Saxo Bank, 금 3,886달러 붕괴 후 추가 하락 경고

2008년 이후 최악의 10월

금이 2008년 금융위기 이래 가장 나쁜 10월을 금요일 온스당 3,875달러로 마감했다. 이달 마지막 한 세션만으로 가격이 3.6% 하락했다. 폭락의 핵심은 마지막 몇 시간에 있었다. 금은 3,970달러 인근의 바닥을 깨고, 2025년 10월에 기록한 저점인 3,886달러 아래로 마감을 내렸다. Saxo Bank의 상품전략 책임자 Ole Hansen은 X 게시물에서 차트 기반 매도세가 시장을 장악한 상태라고 진단했다. 그는 글로벌 기술주와 AI 관련주에 번진 매도, 에너지 가격 상승, 미국의 공격 재개 우려가 하락을 함께 몰아왔다고 설명하고, 4,000달러를 다시 회복해야 단기 흐름이 진정되기 시작할 것이라고 경고했다.

이번 하락에 가장 크게 노출된 것은 최근 진입한 투자자들이다. Saxo Bank의 평가에 따르면 7월 이후 금 상장지수펀드에 약 150톤이 유입됐고, 그 물량의 상당 부분이 매수 원가보다 낮은 가격에서 거래되고 있다. 포지션 정리도 이미 수개월째 이어지고 있다. Hansen은 헤지펀드가 9주 연속 금 매수 포지션을 줄였다고 지적하며, 추가 투매가 나오면 하락은 더 깊고 길어질 수 있다고 경고했다. 주식시장은 두 번째 압박 경로다. 헤지펀드가 AI주 주도로 2017년 이후 최대 규모의 주식 축소를 방금 실행했기 때문이다. Hansen의 판단으로는 주식 폭락이 더 깊어지면 연준이 시장이 아직 예상하는 두 차례 금리 인상을 철회할 수 있고, 그 경우 오늘날 글을 깎아내는 폭락이 결국 금을 떠받치는 요인으로 돌아설 수 있다.

금 4% 하락에 맞선 유가 10%

거시 연결고리는 에너지를 통과한다. 경제학자 Robin Brooks는 X 게시물에서 이란 전쟁 발발 이후 유가가 10% 오를 때마다 금은 약 4% 내려가는 상관관계가 성립한다고 주장했다. 비싼 유가는 인플레이션을 밀어올려 미국의 금리 인상을 유지시키는데, 금은 이자를 지급하지 않으므로 높은 금리일수록 보유 매력이 떨어진다는 논리다. 그는 금요일 금이 4,000달러 아래로 다시 내려온 뒤, 미국의 이란 공격 설이 되살아난 가운데 이 평가를 내놓았다. 또한 전쟁이 곧 ‘열전’으로 복귀하더라도 금에 미치는 하방 압력은 제한적일 것이라고 보았다.

역발상 투자자들은 이번 폭락을 투기 자금이 얼마나 빠져나갔는지 보여주는 증거로 읽는다. 자산운용사 Incrementum의 Ronnie Stoeferle가 추적한 수치는 이를 뒷받침한다. 은 매수 포지션은 2025년 7월 42,756계약에서 3,321계약으로 줄었고, 금 채굴주 중 200일 이동평균(널리 주시되는 장기 추세선) 위에서 거래되는 종목은 10%에 불과하다. 시장 논평가 Prem Soni는 금요일 폭락을 마진콜로 규정했다. 신용으로 기술주를 샀던 투자자들에게 증권사가 현금을 요구하는 상황이며, 그의 표현대로 현금흐름이 없는 과도한 레버리지 투자자는 팔고 싶은 것이 아니라 팔 수 있는 것을 판다. 분석가 Rashad Hajiyev는 2024~2025년 상승장 이후 2026년을 숨고르기의 해로 보고, 2027년 또는 2028년에 10,000달러로의 도전이 가능하다고 전망했다. 일정에 관심이 쏠린다. 미국인은 화요일 중간선거에서 투표하고, 금요일에는 10월 고용보고서가 발표된다.

핵심 지지선 앞 RSI 28

현물 금 가격은 그 마감 이후 안정을 찾았다. COINOTAG 데이터 기준 최근 가격은 3,893.74달러로 24시간 동안 0.11% 상승했으며, 3,888.16~3,895.83달러 범위에서 움직였다. 금요일 붕괴로 가격은 COINOTAG 복합 지표의 가장 강한 지지선인 3,878.03달러(강도 80/100) 바로 위에 머물렀다. 첫 저항은 상방 3,902.49달러, 강도 69/100이다. 모멘텀 지표는 여전히 확연히 약세다. 일봉 RSI는 28.0을 기록하는데, 이는 통상 투매 국면에서 나타나는 영역이며, MACD 신호도 확인된 하락 추세 안에서 음수다. 4,000달러를 일봉 종가 기준으로 다시 돌파해야 이 그림의 첫 반전이 되고, 3,878달러를 잃으면 다음 국면은 매도세로 넘어간다.