금 가격 3,955달러로 하락, 10월 말 이후 세 번째 4,000달러 하회

0.5%포인트 인상 가능성 11.2%까지 상승

시장은 미국 연방준비제도(Fed)의 12월 금리 인상을 가능성이 아닌 기정사실로 받아들이고 있고, 이런 재평가 속에 금(XAU)은 목요일 다시 4,000달러 밑으로 내려왔다. 이 금속은 3,963.44달러에 거래됐으며, 10월 말 이후 세 번째로 4,000달러 선을 깨졌다. 0.25%포인트 인상은 이미 가격에 완전히 반영된 상태다. 따라서 금요일 발표되는 생산자물가지수(PPI), 즉 미국 생산자가 상품을 판매받는 가격의 월간 지표가 0.5%포인트 인상에 대한 베팅을 키워 금을 더 끌어내릴지 결정한다.

10월 소비자물가지수는 전월 대비 0.4% 상승해 경제학자들이 예상한 0.23%를 크게 웃돌았다. 이 발표 이후 0.5%포인트 인상의 시장 함의 확률은 일주일 전 0%에서 11.2%까지 올라갔다. 2년물 미 국채 수익률은 이번 주에 25bp 상승했고, 달러 지수는 19개월 만의 최고치를 기록했다. 두 움직임 모두 이자를 지급하지 않는 금에 부담이다. 금리 경로가 한 단계 올라갈 때마다 금 보유의 기회비용이 커지고, 달러 강세는 해외 구매자에게 금을 더 비싸게 만든다.

PPI 발표 두 번은 금을 정반대 방향으로 보냈다. 9월 10일 8월 수치는 월간 예상치와 일치했지만 연간 상승률이 예상을 넘겼고, 수익률 상승과 함께 금은 당일 1.39% 하락했다. 10월 15일에는 9월 생산자물가가 1.3% 급등해 0.6% 예상치의 두 배를 기록했음에도 금은 약 1% 상승했다. 기술주 주도의 주식 매도 속에서 10년물 수익률이 하락했기 때문이다. 두 사례 모두에서 금은 수치의 뜨거움보다 미 국채 수익률을 따라 움직였다. 경제학자들은 10월 PPI가 9월의 1.3%에서 내려와 0.4% 상승할 것으로 본다. 금요일 발표는 12월 9일 Fed 결정 전 마지막 주요 물가 지표라는 점에서 비중이 크다. Oversea-Chinese Banking Corp.의 전략가 Christopher Wong은 가격이 10월 말 저점 인근인 3,870달러 쪽으로 밀릴 위험이 있다고 보며, 예상치를 웃도는 수치가 최근 하락을 깊어지게 할 것이라고 경고했다.

중앙은행, 25.8톤 추가 매입

10월 자금 흐름은 매도의 주체가 누구였는지 보여준다. 물리적 금을 주주를 대신해 보관하는 상장지수펀드 중 북아메리카 지역만 유출을 기록했으며, World Gold Council(WGC) 데이터에 따르면 유출액은 5억 1,200만 달러다. 전 세계 펀드는 합산 27억 달러를 순유입했고, 이는 넉 달 연속 유입이다. 유럽 펀드가 18억 달러로 선두였고 아시아 펀드는 13억 달러를 흡수했다. WGC의 월간 통계는 이 세 지역의 등록 보유량을 다룬다.

공적 수요는 정반대 이야기를 들려준다. 중국 중앙은행은 10월에 25.8톤을 매입했다. 24개월 연속 매수이며, 이번 기간 중 가장 큰 규모다. 이 연속 매수는 이제 2년째 이어지고 있다. 같은 WGC 발표에 따르면 3분기 동안 중앙은행들은 321톤을 흡수했으며, 이는 전년 동기 대비 42% 증가다. StoneX 전략가 Bob Haberkorn은 로이터에 이번 분기 공적 매수가 가격 아래 바닥을 깔아줬다고 말했다. Fed와 상승하는 금리가 금에 역풍인 가운데도 이 지지는 유지되고 있다.

두 흐름은 금요일을 앞두고 정반대를 가리킨다. 수익률을 다시 끌어올리는 뜨거운 PPI 수치가 나오면 북아메리카 펀드의 매도가 깊어질 가능성이 높다. 반면 중국은 가격이 하락하면서 매입을 늘렸고, 시장 아래의 주요 완충 역할은 서구 펀드 자금이 아닌 공적 수요가 맡고 있다. 금요일 발표와 12월 9일 Fed 결정이 이 완충이 손실을 계속 흡수하는지 보여줄 것이다.

우리 데이터가 그리는 그림은 완충이 얇은 시장이다. 금은 마지막 거래에서 3,954.66달러를 기록했고 24시간 동안 2.39% 내렸다. COINOTAG의 종합 스코어링에서 시장 아래 가장 강한 지지선인 3,911.06달러는 100점 만점에 78점, 저항선 4,047.29달러는 90점을 받는다. 일봉 추세는 여전히 하락 추세로 판독되고, 14일 RSI는 40.5에 머물며 파생상품 포지셔닝은 조용하다. 영구 선물 펀딩 비율은 0.0018%에 불과하다. PPI 수치가 예상보다 낮으면 90점짜리 천장의 재테스트를 부를 가장 깨끗한 촉매가 되고, 뜨거운 수치는 시장을 아래 지지선으로 밀어붙인다.