Hyperliquid(HYPE), 싱가포르 본사 확인에도 MAS는 관할 밖 입장

Hyperliquid Labs, 싱가포르 등록지 공식 확인

Hyperliquid Labs는 디파이 거래 플랫폼 Hyperliquid(HYPE)의 법인이 싱가포르에 등록됐음을 확인했다. 다만 싱가포르 통화당국(MAS)은 해당 프로토콜이 주요 관할권 어디서도 규제받지 않고 있다는 인지를 밝혔다. 당사 실시간 모니터링 기준 Hyperliquid 가격은 지난 24시간 동안 약 3.7% 하락하며, 관할권 논쟁에 대한 완만한 반응을 보였다. 회사 문서에 따르면 공동창업자 Jeff Yan과 약 11명 규모의 팀이 2024년 싱가포르로 이주했고, 이 문서는 해당 도시국가를 등록 본사로 명시한다. 최근 몇 주간의 채용 자료에도 싱가포르 사무소가 언급됐으며, 지난주에 게시된 구직 광고는 지원자에게 해당 위치 근무 가능 여부를 물었다. Hyperliquid Labs는 취재진 접촉에 등록 주소를 확인해 주었다.

MAS는 "Hyperliquid가 주요 관할권 어디서도 규제받고 있지 않다는 점을 인지하고 있지 않다"고 직접 밝혔다. 당국 관계자에 따르면 MAS는 플랫폼의 탈중앙화 성격을 근거로 싱가포르에 기반을 둔 곳으로 보지 않으며, 법인 등록에도 불구하고 프로토콜은 당국 관할 밖에 놓인다. Hyperliquid 측은 규제 없이 운영된다는 점을 인정하면서, 라이선스나 MAS의 승인을 주장한 적이 없다고 밝히고 규제기관과의 건설적 협력 의사를 내비쳤다. MAS는 앞서 6월 26일 Hyperliquid를 투자자 경보 목록에 올린 바 있다. 해당 등재는 Hyper Foundation 웹사이트와 거래 애플리케이션을 모두 명시하며, 레버리지 방식의 계약 거래 형태인 플랫폼의 영구 선물이 당국 감독 밖에 있음을 경고한다. MAS는 이 목록을 투자자가 MAS의 라이선스나 규제를 받는 것으로 오인할 수 있는 기업에 대한 안내이며 전체 목록은 아니라고 설명한다. 당시 Hyperliquid는 목록 등재가 "금지 조치, 규제 집행, 위법 행위 인정에 해당하지 않는다"며 무허가 인프라가 변함없이 유지된다고 반박했다. 사안이 진행되는 동안 당사는 Hyperliquid 규제 관련 보도를 전면 추적한다.

라이선스 의무화와 7,164억 달러 거래대금

이번 관할권 논쟁은 MAS가 지난해 확정한 라이선스 제도와 맞물린다. 당국의 5월 30일 고지와 6월 6일 해설에 따르면, 대상 디지털 토큰 서비스 제공자는 2025년 6월 30일까지 라이선스를 취득하거나 해당 활동을 중단해야 하며 별도의 유예 기간은 없었다. 이 틀은 싱가포르 외부 고객만 상대하는 제공자에게도 적용되며, 디지털 결제 토큰이든 자본시장 상품을 나타내는 토큰이든 마찬가지다. 당국의 공식 해설은 높은 라이선스 기준을 설정했으며 해당 모델에는 통상 라이선스를 부여하지 않겠다고 명시한다. MAS는 자금세탁 위험이 높다는 점과 실질적인 규제 대상 활동이 해외에서 이뤄져 감독이 어렵다는 점을 이유로 들었다. 한편 프로토콜의 운영 규모는 계속 커지고 있다. 10월 6일까지 12개월 데이터에서 프로토콜 수익은 7억 3,050만 달러, 영업순이익은 7억 2,370만 달러에 달했다. 3분기 거래량 기준 영구 선물 거래대금은 7,164억 달러에 도달했고, 분기 말 미결제약정은 164억 달러였다. 거래자들이 온체인에서 담보를 예치하는 구조는 마진 거래와 유사하며, 규제기관이 이 거래소를 분류하기 어려운 이유 중 하나다.

미국에서는 별도의 접근 경로가 형성되고 있다. 9월 16일 Kraken 모회사 Payward는 플랫폼의 HIP-3 인프라를 기반으로 규제된 Hyperliquid 영구 선물 시장을 구축하겠다고 발표했으며, 적격 미국 고객이 거래하기 전 규제 승인을 전제로 한다. 이 계획에서 Bitnomial Exchange가 계약을 생성·관리하고 Bitnomial Clearinghouse가 결제와 청산을 담당하며, 체결과 기록은 Hyperliquid의 온체인 오더북에서 이뤄진다. Payward는 고객 계정을 NinjaTrader Clearing을 통해 처리하고, 거래자는 NinjaTrader와 Bitnomial 두 곳의 허용 목록에 등재되어야 한다. 이 구조는 고객이 Bitnomial 자체 거래소 규칙 아래 배치한 규제 상품으로만 이용을 제한하며, 영구 선물과 현물 거래를 아우르는 플랫폼 전체 시장 범위는 아니다. 출시 일정은 아직 발표되지 않았다. 처음 이용하는 독자는 당사의 Hyperliquid 거래 방법 가이드를 참고할 수 있다.

엇갈리는 두 갈래 규제 경로

구도가 특이하다. 1년간 7억 2,370만 달러의 영업순이익을 거둘 만큼 큰 거래처가 규제 당국의 감독 주장 없이 운영되는 한편, 등록된 본국 관할권은 라이선스 부여 대신 소비자 경보 목록에 이름을 올렸다. 당사의 판단으로는, MAS의 탈중앙화 논리는 다른 규제기관도 답해야 할 질문을 던진다. 프로토콜이 실질적으로 탈중앙화돼 있다면 감독은 어디에 붙는가. Payward 구조는 하나의 답을 제시한다. 프로토콜 자체가 아니라 Bitnomial과 NinjaTrader 같은 중개자에게 규제 경계를 밀어붙이는 방식이다. 열 개의 AI 모델이 HYPE를 연말 유력 매수 후보로 꼽은 설문 등 심리 분석과 당사의 Hyperliquid 기술적 분석은, 규제 공백이 가격에 얼마나 부담으로 작용하는지 트레이더가 스스로 판단할 근거를 제공한다.