Strategy 우선주 STRC, 5월 이후 처음으로 100달러 액면가 회복

5개월 만에 닫힌 할인폭

Strategy(MicroStrategy)(MSTR)의 우선주 STRC가 수요일 5월 이후 처음으로 100달러 액면가를 되찾았다. 액면가 위에서 신규 주식을 발행해 비트코인 매입 자금을 마련할 수 있게 되는 수준이다. 마이클 세일러 회장은 이 증권을 액면가 이상으로 유지하고, 거기 도달할 때까지 배당률을 12%에 고정하겠다고 약속한 바 있다. 6월에는 한때 80달러 아래까지 떨어지며 표시 가치 대비 깊은 할인을 보였고, 그 후 수개월에 걸친 금리 인상과 자사주 매입 끝에 반등했다. 정식 명칭 변동금리 A시리즈 영구 스트레치 우선주인 STRC는 피드백 루프 구조로 설계됐다. 매월 조정되는 배당률이 주가를 100달러 인근에 붙잡아 두고, 주가가 액면 위에서 거래되면 신규 STRC를 팔아 그 대금으로 비트코인을 산다.

지난주 두 가지 변화가 겹쳤다. 10월 28일 치러진 주주 투표에서 STRC와 다른 세 개 우선주 시리즈에 대한 일일 배당 전환이 99.3% 찬성으로 통과됐고, 이로써 변동성을 키워오던 격주 낙폭 배당 방식이 사라졌다. 월요일 첫 일일 배당이 지급됐으며, 10월 29일자 회사 제출 서류는 11월 배당을 연율 12%로 확정했다. 이는 한 달 기준 주당 1달러에 해당한다.

액면 복구의 실질적 작업은 자사주 매입이 담당했다. Strategy는 10월 19일 주간 비트코인 매입을 중단하고, 할인이 시작된 이후 총 22억 5,000만 달러 규모의 매입 가운데 2억 490만 달러를 STRC에만 투입했다. 100달러 아래에서 매각된 주식 하나하나가 유통 물량을 줄이고 배당 부담도 동시에 낮췄다. 수요일 장중 보통주는 약 6.7% 오른 144.67달러에 거래됐는데, 이는 비트코인이 장중 8만 달러선을 넘어선 흐름과 맞물린 움직임이었다. 액면 복귀는 회사가 우선주 의무를 코인이 아니라 신규 발행으로 감당할 수 있게 해준다.

74.57달러에서 액면까지

바닥에서 사들인 투자자들이 기다림에 대한 보상을 받았다. 하락장에서 STRC의 최저 종가는 6월 26일 74.57달러였다. 이 가격에 진입한 매수는 회복된 수준에서 가격 기준 약 34%의 수익을 기록한다. 이 증권은 2025년 7월 90달러에 초기 금리 9%로 상장됐고, 세일러는 회사의 “아이폰 순간”이라고 불렀다. 이후 80억 달러가 넘는 규모로 성장하며 세계 최대 상장 우선주가 됐고, 봉 레 최고경영자는 개인 투자자가 약 80%를 보유하고 있다고 추산했다.

그러다 루프가 깨졌다. STRC는 1월 말 액면 아래로 내려갔고, 금리는 2월 11.25%, 3월 11.5%, 여름에는 12%로 연속 인상됐지만 주가는 비트코인이 6만 5,000달러 쪽으로 밀리며 계속 하락했다. STRC가 89달러에 머무는 동안 시장가 발행 프로그램은 유휴 상태가 됐고, 회사의 가장 저렴한 조달 경로가 막혔다. 5월 말에는 스트레치 배당 지급을 위해 2022년 이후 처음으로 비트코인 32개를 약 250만 달러에 매도했다. 피터 시프는 10월 Strategy가 발행 채널을 잃었다고 주장했고, Benchmark와 TD Cowen 애널리스트들은 당시 이 죽음의 나선 프레임을 반박했다.

근본 보유 지분은 크게 움직이지 않았다. 지난주 811개를 추가한 뒤 보유량은 849,327 BTC로 전체 공급량의 약 4%에 해당하며, 평균 매입 단가는 75,446달러 근이다. 수요일 비트코인 가격이 78,300달러 인근인 점을 감안하면 보유 지분은 약 4% 수준의 수익률을 유지한다. 회사의 3분기 실적은 209억 1,000만 달러의 영업이익을 기록했으나 대부분 미실현 이익이며, 연초 이후 BTC 수익률은 마이너스였고 최고재무책임자가 물러났다. STRC, STRF, STRK, STRD 네 개 우선주의 연간 배당은 수억 달러에 이르고, 분기 중 매도된 5,552 BTC가 배당과 매입에 충당됐다. STRC가 액면가를 유지한 마지막 기간은 5월 중순 4거래일 연속이었으나 비트코인 하락에 다시 밀렸다. 다음 관문은 Strategy가 액면가에서 발행을 재개할지, 그리고 매수세가 그 물량을 흡수할지 여부다. 11월 2일 제출 서류에 따르면 미사용 STRC 시장가 판매 여력이 175억 달러로, 지난주에는 한 푼도 쓰이지 않았다.

보통주는 현재 145.05달러에 거래된다. 24시간 기준 6.4% 상승했으며, COINOTAG 데이터 기준 액면 뉴스가 시장에 흘러나온 18:29 UTC 시점 수준보다 0.3% 낮다. 당일 변동폭은 129.37~146.51달러였다. 복합 지표는 첫 지지선을 133.41달러로, 강도 100/100의 강한 지지로 평가하고 가장 가까운 저항은 153.17달러에 75/100을 매긴다. 랠리 이후 정리 국면을 감싸는 수준이다. 모멘텀은 중립에서 강세 사이다. 일간 RSI는 53.3, MACD 시그널은 강세, 추세 라벨은 횡보다. 영구 펀딩비는 구간당 0.0052%, 미결제약정은 약 1억 2,650만 달러로, 요동치는 주식시장 아래 파생시장은 잠잠하다.