골드만삭스 CEO가 토큰화에 힘을 실으며 2022년 GS DAP 플랫폼을 근거로 제시

솔로먼, 수익 위협 논리에 정면 반박

골드만삭스 최고경영자 데이비드 솔로먼은 10월 13일 화요일 열린 은행의 3분기 실적 콜에서, 토큰화가 거래 사업을 잠식하는 것이 아니라 오히려 키워줄 것이라고 주장했다. 토큰화, 탈중앙화 금융, 예측 시장이 회사의 거래 수익을 잠아먹을 수 있느냐는 질문을 받자 솔로먼은 질문의 전제 자체를 거부하고 약 50년 전으로 거슬러 올라갔다. 전자식 주식 거래가 등장했을 때도 월스트리트 딜링 데스크에 대해 같은 우려가 나왔는데, 당시 골드만삭스는 그 변화에 적응했고 자사 주식 사업은 성장했다는 논리다. 그는 애널리스트들을 상대로 "이러한 발전은 분명히 더 많은 상품, 더 큰 거래 활동, 잠재적으로 새로운 고객, 더 넓은 유통 채널을 만들어내고 있다"고 말했다. 토큰화는 금융 자산과 실물 자산을 블록체인에 기록해 하루 24시간 이동하고 거래할 수 있게 만드는 기법으로, 이번 논리의 핵심에 놓여 있다. 솔로먼은 토큰화가 거래량을 늘리고, 비용을 줄이고, 거래를 자동화할 수 있다고 보았다. 인프라는 이미 갖춰져 있다. 은행은 2022년 토큰화 플랫폼 GS DAP를 출시했고, 이후 토큰화된 채권, 머니마켓펀드, 부동산 분야에서 작업을 이어왔다. 7월에는 미국 증권 시장의 상당 부분을 떠받치며 매년 쿼드릴리언 달러 규모의 거래를 처리하는 유틸리티인 예탁결제탁공사(DTCC)가 운영한 토큰화 서비스 반나절 시범 운영에 합류했고, 골드만삭스는 지금 그 서비스를 더 큰 규모로 활용하는 방안을 검토하고 있다. 다만 솔로먼은 현재 사업 규모에 대해서는 신중하게 선을 그었다. "지금까지의 활동은 규모가 작고 주변부에 머물러 있다"는 것이 그의 평가였다.

웰스파고의 2분 국제송금 레일

웰스파고는 경쟁 은행들보다 한발 앞서 있으며, 이번 주 콜에서 나온 수치 중 가장 구체적인 것도 이 은행에서 나왔다. 최고재무책임자 마이클 산토마시모는 은행의 토큰화된 예금이 이미 실제 운영 환경에서 국경을 넘는 송금을 처리하고 있으며, 돈이 2분 안에, 경우에 따라 그보다 빠르게 수취인 계좌에 도달한다고 밝혔다. 그는 "이건 어디까지나 실제 운영 중이고, 지금까지의 규모는 작다"고 덧붙였다. 수치가 물질적 처리량이 아니라 작동하는 레일의 존재를 보여주는 것이라는 뜻이다. 웰스파고에게 이 전략의 무게중심은 지리적 조건에 있다. 글로벌 라이벌 여럿과 달리 이 은행은 대규모 해외 지점망을 운영하지 않는데, 산토마시모는 토큰화된 예금이 지점망을 새로 짓지 않고도 국경 간 결제 사업에서 더 많은 물량을 가져올 수 있는 길이라고 보았다. 토큰화된 예금은 원장 위에 기록되고 전송되는 은행의 부채로, 통화당국이 직접 발행하는 중앙은행디지털화폐와 구별되는 상업은행 수단이다. 결제를 넘어 은행은 토큰화된 증권, 토큰화된 실물 자산, 자산운용 고객을 위한 암호화폐 거래를 검토 중이며, 현물 거래까지 확대될 가능성도 열어두었다. 다만 산토마시모는 어떤 서비스든 언제 출시될지에 대해 일정을 제시하지 않았다. 그 시점까지 2분 결제 레일은 세 은행 중 고객 대상으로 실제 가동 중인 유일한 토큰화 상품이다.

모건스탠리의 답은 조언

모건스탠리는 이 변화를 인프라의 문제가 아니라 수요의 문제로 해석했다. 최고재무책임자 샤론 예샤야는 은행 실적 콜에서 자산이 더 빨리 움직일수록 사람의 조언이 필요해진다고 보는 입장을 밝혔다. 그의 표현을 빌리면 "토큰화된 세상은 자산을 옮기는 것을 더 빠르고 쉽게 만들며, 그럴수록 조언이 필요하다"는 것이다. 회사는 웰스 매니지먼트와 기관 증권 부문 전반에 걸쳐 디지털 역량에 투자해 왔고, 예샤야는 토큰화를 두 부문 모두에 또 하나의 기회로 자리매김했다. 새 상품이나 출시 시점에 대한 발표는 없었다. 이 포지셔닝은 동업자들과 뚜렷이 다르다. 골드만삭스는 플랫폼과 결제 시범을 내놓았고 웰스파고는 가동 중인 결제 레일을 설명했는데, 모건스탠리만이 레일이 아니라 서비스 수익에 기대고 있다. 이 입장이 놓인 시장은 2026년을 통과하며 실질적인 모멘텀을 쌓아왔다. 주식, 채권, 원자재를 토큰화한 상품을 제공하는 기업 목록은 늘어나고 있고, 그 상품들은 지리적 제약 없이 하루 종일 거래될 수 있다. 수익에 대해서는 모건스탠리도 나머지 두 은행과 마찬가지로 입을 다물었다.

하나의 기술, 세 개의 대차대조표

세 개의 실적 콜을 나란히 놓고 읽으면, 하나의 기술이 세 개의 서로 다른 대차대조표를 통과하는 그림이 나온다. 여기서 하중을 떠받치는 기록은 기업들의 실적 콜 발언과 DTCC 시범 운영 문서 자체다. 골드만삭스와 모건스탠리는 토큰화에 달러 금액을 하나도 붙이지 않았고, 그렇기에 이 기회는 당분간 단기 수익 항목이 아니라 전략적 포지셔닝 항목에 기재된다. 검증 가능한 데이터 포인트는 하나뿐이며, 그것도 운영 수치다. 웰스파고의 예금 레일은 실제 운영 환경에서 국경 간 결제를 2분 안에, 그 이상도 이하도 아닌 시점에 결제한다. 골드만삭스의 존재감은 2022년 플랫폼과 7월 시범 운영이 전부고, 솔로먼 스스로 현재 활동을 작고 주변부 규모로 규정했다. 모건스탠리의 조언 논리는 가장 검증하기 어렵다. 아직 움직이지 않은 고객 행동에 기대기 때문이다. 지켜볼 지표는 좁다. DTCC 서비스의 더 넓은 실제 운영 확대, 웰스파고가 내놓을 토큰화 증권과 자산운용 고객용 암호화폐 서비스의 출시 일정, 혹은 세 은행 중 하나라도 처음으로 공개하게 될 수익 분할이다.