비트코인(BTC) 선물 미결제약정 547.8억 달러 기록, 24시간간 1.46% 상승

선물 미결제약정, 550억 달러 근접

비트코인 파생상품 포지셔닝은 목요일 하루 종일 확대됐다. 유동성 스냅숏 기준 미결제약정은 전일 대비 1.46% 증가한 547.8억 달러를 기록했고, 이후 16시 52분(UTC)경 측정에서는 543.4억 달러로 나타났다. 두 수치는 측정 시점이 몇 시간 차이 나는 만큼, 확인된 자금 유출이라기보다 스냅숏 타이밍의 차이로 본다. 이번 세션 동안 비트코인 가격은 7만 9,262달러에서 8만 1,939달러 범위를 오갔고, 마지막에는 8만 1,700달러 부근에 머물렀다. 미결제약정은 아직 정산되거나 청산되지 않은 파생상품 계약의 명목 가치를 뜻하며 거래량과는 별개의 지표다. 이전 측정에서는 67만 2,480 Bitcoin (BTC)를 기록했다. 확대세는 거래소 전반에 걸쳐 나타났다. Binance가 13만 9,190 BTC(113.3억 달러)로 전체의 20.68%를 차지해 최대 규모였고, CME가 10만 7,630 BTC(87.7억 달러, 16%), Bybit이 59.6억 달러(10.88%), Gate가 49.3억 달러, MEXC가 44.3억 달러, Hyperliquid가 35.4억 달러로 뒤를 이었다.

집계 이면에서 거래소별 흐름은 갈렸다. Gate의 24시간 미결제약정은 8.87% 늘었고, BingX는 31.30% 급등했지만 이는 8억 2,082만 달러에 불과한 작은 기반에서의 증가였다. Bybit은 2.27%, OKX는 1.77%, CME는 1.49% 상승했다. 반면 MEXC는 5.32% 하락했고 KuCoin은 0.61%, Bitunix는 1.24% 각각 감소했다. 규모의 관점도 필요하다. 이전 사이클 정점 무렵에는 미결제약정이 900억 달러에 근접했다가 가격 조정과 함께 급격히 수축했기 때문에, 현재 레버리지는 돌아왔으되 이전 상승장의 극단에는 이르지 않은 상태다. 이번 주 변동폭은 2026년에 네 차례 상승을 막아온 8만 5,000달러 공급 장벽 아래에 있으며, 미국 연방준비제도(Fed)의 매파적 금리 동결 이후 지난주 한때는 8만 달러 아래에서 거래되기도 했다. 각 계약은 한 번씩만 집계되므로, 총량의 상승만으로는 고래 계정의 매물인지 개인 수급인지를 가릴 수 없다. 시장 참여자들은 포지션을 닫는 것이 아니라 더하는 흐름으로 보며, 이를 다시 참여로 해석하고 있다.

옵션 매수세, 9만 5,000달러 행사가에 집중

옵션 포지셔닝은 표면적으로는 강세 쪽으로 기울어 있다. 파생상품 데이터에 따르면 콜이 28만 9,312.28 Bitcoin (BTC)의 미결제약정을 차지하는 반면 풋은 19만 8,131.61 BTC에 그쳤고, 약 48만 7,443.89 BTC에 이르는 전체 북에서 59.35%를 콜이 점유한다. Deribit에서 금요일(10월 30일, 08:00 UTC 정산) 만기까지 가장 큰 단일 포지션은 1만 9,951 BTC 규모의 9만 5,000달러 콜이다. 10만 달러 콜(1만 1,284.3 BTC)과 9만 달러 콜(1만 710.6 BTC)이 그 뒤를 따른다. 12월 시리즈에는 8만 달러, 10만 달러, 12만 달러 콜과 6만 달러 풋에 클러스터가 형성돼 있다. 10월 30일 시리즈의 명목 가치는 약 111억 달러로 Deribit 비트코인 옵션 북 전체의 약 34.6%에 해당하며, 10월 23일 기준 측정에서 풋콜비는 0.56을 기록했다.

거래량은 이 거래의 다른 반쪽을 보여준다. 지난 24시간 동안 풋이 2만 6,490.98 BTC로 전체 옵션 거래량의 52.07%를, 콜이 2만 4,382.33 BTC로 47.93%를 차지했다. 상승 방향은 유지하면서 동시에 하락 방향의 보험료를 지불하는 구도라는 뜻이다. 맥스 페인, 즉 정산 시점에 옵션 보유자 전체의 수익이 이론상 최소가 되는 가격은 시장 근처에 형성돼 있다. Deribit의 금요일 기준은 7만 8,000달러이고, Binance와 OKX는 약 8만 1,000달러다. 12월 기준은 더 벌어져 각각 Deribit 7만 5,000달러, Binance 8만 1,000달러, OKX 7만 8,000달러다. 현물 ETF 상품 주변의 기관 자금이 집중되는 곳인 CME의 옵션 북은 2025년 말 이후 눈에 띄게 얇아졌다. 당시에는 풋 노출이 정기적으로 2억 달러를 넘겼으나, 지금의 포지션은 만기가 짧고 풋 쪽으로 쏠린 형태다.

9만 5,000달러 행사가는 시장의 컨센서스 목표가가 아니다. 모든 옵션 계약은 매수자와 매도자가 한 쌍을 이루므로, 해당 콜이 방향성 베팅으로 매수된 것인지 프리미엄 수취를 위해 매도된 것인지를 미결제약정으로 알 수 없다. 0.56의 풋콜비도 정산으로 유입되는 흐름이 아니라 10월 23일의 스냅숏일 뿐이다. 종합하면, 늘어나는 선물 북과 콜 중심 보유, 풋 중심 거래량은 일방적 확신이 아니라 헤지된 노출을 묘사하며, 맥스 페인은 예측이 아니라 산수다. 이 규모의 레버리지는 양날의 검이다. 목요일 청산 데이터에 따르면 24시간 동안 레버리지 포지션에서 사라진 2억 1,500만 달러 가운데 롱이 64%를 부담했다. 만기 변동성을 관통하며 HODL하는 현물 보유자에게 더 지속적인 시험은 위 지점들에서 기다리고 있으며, 금요일 정산을 앞두고 추적하는 독자는 비트코인 기술적 분석을 따를 수 있다.