AMC CEO 애덤 아런, 190여 개 기업 대상 Robinhood의 이더리움(ETH) 기반 주식 토큰 거래 중단 요구

아런, Robinhood와의 갈등 격화

AMC 엔터테인먼트 최고경영자 애덤 아런(Adam Aron)은 금요일 Robinhood와의 공개 갈등을 한 단계 끌어올렸다. 증권사 측에 토큰화된 AMC 주식 상품의 거래를 중단하라고 요구했고, 거부할 경우 법적 조치에 나서겠다고 경고했다. X에 게시된 이 요구는 아런이 목요일 토큰을 처음 비판한 뒤 “무엇이 문제인가?”라고 되물었던 Robinhood CEO 블라드 테네프(Vlad Tenev)에 대한 직접적인 응답이다. 아런은 해당 상품이 AMC의 동의 없이 합성 주식 시장을 만들어 회사의 자본 조달 통제권을 침해하고, 토큰 매수자에게 실제 주주가 누리는 권리를 빼앗는다고 주장했다. 그는 “여러분이 구축하는 일종의 가공된 합성 주식 시장은 주식 토큰 소유를 기업의 자본 조달 통제 능력에서 분리시킨다”고 썼다. 아울러 발행 구조의 오프쇼어 설정을 공격하며, “저지 섬 위에 세워진 시장은 금융 시장 전반에 대한 대중의 불신을 조장한다”고 지적하고 미국 증권법 부합 여부에 의문을 제기했다. 금요일 게시글에서 아런은 Robinhood에 AMC 연계 토큰의 거래를 ‘중단하라(cease and desist)’고 촉구하고, AMC가 이 문제를 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출할 계획이라고 밝혔다. 그의 설명에 따르면 이번 발행은 AMC를 포함해 “190개 이상의 다른 기업”에 걸쳐 있어, 단일 티커 분쟁이 아닌 발행사 전역의 대립으로 번지고 있다. 이 갈등은 빠르게 성장하는 시장 한복판에서 터졌다. 토큰화된 주식 상품의 가치는 현재 약 36억 달러에 이르며, Citi는 2030년까지 최대 5조 5,000억 달러의 자산이 토큰화될 수 있다고 전망하는데, 그중 주식은 2조 7,000억 달러 규모다. 아런은 회사의 외부 증권 법률 자문이 이미 해당 문제를 검토 중이라고 밝혀, 논쟁이 소셜미디어를 넘어 정식 규제 채널로 이동하고 있음을 시사했다.

금요일 게시글https://x.com/CEOAdam/status/2095761359388520460?s=20

주식이 아닌 채무 상품

분쟁의 중심에 있는 토큰은 Robinhood 자체 문서에 따르면 주식이 전혀 아니다. 아런이 링크한 공시에 따르면 스톡 토큰(Stock Tokens)은 저지 섬에서 등록번호 162428로 설립된 비공개 회사인 Robinhood Assets (Jersey) Limited가 발행한 토큰화된 채무 증권이다. 보유자는 주가에 대한 경제적 노출만 얻을 뿐, 법적 소유권도, 의결권도, 회사 주주명부 기재도 없다. 문서는 해당 토큰이 “1933년 미국 증권법에 따라 등록된 바 없으며 앞으로도 등록되지 않을 것”이라고 명시하고, 미국 외 비미국인에게만 판매될 수 있으며 캐나다, 영국, 스위스 등 관할권에서는 추가 제한이 적용된다고 밝힌다. 이 상품은 Robinhood 자체의 이더리움 레이어 2 네트워크인 Robinhood Chain에서 구동된다. 공개 메인넷은 회사가 이전 반대에도 불구하고 추진한 끝에 출시됐다. 유사한 선례도 있다. OpenAI는 2025년 자사를 추적하는 토큰은 지분이 아니며, OpenAI는 해당 제품과 제휴하거나 승인한 적이 없다는 입장을 내놓았다. 이는 AltLayer 같은 사이드체인과 롤업 빌더들에게 경고가 되는 사례다. 주식의 온체인화에 우호적인 경영진 일부도 아런의 비판에 힘을 실었다. Backpack CEO 아르마니 페란테(Armani Ferrante)는 자본 조달 우려에 “실체가 있다”며, Robinhood 스톡 토큰 매수가 반드시 기초 주식의 매수 압력으로 이어지는 것은 아니라고 지적했다. Archax CEO 그레이엄 로드포드(Graham Rodford)는 더 날카로운 선을 그었다. “토큰화된 주식은 그 주식 자체를 토큰화한 것이어야 한다.” Securitize CEO 카를로스 도밍고(Carlos Domingo)는 AMC 연계 거래 페어 하나가 기준 주가의 약 60배에 달해 유통성 부족이 추적을 무너뜨릴 수 있음을 보여준다고 지적했다. AMC 주가는 목요일 2.54달러로 마감했고, 금요일 장전 거래에서는 약 4% 오른 2.64달러 부근에서 거래됐다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

자본 조달 우려https://x.com/armaniferrante/status/2095804979227570434?s=20

SEC 제출이 진짜 시험대

COINOTAG의 판단 기준은 어느 CEO의 발언 타이밍이 아니라 토큰 문서 자체다. 우리는 아런의 게시글과 함께 이 문서를 직접 검토했고, 본문이 해당 상품이 저지 섬 특수목적회사를 통해 발행된 미등록 채무이지 지분이 아니라는 점을 스스로 인정하고 있음을 확인했다. 바로 이 공시 때문에 아런의 계획된 SEC 제출은 절차적 무게를 갖는다. 등록 문제는 Robinhood 자신의 서면으로 이미 정해져 있고, 이제 쟁점은 합성 래퍼가 발행사 동의 없이 발행사 티커를 계속 사용할 수 있는지로 좁혀진다. ‘토큰화된 주식’의 정의가 토큰 자체보다 먼저 법정에서 다퉈질 전망이다.