노무라, 디지털자산 자회사 Laser Digital 매각 검토 시작

Marex Group과 매각 협상

일본 최대 증권사인 노무라 홀딩스가 스위스에 본사를 둔 디지털자산 자회사 Laser Digital의 매각을 검토하고 있다. 변동성에서 비롯된 손실이 그룹 유럽 사업을 분기 적자로 만들면서다. 이 사안을 알고 있는 관계자들은 수요일 잠재 매수자를 상대로 협상이 진행 중이며, 그 가운데 Marex Group이 포함돼 있다고 전했다. 최종 결정은 아직 내려지지 않았고, 시점도 공개된 바 없다. 검토는 다른 매수자에게 넘기는 것으로 끝날 수도 있고, 그룹 내에 유지하는 것으로 끝날 수도 있다. 노무라와 Marex 양사 모두 논평을 거부했다. 배경은 수치에 있다. Laser Digital의 손실이 노무라 유럽 사업 전체를 분기 기준 적자로 밀어내기에 충분했고, 경영진은 디지털자산 수익의 높은 변동성이 일회성이 아니라 이 사업부의 구조적 특성임을 인정했다. 이에 따라 리스크 관리 절차가 강화됐다. Laser Digital은 2022년에 설립돼 취리히에서 기관 투자자에게 거래와 자산운용 서비스를 제공하면서 초기 단계 디지털자산 스타트업에도 투자해 왔다. 본사가 일본 밖에 있기 때문에 손실은 국내 실적이 아닌 그룹의 유럽 라인에 기록됐고, 매각 검토 대상도 자회사이지 노무라의 일본 국내 사업이 아니다. 대부분의 은행이 커스터디 시범과 리서치 보고서에 디지털자산 업무를 묶어두던 시점에 기관 자금 유입을 노리고 세워진 이 부문은, 거래 수익이 이만큼 크게 흔들리면 증권사의 리스크 예산 안에 들어맞는지에 대한 질문에 직면해 있다.

비트코인 7만4,000달러대, 일본 거래대금 절반으로

시장 환경이 이번 결정의 타이밍을 설명해 준다. 전체 비트코인 시장은 수요일 7만4,000달러대에서 거래됐으며, 역대 최고가보다 40% 이상 아래 수준이다. 바로 이 구간에서 짧게 7만4,000달러 하회가 발생했을 때 11억 5,000만 달러 규모의 강제 청산이 뒤따랐다. 일본 내 거래 활동도 비슷한 속도로 줄었다. 일본 디지털자산 교환 협회 집계 기준 올해 1~9월 국내 디지털자산 거래대금은 마진 거래를 포함해 17조 2,000억 엔으로, 지난해 같은 기간보다 절반 이상 감소했다. 이 수치는 신용 거래와 현물 거래를 모두 포괄하므로 일본 참여도를 가장 넓게 보여주는 공개 지표다. 축소는 공격적인 확장도 되돌리고 있다. 지난해 말 Laser Digital은 Galaxy Digital에서 파생상품 트레이더 3명을 영입했고, 최근에는 일본에서 디지털자산 거래소 라이선스를 확보했다. 5월에는 미국 신탁은행 인가에 대한 조건부 승인을 받아 스위스를 넘어 규제 범위를 넓혔다. 인력과 라이선스는 두 해 된 스타트업을 스위스, 미국, 일본을 아우르는 기관 플랫폼으로 만들려는 설계의 일부였다. 피해는 자회사에 국한되지 않는다. 노무라가 2019년부터 지분을 보유한 Line Genesis가 6월 Line Bitmax 거래소를 폐쇄했다. 정책은 상황을 완화할 수 있다. 일본은 내년부터 디지털자산 ETF를 허용하는 방향으로 움직이고 있으며, 투자 수익에 대한 낮은 세율도 검토 중이다. 이런 변화는 새 매수자에게 더 우호적인 내수 시장을 건네주는 셈이다. 한편 Marex는 이미 디지털자산 거래, 결제, 금융 서비스를 제공하고 지난달에는 기관 고객용 장외 현물 상품을 출시했다. 협상은 백지 상태의 신규 진입자가 아닌 기존 인프라를 갖춘 매수자와 이어지는 구조다.

매수자가 물려받을 라이선스

전체적으로 보면 이번 검토는 전략 결정 이전에 리스크 결정이다. 노무라의 유럽 실적이 더 이상 감당할 수 없었던 것은 사업부 규모가 아니라 수익의 변동성이었고, MSCI 판정을 앞두고 펀드 매도가 이어지는 가운데 같은 메커니즘이 업계 전반에서 반복되고 있다. 그럼에도 남아 있는 자산은 만만치 않다. 일본 거래소 라이선스, 미국 신탁 조건부 승인, Galaxy Digital에서 영입한 파생상품 팀은 절차가 진행되는 동안 모두 그대로 유지되며, 계약이 체결되기 전까지 Laser Digital은 취리히에서 기관 고객 서비스를 계속한다. 열려 있는 질문은 관계자들이 아직 답하지 않은 것들이다. 가격, 일정, 그리고 현재 협상 밖의 입찰자가 등장할지 여부다. 매각이 이루어지면 이 자산들은 온전한 상태로 넘어가고, 유지가 결정되면 노무라는 도쿄가 규제를 완화하는 정책 환경 속에서 이를 계속 보유하게 된다.