Tom Lee, 88,586 ETH를 남긴 채 Bitmine의 이더리움(ETH) 매수에 5% 상한 설정

15개월 매집의 종착점

Bitmine Immersion Technologies는 15개월 동안 단 한 주도 거르지 않고 이더리움(ETH)을 매수해 왔다. 시장에서 가장 꾸준한 기업형 현물 수요로 꼽히던 매집 흐름에 이제 공식 종료 시점이 붙었다. 회장 Tom Lee는 Token2049 행사에 참석해 X에 게시한 공지를 통해, 보유량이 이더리움 전체 공급량의 5%에 도달하면 매수를 중단하겠다고 밝혔다. 그는 이 수준을 중간 목표가 아닌 하드캡으로 규정했다. 2025년 6월 30일 출범한 이더리움 재무 전략은 이후 주간 매수를 한 번도 건너뛰지 않았고, 이런 이더리움 매집 리듬 덕분에 Bitmine은 주간 자금 흐름 사이클의 고정 변수가 됐다. 산수는 회사의 자체 공시에 그대로 나와 있다. Bitmine은 10월 4일 기준 6,016,414개 Ethereum (ETH)를 보유했으며, 이는 전체 유통 공급량 1억 2,210만 개의 약 4.9%다. 5%는 약 610만 5,000개에 해당하므로 상한까지 남은 물량은 약 88,586개 ETH다. 해당 수치가 집계될 때 적용된 2,562달러 기준으로 보면 잔여 매수 규모는 약 2억 2,700만 달러에 달한다. 지난주 페이스인 주당 15,112개 ETH로 계산하면 목표 도달까지 약 6주가 남는다. 다만 회사의 주간 매수량은 고정된 적이 없어 시점은 가격, 조달 비용, 공급량 변화에 따라 움직일 수 있다. 수치가 확정된 뒤 이더리움 가격은 내려갔고 현물은 현재 2,437달러 부근에서 거래된다. Lee는 상한 설정과 함께 장기 전망이 변하지 않았다는 점도 강조했다. 완벽한 진입 시점에 집착할 필요가 없으며 현재 구간은 매수 기회라고 그는 말했다. 이 발언은 무기한 매수를 희석 위험으로 본 BMNR 주주들을 겨냥한 것이었다. 발표 직후 희석 우려는 일시적으로 가라앉았지만, 참가자들의 질문은 곧바로 다음 단계로 넘어갔다. 상한 이후 회사가 무엇을 하느냐는 문제인데, 이에 대한 단서는 공시의 수익 계산에서 이미 읽힌다.

@fundstrat · X 게시물

X에 게시한 공지.

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매수가 멈춰도 스테이킹 수익은 남는다

상한은 신규 수요를 멈추는 것이지 매도자를 만들지는 않는다. 10월 7일 공시의 수치를 따르면 그렇다. SEC에 제출된 8-K 첨부서류는 5,067,309개 Ethereum (ETH), 즉 재무 보유분의 84%가 MAVAN 플랫폼과 제휴 서비스 제공사를 통해 이미 스테이킹에 투입됐다고 밝힌다. 공시에 인용된 연율 2.63%의 7일 수익률로 계산하면 배치된 코인은 연간 약 3억 6,300만 달러를 벌어들인다. 602만 개 전량을 배치하면 이 수익은 4억 3,100만 달러 방향으로 커진다. 두 수치 모두 고정되지 않았다. 수익은 네트워크 참여율, 거래 수수료, 검증자 성과에 따라 움직인다. 그러나 상한 이후의 사업 모델은 서류 자체에서 읽을 수 있다. 코인 매수를 위한 자금 조달에서 보유와 스테이킹, 그리고 그 규모 위에 기관 서비스를 파는 구조로의 전환이다. 출구 마찰도 변수다. 검증자 대기열에 들어간 코인은 인출에 며칠이 걸리므로 84%가 스테이킹된 재무 보유분은 회사가 원해도 하루아침에 시장에 풀 수 없다. 일정은 압박을 더한다. 미국 현물 이더리움 ETF는 사흘 연속 순유출을 기록했다. 10월 5일 5,080만 달러, 10월 6일 2억 190만 달러, 10월 7일 1억 6,090만 달러가 빠져나갔고, 사흘 합계는 약 4억 1,360만 달러다. 시장은 가장 예측 가능한 기업 매수 세력을 잃는 동시에 상장 펀드의 자금 이탈까지 겹치고 있고, 주식 시장의 반응은 즉각적이었다. Bitmine 주식(BMNR)은 유가 상승, 국채 금리 상승, 달러 강세가 암호화폐 연계 종목을 누른 가운데 5.84% 하락한 24.66달러로 마감했다. 매수자를 잃는 것과 매도자를 얻는 것은 다르다. 상한에서 사라지는 것은 반복되는 한계 수요지문이지 기존 보유분이 아니며, Lee는 암호화폐 사이클에 대한 건설적 시각을 그대로 유지하고 있다.

우리의 판단은 이렇다. 이번 발표는 이미 출혈 중인 시장에서 알려진 한계 매수자를 하나 제거한 것이고, 시세가 그렇게 말하고 있다. 이번 주 2,650~2,750달러 박스권 이탈이 확장되면서 현물은 2,437달러 부근에 있고, RSI는 36.37, MACD 신호는 약세다. 우리의 이더리움 기술적 분석은 100점 만점에 77점을 받은 2,316.59달러를 가장 가까운 강한 지지대로 꼽으며, 저항은 93점의 2,661.39달러로 표시한다. 0.0029%의 펀딩비와 2.40의 롱·숏 계좌 비율은 레버리지가 아직 롱 쪽으로 기울어 있음을 보여준다. ETF 유출이 지속되는 가운데 2,316달러 아래로 일봉 종가가 마감되면 그림은 달라진다. 상한에서 끝나는 것은 포지션이 아니라 리듬이다. 15개월간 이어진 주간 매수 하나가 0이 된다.