모스크바거래소, 12월 1일부터 USDT·비트코인 거래 개시

국내 화면에 올라오는 비트코인, 이더리움, USDT

러시아 최대 증권거래소가 국내 암호화폐 거래를 제도권으로 끌어온다. 모스크바거래소는 11월 2일 월요일 운영사 공식 공지를 통해 12월 1일부터 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 테더의 USDT 거래를 개시한다고 밝혔다. 거래 세션은 모스크바 시간 기준 오전 6시 50분부터 오후 11시 50분까지로, 주식 시장과 같은 시간대다. 그 결과 세 자산은 러시아 투자자들이 Sberbank와 Gazprom 주식을 사고파는 화면에서 그대로 거래된다. 결제는 그룹 산하 결제 단위인 국립결제센터(NCC)가 당일 또는 익일 방식으로 처리하고, 유동성 관리용 스왑 상품도 마련됐다. 이에 따라 이곳은 증권사에 덧붙인 암호화폐 데스크가 아니라 러시아 규정 아래 운영되는 규제 암호화폐 거래소로 기능한다.

이용 자격은 단계로 나뉜다. 일반 투자자는 매수 전 사전 테스트를 통과해야 하고, 단일 증권사를 통한 연간 매수 한도는 30만 루블(약 3,700달러)이다. 러시아 증권 규정이 정의하는 전문 투자자에게는 한도가 없다. 테스트는 새 암호화폐 프레임워크 아래 디지털 자산 리스크에 대한 이해를 걸러내는 장치다. 한도의 취지는 소규모 가구 보호지만, 같은 문턱이 상장이 흡수할 수 있는 대중 시장 점유를 제한한다. 그 문턱을 넘는 수요는 지금도 해외 거래소와 개인 간 거래 데스크에 머물러 있다. 이번 상장의 중심인 USDT는 테더가 발행하는 달러 토큰으로, 달러 담보 스테이블코인 중 시가 기준 1위다. 토큰은 1 대 1 달러 페그를 유지하며 공개 블록체인 위에서 정산되는데, 이 점이 은행 시스템 밖에서도 쓸 수 있는 이유다. 운영사는 공지에서 거래 시간과 결제 주기를 밝혔으나 수수료 체계는 포함되지 않았다. 상장은 러시아인들이 현재 해외에서 진행하는 암호화폐 거래를 겨냥하고, 달러 페그 상품은 바로 그 해외 시장이 실제로 거래하는 자산이다.

제재와 테더라는 변수

이 계획의 모든 지점에 제재가 얽혀 있다. 미 재무부 해외자산통제국(OFAC)은 2024년 6월 모스크바거래소와 국립결제센터를 제재 대상으로 지정하고 같은 달 청산 기간 라이선스를 발급했다. 이 문서들은 지정 자체를 풀지 않으면서 거래상대방이 기존 거래를 일정 기간 안에 정리할 수 있게 해준다. 라이선스는 양 기관과의 새로운 장기 거래를 허용하지 않으며, 두 기관 모두 여전히 차단 상태다. 거래소가 상장을 택한 토큰에서 이 문제가 커진다. USDT 발행사 테더는 재무부 제재 목록에 오른 것으로 보이는 지갑을 동결하며, 동결된 토큰은 잔고가 원장에 그대로 보이더라도 토큰 계층에서는 움직이지 못한다. 테더가 제재 결제소를 통해 보유한 USDT에 이 정책을 어떻게 적용할지는 공개된 바 없고, 운영사 공지도 이 문제에 침묵한다. 동결 메커니즘은 가설이 아니다. 발행사는 이미 지정 인물과 연결된 주소를 블랙리스트에 올린 전력이 있다. 한도 없이 매수할 수 있는 전문 투자자가 그 대규모 포지션으로 정책의 시험대에 가장 먼저 오르는 집단이다. 거래량 전망은 두 당국자의 추정에 달려 있다. 거래소 부회장 아나톨리 포포프는 8월 말 타스 통신과의 인터뷰에서 새 규정 아래 첫해 거래대금이 4조 루블(현 시세로 약 490억 달러)에 이를 수 있다고 말했다. 재무부 차관보 이반 체베스코프는 2월에 국내 기존 암호화폐 거래 규모를 하루 500억 루블로 추산한 바 있고, 첫해 전망을 환산하면 하루 약 110억 루블 수준이다. 이 수치대로면 국내 거래소는 현재 활동의 일부만 흡수하며, 대부분의 거래대금은 해외에서 계속 결제될 것으로 예상된다. 12월 1일 출시 일정이 좁히려는 격차가 바로 이 지점이다. 포포프의 발언은 상장 공지보다 수개월 앞선 것이며, 운영사는 이후 전망을 갱신하지 않았다.

동결 리스크와 소매 한도

4조 루블 전망이 국내에서 실현되려면 두 제약이 모두 유지돼야 한다. 첫째는 테더의 동결 정책이다. 국립결제센터에 맡겨진 잔고에 제재 지정이 닿으면 소매 매수자에게 팔리는 그 토큰 자체가 묶인다. 이 리스크 하나만으로도 거래소가 되돌아오려는 이용자들 사이에 FUD가 퍼질 여건이 된다. 병목은 발행사의 대차대조표가 아니다. 3분기 감증 보고서에서 초과 준비금이 두 배로 늘어 79억 5,000만 달러에 달했다. 둘째는 소매 한도다. 연 30만 루블 기준으로 대중 시장은 작게 유지되므로, 거래소의 실질 경쟁 상대는 이미 해외에서 거래 중인 전문 투자자다. 유동성이 어디에 놓여 있는지는 거래소 준비금에서 확인된다. 10월 스냅샷에서 바이낸스의 USDT 준비금은 7.95% 감소해 294억 8,000만 토큰을 기록했다. 동결 문제에 답이 나오기 전까지, 12월 상장은 접근성을 공식화할 뿐 그 뒤의 달러 토큰이 계속 쓸 수 있는 상태로 남는다는 보장을 하지 못한다.