비자, 스테이블코인 정산 물량 연율 250억 달러 돌파

10개 블록체인이 떠안은 비자의 정산

비자의 스테이블코인 정산 거래량이 연율 기준 250억 달러를 넘어섰다. 최고경영자 라이언 맥이너니가 최근 실적발표 콜에서 공개한 수치로, 1년 전 같은 시점보다 약 10배에 달한다. 다만 이 숫자는 확정된 기간의 매출이 아니라 최근 거래량을 12개월로 환산한 연율화 수치다. 연율화 수치는 최근 속도를 반영하므로, 연간 평균이 아니라 사업의 현재 위치를 보여준다. 경영진은 이 수치를 2027 회계연도 중간 한 자릿수에서 두 자릿수 초반의 매출 성장 가이던스와 연계하지 않았고, 토큰별·체인별 분할 데이터도 함께 공개하지 않았다. 이 수치가 재는 것은 카드 네트워크의 정산 구간 처리량이다. 정산 구간은 발행사와 그 제공사들이 서로에게 지급할 금액을 맞추는 단계다. 해당 구간은 현재 5개 토큰에서 운영된다. 서클이 뒤를 받치는 USDC, USDG, EURC, 페이팔의 PYUSD, 그리고 Brale이 발행하는 달러 스테이블코인 SBC가 그 대상이다. 5개 토큰마다 이름이 확인된 발행사가 붙어 있으며, 달러와 유로 쪽의 서클부터 신규 진입인 페이팔과 Brale까지 스펙트럼이 넓다. 정산 자체는 10개 블록체인에서 실행되는데, 이는 1년 전 체인 수의 두 배를 넘는 규모다. 체인이 하나 추가될 때마다 발행사가 자금 흐름을 보낼 경로가 하나 늘어난다. 이번 공개는 콜 직후 X 게시물을 통해 알려졌고, 비자 카드 네트워크를 특정 토큰의 후원자가 아니라 중립 인프라로 위치시킨다. 채널을 원하는 발행사라면 누구나 문을 열어두겠다는 회사의 기조가 중립 선언의 실질적 의미다. 5개 발행 진영에게 상금은 단 한 해에 약 10배 불어난 정산 채널이다. 경쟁 토큰을 어떻게 다룰지 묻는 질문에 맥이너니는 입장을 그대로 유지했다. “우리는 스테이블코인에 중립적이고, 블록체인에도 중립적입니다.”

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중립 선언과 자사 토큰의 교차

중립 기조는 비자 자신의 포트폴리오에서 곧바로 변수와 마주한다. 회사는 Open USD 컨소시엄에 참여하고 있는데, 이 컨소시엄의 OUSD 토큰은 USDC의 경쟁자로 포지셔닝돼 있다. OUSD는 비자의 결제 상품인 플렉시블 크리덴셜과 연동돼 있으며, 10월 15일 기준 누적 거래량이 8억 달러를 넘었다. 맥이너니는 이 토큰을 실시간 송금 플랫폼인 Visa Direct를 포함한 다른 비자 상품에도 통합하겠다고 밝혔다. 경쟁사 토큰을 품으면서 자사 토큰을 밀어주는 이중 역할이 중립 정책이 감당해야 하는 긴장이다. 스테이블코인 사업의 소비 측면도 정산과 함께 확대 중이다. 비자가 집계한 스테이블코인 연동 카드 프로그램은 225개를 넘었고, 1년 사이 70% 이상 늘었다. 이 카드 가운데 약 500만 장에서 발생한 소비액은 50개국 이상에서 150% 이상 증가했다. 카드 수치는 구매를 집계하므로, 정산 담보가 아니라 지수수단으로서의 스테이블코인을 추적한다. 토큰 기반 상품 론칭을 돕는 비자의 스테이블코인 플랫폼은 미국, 멕시코, 영국을 포함한 6개 시장에서 운영된다. 은행과 핀테크가 비자 레일 위에 자체 스테이블코인 상품을 출시하도록 만들어진 서비스이며, 구현 파이프라인에는 300개가 넘는 파트너가 대기 중이다. 경영진이 밝힌 목표는 은행의 스테이블코인 수요가 수요되는 장소가 되는 것이다. 흐름으로 보면 토큰 간 경쟁은 네트워크 바깥이 아니라 네트워크 안에서 갈린다. 이 포지셔닝은 은행과 발행사가 카드 중개자를 통해 정산하는 동안에만 유효하다. 두 당사자가 크로스체인 브리지와 자체 인프라를 거쳐 온체인에서 직접 정산하면 중개자의 몫은 얇아진다. 같은 압력은 결제 지점에서도 나타난다. Tangem Pay 같은 월렛 기반 결제 상품이 네트워크 없이 카드 거래를 두고 경쟁한다.

발행사 경쟁, 체인까지 확대

승자를 가리지 않는 네트워크는 정산 흐름을 발행사의 공개 경쟁으로 바꾸고, 나아가 토큰을 품은 체인들의 경쟁으로 바꾼다. Sui 네트워크는 그 역할을 노리는 알트코인 프로젝트 가운데 하나다. Sui의 유향 비순환 그래프 구조는 병렬 실행을 중심으로 설계됐는데, 물량이 몰리는 정산 특화 체인이 필요로 하는 성질이 바로 이것이다. 앞서 다룬 코인베이스의 12억 달러 분기 보도에서 Sui는 이미 해당 거래소의 거래 자산 목록에 올라 있었고, 11월 1일 Sui 언락이 당시 시세로 약 1,211만 달러어치인 1,315만 SUI를 공급 일정에 돌려놓을 예정이다. 비자 주식 보유자에게 이번 실적 콜은 회사가 유지한 중간 한 자릿수에서 두 자릿수 초반의 매출 가이던스와 맞비교할 10배 물량 데이터를 하나 제공한 셈이다.