Hashcats 민팅 16,376개 중 9,109개 완료, HASH 소각 재원에 의문 제기

Hashcats 민팅, 목표의 55%에 머물러

Robinhood Chain에서 구동되는 픽셀 고양이 NFT 시리즈 Hashcats가 목표 물량 16,376개 중 9,109개를 민팅했다. 목표 미달이 이어지면서 HASH 토큰의 리퍼체이즈-소각 재원이 시장의 검증 대상이 되고 있다. 이 프로젝트는 사용자가 브라우저에서 직접 해시 퍼즐을 풀고 이더리움(ETH)을 지불해 NFT를 민팅하는 구조로, Enjin Coin (ENJ) 중심으로 조성된 초기 게임 수집형 NFT의 모델을 연상시킨다. 프로젝트 자체 통계 페이지에 따르면 Hashcats는 9월 13일 10번째 에포크에 진입했지만 민팅 속도는 여전히 목표에 못 미치고 있다. 에포크는 프로젝트가 민팅 가격이나 운영 구조를 재설정하는 내부 단계이며, 현재 에포크의 진입 비용은 약 0.164 ETH로 직전 에포크의 두 배다. 최신 데이터 기준 HASH 시세는 약 0.0001275 ETH다. 토큰 이코노미는 공급을 참여도에 직접 연동한다. 민팅 수익의 30%가 HASH 매입·소각에 배정되고, 아토믹 스왑의 기반이 되는 토큰 스왑 수수료의 5%가 같은 자금 풀에 유입된다. 온체인 데이터를 보면 지금까지 약 194.6 ETH가 리퍼체이즈에 투입됐고 180만 HASH가 소각돼 총 공급량이 41.3% 줄었다. 향후 매입용으로 약 29 ETH 규모의 큐가 별도로 잡혀 있어, 신규 민팅이 둔화되더라도 단기 소각 작업은 지속 가능하다. 확인되지 않은 부분은 이 큐가 소진된 뒤 민팅 수익과 스왑 수수료 유입이 이를 다시 채울 수 있느냐다. 공개 검색 결과에는 45 ETH 큐와 4,288 HASH 소각 수치가 언급되지만, 이 수치들의 타임스탬프와 집계 기간은 1차 데이터셋과 일치시킬 수 없어 COINOTAG는 194.6 ETH와 41.3%를 작업 기준치로 취급한다. 한 가지 구분이 중요하다. 비용 인상과 민팅 둔화는 각각 확인된 사실이지만, 양자 사이의 인과관계는 독립적으로 검증된 바 없다. Hashcats는 아비트럼 기반 이더리움 레이어2인 Robinhood Chain 위에 구축됐는데, 이 네트워크의 공식 문서는 인프라만 다룰 뿐 Hashcats의 토크노믹스에는 언급이 없다. 이 스토리의 두 층위는 별도로 검증해야 한다.

이번 주 20개 알트코인 언락 앞두고

Hashcats의 민팅 메커니즘이 진행되는 동안 알트코인 시장에는 다른 종류의 공급 과잉이 형성되고 있다. 다음 주 일정에 약 20개 토큰의 계획된 언락이 예정돼 있다. 전반적 분위기는 리스크 오프다. 미국의 예상치를 웃도는 인플레이션 지표가 선물 시장의 추가 금리 인상 기대를 끌어올렸고, 비트코인은 지난주 대비 약 3% 하락했다. 한편 이더리움은 이번 주를 0.77% 상승 마감할 흐름이다. 언락 캘린더는 9월 14일 Chainbase(C)의 134만 달러, 즉 2,370만 달러 시가총액의 5.65% 공급으로 시작한다. 가장 큰 희석은 9월 15일 Boundless(ZKC)에 온다. 983만 달러어치 언락이 1,539만 달러 시가총액의 63.72%에 해당한다. 같은 날 StarkNet(STRK)이 상대적으로 완만한 368만 달러(1.79%)를 따른다. 건수 기준 가장 무거운 날은 9월 16일로, Arbitrum(ARB) 1,305만 달러(9억 3,293만 달러 중 1.40%), Alaya AI(AGT) 260만 달러, GoPlus(GPS) 173만 달러, Magma Finance(MAGMA) 245만 달러, Vana(VANA) 207만 달러(7.21%), RollX(ROLL) 228만 달러(13.27%), 그리고 STBL이 꼽힌다. STBL의 1,422만 달러 언락은 1,819만 달러 시가총액의 77.80%로 캘린더 전체에서 최고 비율이다. 9월 17일에는 Pudgy Penguins(PENGU)와 Caldera(ERA, 16.03%)가 언락되고 같은 날 ZKsync(ZK)가 167만 달러를 뒤따른다. 마지막으로 9월 18일 Lombard(BARD) 381만 달러, 9월 19일 RateX(RTX) 342만 달러(29.19%), 9월 20일 Kaito(KAITO) 536만 달러(7.29%), Sapien(SAPIEN) 196만 달러, Lista DAO(LISTA) 286만 달러, Bedrock(BR) 1,205만 달러(13.47%), LayerZero(ZRO) 2,488만 달러로 마무리된다. ZRO는 달러 기준 이번 주 최대 단일 언락이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

지표는 민팅 속도

두 이야기를 관통하는 공통점은 공급이 가혹한 조건의 수요와 마주한다는 것이다. Hashcats의 소각 엔진은 사용자가 민팅하고 스왑할 때만 채워진다. 반면 언락 캘린더는 수요와 무관하게 유통량을 더한다. 특히 소형 시총 종목에 집중돼 있다. Boundless의 63.72%, STBL의 77.80% 같은 비율은 어떤 소각 상쇄보다도 압도적이다. HASH에 한정해 보면, 프로젝트가 공개한 수치에 대한 우리의 판단은 남은 29 ETH 큐는 해결이 아니라 시간을 벌어줄 뿐이라는 것이다. DeFi 2.0식 토큰 싱크 설계는 참여도가 생명이며, 10번째 에포크의 두 배 인상된 진입 비용이 지금 그 참여도를 실시간으로 시험하고 있다. 트레이더는 헤드라인의 공급 감축보다 실제 소각 트랜잭션과 에포크 간 민팅 수를 추적해야 한다. Aster (ASTER) 같은 투기적 토큰이 거래되는 구간은 공표된 소각보다 그 재원이 되는 유입이 더 중요하다는 점을 반복적으로 보여줬다.