10x Research, 비트코인(BTC) 연말 9만 달러 전망, 7만 달러대 조정 거쳐

티엘런이 그린 7만 달러대 우회 경로

고래 매물과 기관 중심 매매가 시장 흐름을 바꾼 가운데, 비트코인(BTC) 가격은 연말에 다시 9만 달러에 도달할 수 있다는 전망이 나왔다. 10x Research 창립자 마커스 티엘런은 다만 그 전에 시장이 7만 달러 중반에서 후반대의 조정을 먼저 소화해야 한다고 본다. 두 단계로 이어지는 경로는 기관 자금이 이제 이 자산을 어떻게 거래하는지를 반영한다. 그의 진단은 이렇다. 과거 암호화폐 사이클을 정의했던 두 자릿수 급등 랠리는 사라지고 있다. 매수 주체가 바뀌었기 때문이다. 개인 모멘텀 자금이 아니라 월스트리트 기관이 시장을 지배하고, 고래들은 강세장에 추가 매수 대신 물량을 던지고 있다. 그는 사이클마다 엔진이 다르며, 이번 사이클은 단순히 상승을 좇지 않고 옵션 시장으로 익스포저를 관리하는 전문 딜링 데스크의 것이라고 주장한다. 그는 이 변화를 일시적 현상으로 보지 않는다. 규모가 크고 리스크에 민감한 참여자가 늘어난 것이 지금 시장의 박스권 성격을 만든다는 것이다.

이 변화는 유입 자금 수치를 읽는 방식도 바꾼다. 그의 분석이 다루는 미국 현물 비트코인 ETF 누적 순유입 약 600억 달러 가운데, 절반 가까이가 마켓메이커의 몫일 수 있다는 것이다. 이들 데스크는 ETF 지분을 가격 상승에 직접 베팅하기 위해서가 아니라 옵션 포지션의 리스크를 헤지하기 위해 보유한다. 따라서 헤드라인에 나오는 ETF 유입액이 그대로 방향성 매수로 이어지지 않는다. 기관들은 또 경제 지표와 연준 의사결정을 기준으로 포지션 크기를 조정한다. 이것이 비트코인이 호재 뒤에 튀어오른 뒤 다음 매크로 이벤트까지 박스권에 머무는 이유다. 여기에 콜옵션 매도가 한 번 더 제동을 건다. 콜옵션은 매수자가 정해진 행사가에 매수 권리를 행사하면 매도자가 손에 노출되는 계약으로, 가격이 오른 뒤에는 상승 압력을 누른다. 과거 사이클의 연속 폭등이 반복되기 어려워지는 구조다.

하나의 하우스 뷰, 하나의 금리 결정

그가 그린 경로는 직선이 아니다. 어제 바이낸스의 보안 사고로 약 63억 달러 규모의 피해가 추정되자, 비트코인은 잠시 약 7만 6,100달러까지 하락했다. 이는 그의 시나리오에서 조정 구간 바로 아래를 찍은 수치다. 최근 세션은 시장이 이 구간에 계속 눌려 있는 양상이다. 저희 중간선거 표 집계 보도에서 코인은 개표가 진행되는 동안 7만 6,800달러 부근을 지켰다. 구간 위쪽의 완충은 얇다.

정책이 그의 논거의 나머지 절반이다. 연방준비제도는 10월 말 기준금리를 3.75~4%에 그대로 두었고, 임원 두 명은 0.25포인트 인상을 선호했다. 티엘런은 12월에 한 차례 인상이 더 이어질 것으로 본다. 그 후 중앙은행의 태도가 더 신중하게 돌아설 수 있으며, 이런 전환이 연말 반등을 더 단단하게 지탱한다는 논리다. 심리와 관련해 그는 2023년 초를 직접 떠올린다. 비트코인이 2만 달러에서 3만 달러로 올랐을 때 많은 투자자는 회복을 타고 홀딩하기보다 더 깊은 조정만 기다렸다는 것. 저희 비트코인 레인보우 차트 해설은 이런 국면이 역사적 밸류에이션 밴드와 어떻게 겹치는지 보여준다. 그는 대형 기관과 국부펀드의 추가 진입 여지도 남겨둔다. 이더리움보다 비트코인에 더 무게를 두는데, 이더리움 네트워크 활동의 상당 부분이 레이어2로 옮겨가면서 ETH 보유자에게 가치가 돌아오지 않는다는 판단이다. 그는 탈중앙화 선물 플랫폼 Hyperliquid를 예로 든다. 수수료 일부로 자체 토큰 HYPE를 매입해 소각하면서 사용량과 가치의 연결이 촘촘한 모델이라는 것이다. 구간을 지도처럼 짜는 트레이더에게는 저희 비트코인 기술적 분석 페이지가 현재 구간의 지지선과 저항선을 추적한다.

이 전망은 조건부로 읽어야 한다. 9만 달러 목표는 그 지점에서 오를 수밖에 없는 7만 6,100달러 저점을 기준으로 잡힌 수치다. 그래서 이 콜의 크기는 7만 달러 중반에서 후반대가 지지로 버텨주느냐에 달려 있다. 같은 사실 집합에서 두 개의 체크포인트가 나온다. 12월 회의에서 티엘런이 예상하는 인상이 실제로 나오는지, 그리고 회의 후 문구가 위험자산이 숨 쉴 만큼 충분히 신중해지는지. 자금 흐름과 관련해선, ETF 수요의 절반 헤지 구성이 대체로 맞다면 랠리가 연장되지 못하고 박스권에서 멈춰온 이유가 설명된다. 헤드라인 유입액보다 빠른 포지션 전환이 더 크게 작동할 수 있다는 뜻이다. 탈중앙화 선물 거래소의 상위 트레이더들이 15시간 만에 75% 롱으로 기울었다가 그 사례다. 이런 전망은 한 기관의 견해이며, 이를 기반으로 매매하기 전에는 통상의 DYOR 원칙이 요구된다.