Nasdaq, Kraken 모회사 Payward에 1억 달러 투자...비트코인(BTC) 거래소에 토큰화 주식 도입

Nasdaq은 9월 10일 암호화폐 거래소 Kraken의 모회사 Payward에 1억 달러 규모의 전략적 투자를 발표했다. 양사는 2026년 3월 맺은 파트너십을 한층 확장하는 것이다. 투자 자금은 거래소 운영사의 전략 투자 부문인 Nasdaq Ventures를 통해 투입되며, 사내에서는 Digital Liquidity Networks 부문이 이번 거래를 주도했다. 투자와 함께 양사는 새로운 시장 감시 협약도 체결해, 현물 암호화폐와 주식, 토큰화된 주식, 그리고 선물·옵션을 아우르는 선물 거래 플랫폼 전반에 Nasdaq의 모니터링 기술이 탑재된다. 확대 동맹의 핵심은 Nasdaq Equity Token(NET) 프로그램이다. 나스닥 상장 주식을 토큰화해 발행하는 이 계획은 2027년 2분기 출시를 목표로 하며, Kraken 플랫폼이 유통 거점 역할을 맡는다. 주목할 점은 토큰이 일반 주식과 동일한 의결권을 갖도록 설계됐다는 것이다. 현재 시장의 대부분 토큰화 주식이 가격 노출만을 제공한다는 점에서 한 걸음 나아진 조치다. Nasdaq 사장 Tal Cohen은 이번 거래를 자본 효율성의 관점에서 설명하며, 시장 진화의 다음 단계는 자본과 자산이 금융 시스템 전반을 매끄럽고 투명하게 이동하는 데 달려 있다고 강조했다. Payward 공동 CEO Arjun Sethi는 토큰화가 제거할 수 있는 마찰을 예로 들었다. 미국 결제 시스템은 하루 2조 달러 이상의 주식 거래를 처리하고, 청산망은 순액 정산 후에도 100억~200억 달러의 담보를 계속 묶어두고 있다는 것이다. 공식 발표는 1억 달러 규모의 투자 약속을 확인하지만 기업가치는 공개하지 않았다. 이번 거래 보도에서 회자된 210억 달러 기업가치 수치는 조건을 아는 관계자들의 추정일 뿐, 양사가 공식 확인한 것이 아님을 유의해야 한다.

Nasdaq은 올해 암호화폐 플랫폼에 지분을 확보한 세 번째 주요 거래소 운영사가 됐다. 뉴욕증권거래소의 모회사인 Intercontinental Exchange는 3월에 OKX에 250억 달러 기업가치로 투자하며 이사회 의석을 확보했고, NYSE 상장 디지털 주식을 1억 2,000만 OKX 계정에 개방하기로 합의했다. 4월에는 Deutsche Börse가 2억 달러를 들여 Payward 지분 약 1.5%를 매수했는데, 이는 약 133억 달러의 기업가치에 해당한다. 9월 9일 기준 계산치인 약 107억 7,000만 달러, 그리고 Nasdaq 투자에 붙은 210억 달러 추정치와 비교하면 기업가치가 빠르게 상승하고 있음을 알 수 있다. 이러한 프리미엄은 토큰화 주식의 모멘텀을 반영한다. Pendle 같은 DeFi 프로토콜이 온체인에서 이 실험을 개척한 뒤 전통 금융(TradFi)이 뒤따라 들어온 구도다. Payward의 xStocks 제품은 1년여 만에 누적 거래대금 400억 달러를 돌파했고 보유자는 20만 명을 넘어섰으며, 9월 1일에는 런던증권거래소가 상위 100개 상장사의 토큰화 주식을 해당 플랫폼에 상장하기로 합의했다. 다만 운영 실적은 호불호가 갈린다. 8월 14일 공개된 Payward의 2분기 주주 서한에 따르면 조정 매출은 5억 800만 달러로 전년 대비 17% 증가했지만, 조정 EBITDA는 2,300만 달러에 그쳐 약 8,000만 달러였던 1년 전보다 71% 급감했다. 현물 암호화폐 거래 위축으로 총 거래대금은 18% 감소한 3,100억 달러를 기록한 반면, 펀딩된 계정 수는 42% 증가한 660만을 기록했다. 회사는 2025년 11월 S-1을 제출했고, 3월에 IPO를 보류했으며, 약 150명의 인력을 감축하고 파생상품 거래소 Bitnomial을 인수하는 데 5억 5,000만 달러를 지출했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

두 이야기를 하나로 묶는 전략적 논리는 명확하다. 거래소 운영사들이 토큰화 시장의 유통 경로를 확보하려는 것이다. Visa가 토큰화 결제에 뛰어들었고 Circle 같은 규제 발행사가 온체인 달러 흐름의 중심에 서면서 형성된 것과 같은 논리다. 투자자관계 공시에 따르면, 이번 1억 달러는 명명된 투자 라운드와 별개로 운영된다. Nasdaq Ventures를 통한 전략적 약속일 뿐 라운드 단계도 명시되지 않았고, 어느 쪽도 기업가치를 공식 확인하지 않았다. 210억 달러 수치는 여전히 추정치이며 우리는 이를 그렇게 명시한다. 스테이킹 수익 상품과 토큰화 주식이 같은 플랫폼으로 수렴하고, 집필 시점에 비트코인(BTC)은 7만 7,000달러 부근에서 거래되고 있는 만큼, 토큰화 주식 시장을 놓고 벌어지는 경쟁의 향방은 온체인이 아니라 거래소 운영사 차원에서 결정되고 있다.