Kobeissi Letter, Coinbase(COIN) 고점 대비 56% 하락 지적

고점 대비 하락한 기술주 20개

리서치 계정 The Kobeissi Letter는 암호화폐 관련 주식들이 지수가 사상 최고치 부근에 머무는 동안 은닉된 약세장에 진입했다고 진단했다. 계정은 10월 중순 게시물에서 약세장 구간에서 거래되는 기술주 20개를 꼽았고, AppLovin이 고점 대비 65% 하락으로 목록을 이끌었다. Coinbase Global(COIN)은 56%로 3위, Circle Internet Group(CRCL)은 44%, Robinhood(HOOD)는 40%를 기록했다. 반면 S&P 500은 10월 내내 사상 최고치 부근에서 거래됐다.

격차의 배경에는 지수 편중이 있다. 3월 30일 이후 10개 종목이 S&P 500 상승분의 70%를 만들었고, 엔비디아(Nvidia) 하나가 그중 13%를 담당했다. 마이크론(Micron)과 Alphabet도 상위 기여 종목에 이름을 올렸지만, 두 종목은 각각 고점 대비 24%와 28% 아래에서 거래된다. 즉 손실은 지수 밖이 아니라 지수 안쪽에도 자리 잡고 있다. 암호화폐 관련 주식 보자들은 이 숨은 손실 중 가장 큰 몫을 짊어진 상태이며, 강세장에서 통상 나타나는 전반적 참여 국면과는 거리가 멀다.

금리 기대치도 이 거래 아래에서 흔들렸다. Kobeissi의 10월 중순 가격 데이터는 2027년 6월까지 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 세 번이 반영돼 있음을 보여줬다. 연초에는 금리 인하 세 번이 기대됐기 때문에 방향이 정반대로 바뀐 셈이다. 경제학자 Peter Schiff는 지난달의 좁은 상승 폭을 1973년과 1999~2000년 국면에 비유하며, 두 사례 모두 지수 50% 하락으로 이어졌다고 지적했다. Kobeissi 자신은 정반대를 예상한다. 에너지와 금리 부담이 완화되면 급등이 온다는 것이고, 다만 그 전망이 성립하려면 현재 지수를 떠받치고 있는 10개 종목 너머로 상승 참여가 넓어져야 한다. 그 아래 자산도 같은 압력을 받고 있다. 비트코인 가격은 반복적으로 8만 달러 아래로 내려왔고, 화요일 60억 달러 한도를 채운 미국 재무부 채권 환매에도 되돌아오지 못했다.

@KobeissiLetter · X 게시물

가격 데이터.

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사상 최대 매출, 그러나 Coinbase의 시험은 더 무겁다

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 Robinhood의 3분기 실적 자료는 14억 달러의 사상 최대 매출을 보여주지만, 주당 희석 순이익은 전년 동기 대비 16% 감소했다. 거래 활동은 늘었는데 이익이 따라오지 않는 패턴이다. Kobeissi 목록의 세 종목은 모두 디지털 자산의 개인 투자자 관문이다. 상장 암호화폐 거래소, 금리에 수익이 좌우되는 스테이블코인 발행사, 그리고 암호화폐 거래량이 같은 개인 자금 흐름을 먹는 중개 플랫폼이 그 셋이다. 같은 자금 풀을 각기 다른 각도에서 수익화하기 때문에 한 번의 하락이 세 개의 차트에 동시에 나타난다.

Circle의 노출이 가장 직접적이다. 이 회사는 USD Coin(USDC)을 발행하고 매출 대부분을 준비자산 이자로 얻는다. 금리가 오면 위험자산에는 부담이 되지만 준비자산 수익은 커진다. 위 금리 재가격의 양면이 그대로 작동하는 구조다. 실제로 CRCL 주식은 9월에 상원의 CLARITY 법안 표결로 암호화폐 시장 구조 법안이 지연되면서 장중 약 11% 하락한 바 있다. COIN은 2026년 10월 29일 목요일 장 마감 후 3분기 실적을 발표한다. 컨센서스는 매출 약 12억 달러로 전년 대비 36% 감소를 가리키며, 당기순손실 예상이다. 이런 기대는 2분기의 부진을 이어받은 것이다. 소비자 거래 수익은 전년 동기 대비 20% 감소한 4억 5,200만 달러였고, 현물 거래 거래량은 1분기 대비 25% 줄었다. 비트코인이 8만 달러를 회복하지 못하면서 이번 분기 거래 실적을 구할 수 있었던 촉매 하나가 사라졌다. 실적 발표를 견디며 보유할지 판단하는 투자자에게는 약세장용 암호화폐 포트폴리오 가이드가 기본 포지셔닝을 다룬다.

목요일 실적 발표는 주가 아래 완충공간이 거의 없는 상태에서 시작된다. COINOTAG 데이터에서 COIN은 157.07달러에 거래 중이며, 24시간 기준 2.0% 하락으로 156.50~162.81달러 박스의 바닥 부근에 붙어 있다. 일간 RSI는 34.4, MACD 시그널은 하락 추세에서 약세다. 바로 아래 지지선은 156.72달러로, 복합 점수는 100/100을 받았고 최근가격과 0.40달러 남짓 거리만 남았다. 첫 저항은 166.74달러로, 역시 100/100이다. CRCL도 같은 모양새다. 79.16달러에서 하루 2.9% 내렸고 모멘텀 지표는 약세다. 156.72달러가 무너지면 하락 추세는 연장되고, 166.74달러를 돌파하면 암호화폐 관련 주식의 은닉 약세장이 누그러지는 첫 신호가 된다.