카카오페이증권, Ondo Finance(ONDO)와 MOU 체결... 한국 주식 토큰화 추진

Ondo MOU, 해외 유통이 핵심 과제

카카오페이증권이 9월 29일 Ondo Finance와 양해각서(MOU)를 체결하고, 한국 상장 주식을 토큰화한 버전을 해외 투자자에게 유통하는 방안을 검토하기로 했다. 회사의 공식 발표가 이를 확인했다. 협력 범위는 세 영역에 걸친다. 한국 주식의 역외 순환을 위한 프레임워크 구축, 글로벌 유통을 뒷받침할 토큰화 인프라에 대한 공동 연구, 그리고 해외 개인 투자자 대상 소매 서비스를 연구할 공동 태스크포스 구성이다. 1단계에서 양사는 미래 토큰의 기반이 될 뼈대를 만드는 데 집중한다. 카카오페이증권은 외국인 투자자를 위한 옴니버스 계좌, 즉 여러 참가자의 자산을 하나로 모아 보관하는 단일 계좌를 운용하고, 기초 주식의 소싱·보관·행정 업무를 담당한다. 보관 체계는 옴니버스 계좌부터 콜드월렛 보관까지 안전한 커스터디 배열을 아우른다. 양사는 발행·상환 절차와 원본 주식과 토큰 표시 간 잔액 대사(리컨실리에이션)도 공동으로 연구할 계획이다. 상품화 여부와 시점은 여전히 미정이다. 양사는 국내외 규제, 감독 당국의 가이던스, 투자자 보호 원칙을 검토한 뒤에야 토큰화된 한국 주식의 출시 여부를 결정하겠다고 밝혔다. 카카오페이증권의 정인영 전무는 글로벌 한국 기업 노출 수요는 빠르게 늘어나는 반면 해외 소매 투자자에게 열린 채널은 여전히 제한적이라는 격차를 파트너십의 출발점으로 제시했다. 세계 최대 주식 토큰화 플랫폼을 자처하는 Ondo Finance의 유통 네트워크와 증권사의 국내 시장 인프라를 연결해, 한국 주식의 국제 순환을 위한 실용적 서비스를 개발한다는 것이 구상이다. 공시에 담기지 않은 것도 담긴 것만큼 의미가 크다. 발표에는 상품 설계도, 출시 시점도, 대상 종목 리스트도 없다. 이 MOU는 제품 출시가 아니라 인프라 기초 공사라는 점을 정확히 보여준다.

Dinari의 dShares 모델과 규제 순풍

두 번째 MOU는 미국 토큰화 인프라 기업 Dinari와 체결됐으며, 같은 문제를 발행자 측면에서 푼다. Dinari의 dShares 모델은 커스터디형 구조다. 각 토큰은 해당 원본 증권과 1:1로 담보되며 배당·의결권 같은 주주 권리를 보존하도록 설계됐다. 서로 다른 레일 위에 기초 자산을 미러링하는 Wrapped Bitcoin(WBTC) 같은 랩드 자산과 정신적으로 통하는 구조다. Dinari는 SEC에 등록된 이전대리인(transfer agent)으로 운영되며, 8월에는 S&P 500 편입 종목을 포함해 724개의 토큰화된 미국 주식과 ETF를 미국 적격 투자자에게 공개했다. 기업은 API를 통해 시스템에 접근할 수 있다. 커버리지는 85개 이상 관할권의 적격 투자자까지 확장되며, 체결은 표준 주문 유형으로 배당·의결권·기업 행동과 NBBO 체결을 보존하도록 설계됐다. 카카오페이증권 파트너십은 이 장치를 한국거래소 상장 주식에 적용할 수 있는지를 검증하는 자리다. 양사는 기초 주식 소싱 프레임워크, 토큰화 개념증명(POC), 그리고 미국 등 해외 시장에서 Dinari의 파트너 네트워크를 배치하는 것을 포함해 국제 유통의 운영·기술·규제 요건을 다루는 공동 태스크포스를 계획하고 있다. 시범 단계다. 토큰화된 한국 주식의 현물 거래 시장은 오늘날 존재하지 않는다. 규제 환경은 이 실험에 순풍이다. 한국 금융위원회는 국내 프레임워크가 소수점 투자 상품을 넘어 주식·채권·펀드 같은 전통 증권을 포괄하도록 확대될 것이라 밝혔으며, 증권 토큰을 디지털 형태의 증권으로 취급하는 개정안은 2027년 2월 4일부터 효력을 발휘한다. 미국에서는 9월 17일 도입된 SEC의 혁신 예외(innovation exemption)가 규제된 자동화 마켓메이커를 통해 토큰화된 NMS 주식을 다루는 거래소에 조건부 잠시 면제를 제공한다. SEC 보도자료는 이 프레임워크에 대한 공개 의견 수렴을 요청하고 있다. 시장 모멘텀도 보인다. Binance Research는 9월 15일 기준 토큰화된 실물자산(RWA)을 약 341억 8,000만 달러로 추정하고, 전년 대비 85.2% 증가했다고 밝혔다. 같은 기간 토큰화 주식은 390.4% 급증했다.

제품보다 인프라가 먼저

두 MOU를 함께 읽으면, 이것은 주식을 메뉴판에 얹은 암호화폐 거래소가 아니라 글로벌 토큰화 주식 파이프라인의 국내 커스터디·발행 거점을 자처하려는 라이선스 보유 한국 증권사의 계획적 포지셔닝이다. 공식 발표는 조건을 명확히 적는다. 별개의 두 파트너십, 연내 구성할 공동 태스크포스, 발행과 상환에 대한 공동 연구가 그것이다. 동시에 미결된 것도 똑같이 명확하다. 한국 상장 주식이 토큰으로 상품화될지, 그 시점이 언제일지는 아직 정해지지 않았다. 당분간 산출물은 인프라와 개념증명이며, 서울과 워싱턴의 규제 당국이 이 시범이 달려야 할 차선을 정하고 있다.