JP모건, Strategy 비트코인(BTC) 지분 36% 늘려 84만 8,932주로

JP모건 3분기 13F, Strategy와 IBIT 동시 확대

JP모건이 지난 3분기 두 갈래로 비트코인(BTC) 노출을 키웠다. 마이클 세일러가 이끄는 Strategy와 BlackRock의 iShares 비트코인 신탁(IBIT)이 대상이다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 11월 12일 목요일 제출된 3분기 13F 공시에 따르면, 두 보유 지분의 9월 30일 수요일 기준 합산 평가액은 6억 7,100만 달러다. 이후 비트코인 가격은 약 6만 9,419달러로 내려와 24시간 동안 5% 안팎 하락했고, 분기 말 평가액은 바로 압박을 받는 국면에 놓였다.

13F는 기관 투자운용사가 분기 종료 후 45일 안에 제출해야 하는 분기별 보유 내역 보고서다. 그래서 이번 수치는 최근 급락장 이전의 스냅샷이다. 공시에는 Strategy 주식 84만 8,932주가 기재됐으며, 3개월 전 보고된 62만 4,387주에서 36% 늘어난 수치다. 순증 주식수는 22만 4,545주에 이른다. 제출일 기준 이 지분의 평가액은 1억 3,130만 달러였다. IBIT 보유분은 달러 기준으로 더 뚜렷하게 커졌다. 9월 30일 기준 1,140만 8,930주, 5억 4,000만 달러 규모로, 6월의 1,040만 7,635주(3억 5,570만 달러)를 대체했다. 주식수는 분기 중 9.6% 증가했고, 보고된 평가액은 52% 올랐다.

JP모건(JPM)은 이 밖에도 Grayscale의 비트코인 미니 신탁과 Bitwise의 비트코인 상장지수펀드(ETF)에 소규모 지분을, 그리고 Coinbase 주식 158만 1,814주(약 3억 달러)를 함께 공시했다. 단일 종목 투기라기보다 포트폴리오 수준의 배분으로 읽히는 구성이다. 다만 표면적 확대 옆에는 두 가지 단서가 붙는다. 은행은 Strategy와 IBIT에 대한 콜 포지션 이외에 상당한 풋옵션 노출도 함께 보고했고, 파생상품 장부는 단순한 강세 베팅이 아니라 헤지된 구조로 파악된다. 9월 30일 스냅샷도 나이를 먹었다. Strategy는 11월 12일 114.41달러로 마감해 하루 동안 6.5% 안팎 떨어졌고, 이에 따라 은행의 Strategy 지분 시가는 약 9,710만 달러로 공시 수치보다 26% 낮은 수준이다. 분기 이후의 매수나 매도는 다음 13F까지 드러나지 않는다.

MSCI, 11월 30일 Strategy 제외 확정

MSCI는 사실상의 전략적 비트코인 준비금으로 불리는 기업형 보유자 Strategy(MSTR)가 11월 30일 월요일 장 마감 후 MSCI USA 지수에서 빠진다고 확정했다. 지수 운용사는 새 적격성 규칙으로 비운영 기업을 걸러내는 기준을 적용하며, 이 회사를 MSCI World와 ACWI 벤치마크에서도 제외한다. ACWI는 MSCI의 최광역 전 세계 벤치마크라서 이번 변경은 미국을 넘어선 펀드까지 확산된다. 결정이 나온 시점이 취약한 국면이었다. 세션 중 비트코인은 6만 9,000달러 아래로 내려가 8월 20일 목요일 이후 최저치를 기록했고, 주요 알트코인을 끌고 가다가 6만 9,400달러 부근에서 안정을 찾았다.

영향받는 벤치마크를 추적하는 패시브 펀드는 지수 구성종목이 사라지면 원칙적으로 리밸런싱해야 한다. Strategy는 그동안 지수 배제가 수십억 달러 규모의 자금 유출을 촉발할 수 있다고 경고해 왔다. JP모건 자체 연구는 MSCI 제외만으로 매도 압력이 28억 달러에 이른다고 추정했으며, 다른 주요 지수 운용사가 같은 규칙을 도입하면 이 수치는 더 커진다. 같은 공시 기간 안에 벽과 같은 대조가 형성됐다. 월스트리트 최대급 은행이 이 회사에 대한 노출을 불려간 바로 그 분기에, 회사는 사상 최대의 지수 축소를 향해 걸어가고 있었던 것이다. 시장은 이 스트레스를 격하게 흡수했다. 24시간 동안 선물 청산 규모가 16억 달러에 달했고, 그중 13억 달러 이상이 롱 포지션에서 터졌다. 하락 앞에서 얼마나 무리한 레버리지가 쌓여 있었는지 보여주는 수치다. 이런 유동성 훅은 통상 레버리지 포지션부터 정리하므로, 변동성이 가라앉으면 기관 수요가 붙을 더 깨끗한 바닥을 남긴다.

파생상품 포지셔닝은 급락 전 시장이 어느 쪽으로 기울어 있었는지 보여준다. 영구선물 펀딩비율은 현재 -0.0006%로, 숏이 롱에게 보유 비용을 지불하는 상태다. 미결제약정은 하락 뒤 146억 달러 부근에 놓였다. 심리도 극단에 있다. 공포 탐욕 지수는 100점 만점에 20점으로 극단적 공포 구간이다. COINOTAG 복합 레벨 점수는 7만 2,006달러를 94/100로 가장 강한 상단 저항선, 6만 7,973달러를 76/100으로 가장 단단한 하단 지지선으로 표기한다. 일봉이 이 지지선 아래로 마감되면 다음 밴드의 레벨이 노출되고, 7만 2,000달러 회복은 비트코인 기술적 분석을 지켜보는 이들이 가장 먼저 확인할 신호다.