Murad "암호화폐 불마켓은 아직 시작조차 안 했다" 주장, 비트코인(BTC) ETF 일간 유입 5억 2,670만 달러

Murad의 사이클 주장

이 주장이 맞다면 이번 시장 상승의 가장 큰 몫은 아직 앞에 있다. memecoin 투자자로서 사이클 전망에 많은 추종자를 두고 있는 Murad는 10월 20일 X 게시물에서 비트코인(BTC) 불마켓이 아직 시작되지 않았다고 주장하며 “The Crypto Bull Cycle hasn’t even begun yet”이라고 썼다. 게시물에는 시점도, 가격 목표도, 뒷받침할 시장 데이터도 없었다. 사이클의 시작을 무엇으로 판단하는지 정의한 내용이 전혀 없어 주장 자체에 검증 가능한 기준점이 없다. 반응은 컸다. 확인 시점 기준 게시물은 약 6만 6,000회 조회, 1,500개 좋아요, 240회 리포스트, 329개 답글을 기록했다. 시장이 이 문구가 암시하는 대본대로 움직인다면 사이클의 최대 수익 구간은 보유자의 뒤가 아니라 앞에 놓이고, 현재 수준 근처의 진입은 늦은 것이 아니라 이른 것이 된다. 이것이 주장이 불러오는 귀결이지만, Murad는 여기에 가격대도 날짜도 데이터셋도 붙이지 않았다. 이 시장의 사이클 논쟁은 보통 비트코인 반감기가 만드는 4년 주기에 뿌리를 두는데, 게시물은 날짜를 특정하지 않은 채 그 논쟁 한가운데 들어섰다. Murad가 글을 쓸 당시 불마켓 논쟁의 무대가 된 비트코인 가격은 8만 2,000달러 부근이었고, 10월 20일 시점 24시간 기준 1.2% 하락한 8만 1,730.70달러를 기록한 뒤 약 8만 3,000달러에서 물러난 상태였다. 비트코인 기술적 분석이 추적하는 주요 가격대는 4시간 봉 기준 회복 목표로 8만 2,587달러와 8만 3,457달러를, 잠재 지지로 8만 1,144달러와 8만 달러를 제시한다. 마켓 메이커 Wintermute는 앞서 7만 달러까지 하락할 수 있다는 경고로 더 가혹한 바닥을 제시한 바 있다. 주장이 나온 시점은 수 주 만에 가장 강한 기관 매수 세션이 있던 바로 다음 날이었고, 이 시차는 이 발언이 시세 앞에서 읽히는 방식을 바꾼다.

@MustStopMurad · X 게시물

10월 20일 X 게시물.

X에서 보기

5억 2,670만 달러 유입의 하루

주장 뒤에 있던 매수는 수치로 확인된다. Farside Investors의 일별 자금흐름 표에 따르면 10월 19일(월요일) 미국 현물 비트코인 ETF 상품에 순유입 5억 2,670만 달러가 기록됐다. 바로 앞 다섯 거래 세션에서는 2억 2,840만 달러의 순환출금이 이어졌다. BlackRock의 IBIT는 6억 6,520만 달러의 가입액을 흡수했으며, 이는 2025년 10월 이후 이 펀드의 최대 일간 유입이다. Fidelity의 FBTC는 8,360만 달러, Grayscale의 GBTC는 5,490만 달러가 빠져나갔고, 표의 나머지 펀드는 순유입·순환출입이 없었다. 두 펀드의 환매가 그룹으로 들어오는 자금 일부를 상쇄했고, 그래서 IBIT의 가입액이 이날 전체 순유입액을 넘어선다. 10월은 10월 16일(금요일)까지 누적 순환출금 6억 1,470만 달러를 기록하고 있었는데, 하루 세션이 그 부족분을 10월 19일 기준 8,800만 달러까지 줄였다. 이날 세션 하나가 직전 1주일의 환출금을 혼자서 상회한 셈이다. 확인 당시 Farside의 10월 20일 행에는 누락된 펀드 항목이 남아 있었으므로 표에 표시된 0은 완성된 세션이 아니다. 상품군의 배경도 넓어지고 있다. 스위스 금융감독당국 FINMA는 소매 투자자에게 개방되는 스위스 최초의 비트코인 ETF를 승인했다. 포지셔닝은 이보다 얇은 이야기를 한다. Glassnode의 10월 19일 Market Pulse(측정 구간은 유입이 기록되기 전에 닫힘)는 10월 18일(일요일)까지 1주일 동안 매도세가 누그러졌지만 현물과 ETF 수요는 여전히 약했다고 보고했다. 선물 미결제약정은 365억 달러에서 364억 달러로 줄었고, 롱 포지션의 펀딩 비용 지불액은 110만 달러에서 160만 달러로 늘었다. 회사는 이를 롱 익스포저에 비용을 지불하려는 의지가 되살아난 것으로 읽었다. 무기한 선물 누적 거래 델타는 음의 8억 9,110만 달러에서 음의 5억 6,270만 달러로 개선됐지만 공격적 매도자가 여전히 매수자를 앞선다. 현물 누적 거래 델타는 오히려 악화돼 음의 6,700만 달러에서 음의 8,360만 달러로 이동했으며, Glassnode는 이를 중앙화 거래소의 지속적인 공격적 매도와 연결 지었다. 온체인 수수료와 전송량은 각각 약 10% 감소했고, 활성 주소는 수준을 유지했으며, 옵션 스큐는 하락 방어에 프리미엄을 유지했다. 내재 변동성은 실현 변동성 위에 있다.

일곱 번의 반등, 네 번의 붕괴

주장이 적중하든 아니든 변하지 않는 것은 기록이다. Binance Research의 반등 연구는 기저율을 제공한다. 2011년부터 2023년까지, 비트코인이 사이클 저점 대비 최소 40% 위에서 마감하면서 동시에 직전 최고점 대비 최소 25% 아래에 머문 사례는 일곱 번이었다. 30~38% 하락 뒤에 나온 다섯 개 신호 중 넷은 43일 안에 직전 고점을 다시 넘었고, 2021년 7월 사례만 고점 붕괴를 유지했다. 더 깊은 하락 뒤에 나온 두 신호, 즉 2019년 4월의 75.5% 하락과 2023년 1월의 67.1% 하락만이 저점을 먼저 깨지 않고 새로운 최고가에 도달했다. Binance 자신은 이 표본을 전망이 아니라 기저율로 규정했다. 시점도 목표도 없는 주장은 그 검증의 밖에 놓인다. HODL 방식을 유지하는 보유자에게 어느 쪽이든 정보가 되는 것은 측정된 기록이다. 여전히 공격적 매도가 보이는 현물 시세를 배경으로 기록된 5억 2,670만 달러 규모의 유입 하루, 그것이 이번 발언이 놓인 자리다.