델은 이미 NVIDIA 사업 수요의 절반에 가까운 몫을 차지하고 있으며, 오픈소스와 클로즈드 개발은 대립이 아니라 상호 보완 관계라는 것이다. 규제 산업의 기관들은 데이터 주권을 점점 더 중시한다. 폐쇄형 API에 기대는 대신 자기 조건으로 모델을 학습·커스터마이징할 수 있는 능력이 그 핵심이다. NVIDIA는 물리학, 화학, 생물학, 로보틱스를 아우르는 온프레미스 및 멀티클라우드 배포의 하드웨어 기반을 공급하겠다고 밝혔다. 양사는 네 가지 결과를 내세웠다. 더 넓은 사용자 커버리지, 글로벌 AI 컴퓨팅 플랫폼과의 깊은 통합, 소유권이 기업과 연구자에게 유지되는 오픈 개발 경로의 강화, 그리고 특정 벤더가 커뮤니티를 잠그지 않는 플랫폼 중립성의 지속이다. 이번 딜은 오픈 AI 연구와 크립토 인접 부문이 겹치는 지점에도 닿아 있다. Fetch.ai (FET) 같은 자율 에이전트 네트워크는 NVIDIA가 이제 자금을 대는 바로 그 오픈모델 정신 위에 구축돼 있다. Huang은 더 긴 호흡으로 마무리했다. 오픈 모델에 자금을 대고 직접 기여함으로써 NVIDIA는 생태계의 장기 자원을 확보하고, 상용 챗봇을 훨씬 넘어선 AI 채택을 가속화한다는 것이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

소유권이 진짜 전쟁터

두 사안은 결국 같은 질문으로 수렴한다. 누가 자산을 보유하고, 어떤 레일 위에, 누구의 규칙 아래 놓이는가. AMC의 반대 논리는 주가에 노출시키되 배당 지급이 이전대리인이 아닌 오라클 가격 피드를 통해 이루어질 수 있는 토큰이 경제적 노출과 기업 지배구조를 분리시킨다는 것이다. NVIDIA의 베팅은 사용자가 접근 권한을 임대하는 대신 소유권을 지키는 오픈 커먼스에 자금을 대는 셈이다. 토큰화 주식이 134억 달러를 넘어서고 결제가 Optimism 같은 Ethereum 스케일링 네트워크로 서서히 옮겨오는 가운데, COINOTAG의 판단은 명확하다. 보유자 권리를 지키는 발행자가 다음 단계 온체인 시장을 정의할 것이다.