Ondo(ONDO)가 이끄는 토큰화 주식, 보유자 296만 명으로 사상 최대 기록

온체인 주식, 사상 최대 보유자층 형성

토큰화 주식 시장이 보유자 기준으로 사상 최대 규모에 도달했다. 실물자산(RWA) 추적 플랫폼 RWA.xyz의 온체인 데이터에 따르면 유통 중인 토큰화 자산의 보유자는 367만 명으로 역대 최고치를 기록했으며, 이 가운데 토큰화 주식이 사실상 전부를 견인했다. 전체 유통 자산 보유자 중 토큰화 주식이 차지하는 비중은 80.58%로, 다른 모든 카테고리를 크게 압도한다. 전체 296만 명의 보유자가 토큰화 주식 보유자다. 2위는 약 33만 2,000명의 상품(commodities)이며, 자산 담보 대출이 약 9만 1,000명, 액티브 전략이 약 8만 1,000명으로 뒤를 잇는다. 주목할 점은 가치 기준으로 섹터의 축을 담당하는 미국 국채가 약 7만 3,000명의 보유자에 그친다는 사실이다. 부동산은 약 1만 5,000명, 벤처캐피털은 1,500명에도 미치지 못한다. 대형 우량 종목의 온체인 상장이 시작된 이후 주식 토큰화가 얼마나 빠르게 확장됐는지를 이 격차가 그대로 보여준다. Palantir와 Walt Disney 같은 익숙한 기업명이 이제 크립토 네이티브 자산과 함께 토큰화 형태로 거래된다. 기존에는 증권사 계좌가 필요했던 주식에 개인 투자자가 온체인에서 직접 노출될 수 있게 된 것이다. Tether Gold 등 금 추적 상품이 이끄는 토큰화 상품은 두 번째로 큰 보유자층을 형성하지만, 규모는 한 자릿수 만분의 일 수준에 머문다. 규모 면에서 토큰화 주식은 개별 자산 5,246개에 달하며 그 가치는 28.9억 달러로, 최근 30일간 14.03% 증가했다. 섹터 전체의 대표(represented) 자산 가치는 3,869.2억 달러에 이르며 전월 대비 3.63% 늘었다. 반면 유통(distributed) 가치는 391.5억 달러로 1.54% 증가에 그쳤다. 대표 가치가 유통 가치보다 빠르게 늘어난다는 차이는, 투자자가 실제 토큰 형태로 보유하는 규모 대비 섹터의 명목 가치 상당 부분이 여전히 오프체인에 머물러 있음을 시사한다. 현재로선 이 보유자 기록은 토큰화 주식이 주류 사용자를 퍼블릭 블록체인으로 끌어들이는 카테고리임을 확인해주지만, 기저 거래 활동은 더 신중한 이야기를 전한다.

보유자 두 배에 거래량은 절반

이번 채택 급증에는 뚜렷한 역설이 있다. 활동 지표가 오히려 위축되고 있는 것이다. 토큰화 주식 보유자 수는 30일간 159.31% 급증했지만, 같은 기간 월 전송량은 50.96% 감소해 131.4억 달러를 기록했다. 월간 활성 주소도 48.36% 감소해 760,339개에 그쳤다. 쉽게 말해 이 토큰을 보유하는 사람은 사상 최다인데, 이를 직접 거래하는 사람은 줄어들고 있다는 뜻이며, 활발한 투기보다는 장기 축적 성향에 가까운 행태다. 냉기는 탈중앙화 거래 공간에도 번졌다. 실물자산(RWA) 퍼페추얼 거래량은 8월 13.5% 감소해 1,220억 달러를 기록, 7월의 사상 최대치인 1,410억 달러에서 물러섰다. 온체인 RWA 노출에 대한 레버리지 수요가 현물 회전율과 함께 식었음을 보여준다. 플랫폼 순위는 경쟁 구도를 더 선명하게 만든다. Ondo는 8억 6,000만 달러로 전체 플랫폼 가치 1위를 차지했고, xStocks가 6억 3,120만 달러, bStocks가 6억 2,750만 달러로 뒤따른다. 이 세 플랫폼이 토큰화 주식 시장을 집단으로 지탱하고 있다. 섹터에 진입 중인 전통 증권사 Robinhood는 189개 자산에 걸쳐 1억 3,320만 달러를 보유하고 있으며, 최고경영자는 미국 개인 투자자의 토큰화 주식 접근을 공개적으로 추진하고 있다. 보유자 데이터가 반영하는 수요를 월스트리트 인접 유통 채널도 동일하게 인식하고 있다는 신호다. 수익 지향적인 사용자에게는 주식 담보 기반의 대출부터 수익 농사에 이르는 DeFi 전략의 공간도 넓어지고 있다. 다만 신뢰할 수 있는 블록체인 오라클 가격 피드에 의존하는 이런 활용 사례는 아직 초기 단계다. 사상 최대 보유자와 절반으로 줄은 거래량의 대비는 섹터의 핵심 질문을 제기한다. 토큰화는 유통에서 성공했지만, 마켓메이커와 거래 플랫폼을 지탱하는 수수료·유동성 엔진인 회전율은 아직 따라오지 못했다는 것이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

앞으로의 전환 시험

COINOTAG의 분석으로는, 거래소 자기 보고가 아닌 온체인 기록에서 직접 취합된 RWA.xyz 데이터셋은 축적 국면에 진입한 시장을 묘사하고 있다. 보유자 159% 확대와 거래량 51% 감소의 병존은 투자자들이 토큰화 주식을 매매 수단이 아닌 장기 보유 자산으로 대하는 전형적인 패턴이며, 유통 가치보다 대표 가치가 더 빠르게 늘어나는 이유도 이것으로 설명된다. 다음 시험은 전환이다. Ondo의 8억 6,000만 달러 선두와 Robinhood의 미국 접근성 추진이 296만 명의 보유자를 반복적인 온체인 주문 흐름으로 전환할 수 있을지, 아니면 섹터가 유동성 구축 속도보다 사용자 유입 속도를 앞세우는 구도가 지속될지가 관건이다. 답은 향후 몇 주 안에 나올 것으로 보인다.