Bloomberg McGlone, 주식시장 GDP 대비 2.5배 속 비트코인(BTC) 1929년식 위험 경고

McGlone이 짚은 1929년과의 닮은꼴

Bloomberg Intelligence 선임 상품 전략가 Mike McGlone이 10월 22일 목요일, 2026년 금융 환경이 1929년 월스트리트 대폭락 직전 국면과 불편할 정도로 닮았다고 경고했다. X에 게시한 글에서 그는 도널드 트럼프의 2024년 대선 승리를 허버트 후버의 1928년 승리와 나란히 놓고, 이 조합을 단순한 우연로 보지 않았다. 후버는 1929년 취임했고, 몇 달 만에 미국 주식시장은 대공황의 서막이 된 폭락으로 추락했다.

@mikemcglone11 · X 게시물

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이 주장을 떠받치는 것은 평가 수치다. 그의 추산으로 미국 주식시장 총 시가총액은 연간 경제 규모의 약 2.5배까지 올라갔고, 그는 이 비율을 자산 가격이 실물 생산에서 벗어났다는 근거로 제시한다. 다만 이 과열된 밸류에이션은 출발점이지 결론이 아니다. 대폭락은 투자자가 감안해야 할 시나리오이지, 그가 확정적으로 선언한 결과가 아니다.

경고의 범위는 주식에 머물지 않는다. 비트코인(BTC), 금, 구리, 유류와 미국 주택시장까지 포괄하며, 각각을 연방준비제도의 긴축 기조, 높은 에너지 비용, 2026년 11월 3일로 정해진 미국 중간선거라는 동일한 배경 위에서 판단해야 한다고 주장한다. 비트코인 가격에 대해서는 축소되는 글로벌 위험 선호가 주된 전달 경로라고 짚었다. 금리가 높게 유지되고 자금 조달이 빡빠지면 자본은 저위험 자산으로 흘러가고, 이는 투기적 수요를 잠식하며 마진 거래로 쌓은 포지션을 풀어버릴 수 있다. 그는 사이클의 반대편도 스케치했다. 높은 에너지 가격이 수요를 누르면 인플레이션 이후의 디플레이션 국면으로 넘어갈 수 있다는 것인데, 저렴한 에너지가 인플레이션을 늦출 수는 있어도 지속적 디플레이션에는 경제 전반의 더 넓은 조건이 필요하다고 두 개념을 구분했다.

6.28달러 디젤유가 Fed 긴축을 묶어둔다

에너지 논거는 연방 데이터에 뿌리를 둔다. 미국 에너지정보청 자료에 따르면 소매 디젤유 평균 가격은 2026년 9월 21일 갤런당 약 6.53달러로 올랐다가 10월 19일에는 약 6.28달러로 누그러졌다. 하락의 의미는 수준보다 방향에서 나온다. 디젤유는 여전히 운송업체와 제조업체, 농가가 예산에 반영한 수준을 크게 웃돌며, McGlone은 지속되는 연료 비용이 생산과 유통 마진을 압박해 연준이 인플레이션을 잡기 어렵게 만든다고 본다. 정책이 경제적(레스트리티브) 상태로 오래 유지될수록 주식과 암호화폐, 알트코인 시장 전체에 가해지는 압력도 커진다.

게시물에 첨부된 차트는 미국 디젤유 가격과 11월 3일 중간선거 이후 민주당이 상원 다수당이 될 예측시장 확률을 나란히 비교했다. 하원 전체 의석과 상원 일부 의석이 이 선거에서 다 걸린다. 두 계열이 일부 구간에서 함께 움직인 것은 인정하면서도, 연료 가격이 곧 선거를 결정하지는 않는다고 선을 그었다. 여야가 갈라진 의회는 트럼프 임기 남은 기간의 입법을 복잡하게 만들 수 있지만, 이를 자동 매도 트리거라고 단정하지는 않았다. 시장 반응은 결과가 기대치에서 얼마나 벗어나느냐에 달려 있다는 것이다.

그는 비교의 한계도 분명히 했다. 금융 규제, 중앙은행의 행동 방식, 경제 구조, 투자자 구성 모두 1920년대 말과 다르며, 1928년에 시가총액 대비 GDP 비율이 비슷한 수준이었다는 데이터는 제시되지 않았다. 암호화폐에 대해서는 결과를 조건부로 남겨뒀다. 할빙 같은 자산 고유의 사이클 앵커는 단기적으로 기관 수요, 현물 ETF 유입, 글로벌 유동성만큼 중요하지 않으며, 거시 압력이 가격에 얼마나 전달될지는 이 변수들이 결정한다. 금은 별도의 모호함을 안고 있다. 불확실성 시기의 안전자산 수요가 받쳐주지만, 높은 금리와 강한 달러, 차익실현에는 노출돼 있다.

비트코인의 열린 질문은 유동성이다. 이 분기 내내 비트코인 뉴스를 관통한 실이기도 하다. Nexo의 4분기 전망은 3분기 42.7% 랠리 이후 자산을 연준과 묶으며 동일한 분기점을 짚었고, 레버리지는 이미 포지션이 얼마나 빨리 풀리는지 보여줬다. 돌파 실패 후 롱 포지션에서 2억 1,000만 달러가 청산됐다. 1929년식 결말은 리스크 시나리오이지 예측이 아니며, McGlone의 GDP 대비 2.5배 수치는 암호화폐가 아니라 주식을 설명한다. Bitcoin Rainbow Chart 같은 밸류에이션 히트맵은 오랫동안 사이클 극단을 카운트다운 시계가 아니라 기준선 대비 수치로 다뤄왔다. 다음으로 중요한 숫자는 시장 위가 아니라 아래에 있다. 트레이더들이 통합 국면과 더 깊은 조정을 가르는 선으로 보는 Il Capo of Crypto의 8만 달러 지지선이다.