구리(COPPER), AI 매도와 연준 금리 베팅에 선물 하락... 6.24달러

선물 시장 매도가 구리 가격을 끌어내렸다

런던금속거래소(LME)의 3개월 구리 선물이 목요일 톤당 1만 3,515달러까지 떨어지며 7월 이후 최저 수준을 기록했다. 금요일 아침 반등은 별다른 힘을 얻지 못한 채 소진됐다. 구리는 현재 9월의 역대 최고가였던 1만 4,875달러에서 약 9% 아래에 있다. 이번 하락의 압박은 잉여 공급이 아니라 금융권 매도에서 나오고 있다. 구리는 AI 인프라 투자의 대용 지표처럼 거래돼 왔고, 최근 기술주 매도세가 함께 가격을 끌어내렸다. Nvidia 최고경영자 Jensen Huang이 물러난다는 소식은 데이터센터 투자에 대한 불확실성을 한 겹 더 얹었다. Panmure Liberum 애널리스트 Tom Price는 “AI가 타격을 입을 때마다 구리 수요와 가격도 압박을 받는다”고 말했다. 통화정책 요인도 하락에 겹쳤다. 예상을 뛰어넘는 미국 인플레이션 발표가 금리 인상 베팅을 되살렸고, 미국 연방준비제도(Fed) 관계자들은 12월 8~9일 회의에서 50베이시스포인트 인상 가능성을 배제하지 않았다. 강세 달러는 모델 기반 펀드들에 매도를 강요했다. 한편 Deutsche Bank는 정련 구리에 대한 미국 관세 가능성에 낮은 확률을 부여하는데, 이는 미국으로 금속을 끌어모았던 트레이드를 풀어가는 흐름이다. 서류상 매도가 지배하는 시장에서도 기술적 손상은 뚜렷하다. 구리는 10월 말 상승 지지 추세선을 잃었고, 같은 선은 10월 30일 재테스트에서 저항으로 작동했다. 목요일 종가는 3월 23일 스윙 저점을 지탱해 온 200일 이동평균을 이번 랠리 시작 이후 처음으로 하향 돌파했다. 붕괴는 6.31달러의 0.382 피보나치 되돌림도 무너뜨렸다. 파운드당 가격은 약 6.21달러로 9월 고점 대비 약 10.7% 아래 수준이며, 수개월 만에 첫 저점 하향을 기록했다. 그 아래에서는 6.11달러의 0.5 피보나치가 다음 참고점이고, 6.91달러가 아니라 5.91달러의 0.618 되돌림이 약 4.8% 아래의 장기 지지와 겹친다. 일봉 RSI는 35 부근에서 하락 중이라 아직 과매도가 아니며, 가격이 계속 낮아지는 동안 거래량은 11월 4일과 9일 매도 이후 오히려 줄었다.

상하이 재고, 한 주 만에 24% 감소

중국의 실물 시장은 반대 방향으로 움직인다. 상하이선물거래소에 등록된 창고 재고는 한 주 만에 24% 빠져 3만 3,848톤이 됐다. 이는 약 3년 만의 최저 수준이며, 중국 하루 소비량에도 못 미치는 물량이다. 런던 기준 가격 위에 중국 수입업자가 지불하는 추가 요금인 양산(陽山) 프리미엄은 목요일 톤당 240달러로 사상 최고를 찍었다. Goldman Sachs 전략가 Jimmy McGeoch는 실물 시장을 “드럼처럼 팽팽하다”고 표현했고, Robert Ivanhoe는 이런 견해를 전하며 제련소 가공료의 사상 최저, 중국 제련소의 감산, 주요 전력망 운영사들의 새 그리드 입찰을 근거로 들었다. Ivanhoe는 연말까지 중국 재고가 고갈될 수 있다고 경고했다. 가공료는 제련 밸류체인의 표준적인 조기 경보 신호다. 정광을 정련 금속으로 바꾸는 대가로 제련소에 지불되는 이 요금이 붕괴한다는 것은 정광 부족을 가리키며, 이 부족이 감산으로 이어졌다. 희소한 실물 시장과 하락하는 서류 가격 사이의 격차가 이번 구도를 정의한다. Deutsche Bank의 Daniel Ghali는 비대칭을 간결하게 정리했다. 구리 베어에게는 침체 나선이 필요하지만, 불에게는 현상 유지만 버티면 충분하다는 것이다. 그동안의 창고 데이터는 침체 시나리오를 뒷받침하지 않는다. 그리드 입찰은 국가 투자를 케이블과 배선 수주로 바꿔 정련 금속을 소비하는 직접적인 수요 통로다. 이렇게 날카로운 쇼트 스퀴즈는 대개 거래소 가격에 도달하기 전에 수입 프리미엄에 먼저 나타나며, 사상 최고 양산 프리미엄은 이미 그 단계에 들어섰음을 보여준다. 12월 8~9일 Fed의 결정과 중국의 수입 프리미엄이 어느 쪽이 이기는지를 가늠하게 해줄 것이다. 서류 시장이 둔화를 반영하는 쪽이냐, 실물 시장이 금속 소진에 몰리는 쪽이냐다.

COINOTAG 데이터 기준 구리 실시간 가격은 6.24달러로, 6.23~6.35달러의 거래 범위를 지나며 지난 24시간 동안 0.18% 하락했다. 당사의 복합 점수 산정에서는 가격 바로 아래의 6.20달러가 100점 만점에 87점으로 가장 강한 지지선으로 나타난다. 위쪽 6.35달러 저항은 96점을 기록하며 반등 시도를 가장 먼저 막는다. 일봉 판독은 하락 추세이며 MACD 약세 신호와 36.6의 RSI를 보인다. 앞서 확인한 차트 분석과 마찬가지로 아직 과매도는 아니다. 6.20달러를 지속적으로 깨면 다음 점수 지지선인 5.98달러까지 길이 열리고, 6.35달러를 되찾으면 서류 매도가 한계에 도달했다는 반증이 된다.