라크 데이비스, 비트코인(BTC) 조정은 80% 폭락이 아닌 50% 부근에서 멈췄다

85% 관행과 50% 조정

비트코인(BTC) 가격은 월요일 8만 3,948달러를 기록했고, 24시간 기준 약 1% 상승한 상태다. 팟캐스트 진행자 라크 데이비스는 10월 11일 방송에서 이 수준 이전의 하락폭이 해당 자산 역사상 가장 얕은 조정이라고 주장했다. 그의 설명에 따르면 과거 베어마켓은 통상 고점 대비 75~85%를 지웠지만, 이번 조정은 50% 부근에서 멈췄다. 구형 80% 붕괴의 재현을 기다리며 3만 달러대 어디선가 바닥 매수를 노리던 투자자들은, 시장이 예상보다 일찍 반등하면서 진입 창구를 통째로 놓쳤다. 온체인 분석 플랫폼 Bitco의 보고서를 인용해 데이비스는, 코인의 평균 매수단가와 시장가격을 비교하는 온체인 지표인 시장가치 대비 실현가치(MVRV)가 7월 저점에서 1을 크게 벗어나지 않았고, 하락 뒤에도 연쇄 부도나 시스템 리스크 사태가 뒤따르지 않았다는 점을 지적했다. 현물 ETF 수요와 기업 대량 매수세, 전략적 비트코인 비축에 가까운 수준으로 자산을 쌓아가는 재무부 매수자들이 이번 사이클에 처음 등장한 완충 역할을 했다는 것이다. 이들은 개인 투자자가 끝내 찍히지 않은 폭락을 기다리는 동안 공급을 흡수했고, 저점을 홀딩할 수 있었던 hodl 투자자들은 기다리던 집단이 손대지 못한 매수단가로 코인을 지켰다. 비교는 항목별로 정면으로 성립한다. 통상적인 75~85% 워시아웃과 대비하면 50% 되돌림은 시장 구조를 온전히 남긴다. 바닥을 깨야 했다던 7월 저점의 MVRV는 겨울 긁힌 정도에 그쳤다. 과거 하락장의 상징이던 부도 연쇄는 이번에는 등장하지 않았다. 데이비스의 판단에서 실무적 귀결은 명확하다. 80% 폭락을 버티는 구식 플레이북은 이제 수익보다 비용이 크다. 깊은 할인가는 반등이 그것을 지워버리기 전까지 도달하지 않았기 때문이다.

미결제약정 고점 대비 19% 감소

파생상품 데이터도 얕은 사이클이라는 같은 결론을 가리킨다. 선물 거래 시장의 과잉 레버리지는 작년 10월의 대규모 청산 사태에서 대부분 정리됐고, 미결제약정은 이후 고점 대비 약 19% 감소했다. 7월 저점 인근의 매도 압력은 한정적이었으며, 청산 쇼크로 가속되지 않았다. 시장은 이달 초 1억 6,300만 달러 규모의 청산 덩어리를 구조 붕괴 없이 이미 흡수한 바 있다. 두 번째 배수 구조는 자금 배분에서 나왔다. 예전이라면 암호화폐로 몰렸을 투기 자금의 상당 부분이 AI 관련 주식, 금, 예측 시장으로 이동했고, 그 과정에서 비트코인 시장은 글로벌 유동성 확장과 일시적으로 디커플링됐다. 사이클이 이 지점에서 어디에 서 있는지가 분석가들의 핵심 논거다. 매크로 분석가 Crypto Amsterdam은 현재 국면을 장기 약세장이 아니라 건강한 중간 사이클 조정으로 규정했다. 2022년과 달리 미국 경제가 견고한 거시 기조를 유지 중이며 제조업 지수 등 지표가 버티고 있다는 것이 이유다. 그의 논리에 따르면 암호화폐는 통상 수백 일의 시차를 두고 주식과 금의 움직임을 따르므로, 주식이 신고가를 찍는 상황은 암호화폐 시장이 상승의 가장 가파른 구간 직전에 중간 조정을 끝낼 것을 가리킨다. 글로벌 유동성과 암호화폐 사이의 격차는 과거 사례처럼 서서히 해소될 것으로 전망된다. 경기 확장의 바로미터로 널리 읽히는 구리 대 금 비율이 상승 전환의 징후를 보이면서 위험자산 전반의 기대감이 올라가고 있다. 다만 자금 흐름은 식은 상태다. 미국 현물 ETF는 13세션 동안 겨우 2억 3,200만 달러를 유입한 뒤, 10월 첫 7거래일 동안 3억 8,630만 달러의 순유출을 기록했다. 사이클을 시각적으로 매핑하는 독자라면 비트코인 레인보우 차트가 현재 하락폭을 과거 밴드와 나란히 놓아준다.

8만 4,000달러 인근 강한 두 가격대

우리 종합 지지·저항 점수는 이 논제를 소화하는 시장이 좁은 밴드 안에 머물고 있음을 보여준다. 볼린저 밴드 중심선과 전일 고점이 만나는 8만 4,283달러 저항선은 100점 만점에 88점을 받았고, 볼린저 밴드 하단과 2차 스윙 레벨에서 형성된 8만 2,096달러 지지선은 86점을 기록했다. 포지셔닝은 과열이 아닌 균형 상태다. 퍼페추얼 펀딩비는 0.0042%, 롱/숏 계좌 비율은 1.43이며 전체 계좌의 58.9%가 롱에 있다. 자산은 RSI 55의 상승 추세 안에서 거래 중이며, 각 가격대를 실시간으로 추적하려는 독자는 우리의 비트코인 기술적 분석을 따라갈 수 있다. 8만 3,948달러의 현물 가격은 저항선 아래 336달러, 지지 위 1,852달러 지점에 있다. 이 짧은 거리, 즉 머리 위의 좁은 공간과 아래의 얕은 여유가 중간 사이클 논제가 이제 돌파로 전환해야 할 접전 구간이다.