Coinbase, CFTC 승인으로 완전담보 비트코인(BTC) 파생상품 결제소 등록 완료

Coinbase Clearing LLC 정식 등록

Coinbase가 미국 파생상품 사업의 마지막 조각을 맞췄다. 상품선물거래위원회(CFTC)는 결제기관(Clearing LLC)인 Coinbase Clearing LLC를 파생상품결제기관(DCO)으로 등록했으며, 등록 효력은 2026년 9월 28일 월요일부터 발생한다. 거래소의 공식 공지에 따르면, 이번에 새로 등록된 법인은 Coinbase 미국 파생상품 사업의 세 번째 규제 축으로, 선물 중개사인 Coinbase Financial Markets Inc.와 지정계약시장(DCM)인 Coinbase Derivatives LLC와 함께 운영된다. Coinbase는 이번 등록을 통해 제3자를 거치지 않고 자체적으로 완전담보 계약을 생성하고 결제할 수 있게 됐다고 밝혔다. 이 결제소는 USDC를 원생 담보로 받아 연중무휴 24시간 결제를 처리하는, 미국 최초의 USDC 네이티브 결제소로 소개된다. 항상 열려 있는 시장을 위한 설계라는 것이 회사 측 설명이다. Coinbase의 법률고문 Molly Abraham은 공지에서 “오늘의 CFTC 승인으로 Coinbase의 엔드투엔드 파생상품 인프라가 완성됐고, 네이티브 USDC 담보와 24시간 결제를 갖춘 더 많은 규제 파생상품을 시장에 선보일 수 있다”고 말했다. USDC는 준비자산으로 뒷받침되는 달러 스테이블코인으로, 붕괴한 알고리즘 스테이블코인 계열과는 달리 결제소에 달러 기반 담보 경로를 제공한다. 또한 Coinbase는 Coinbase Derivatives를 통해 비트코인(Bitcoin, BTC)과 이더리움(Ether) 연계 미국 규제 선물을 이미 상장해 왔으며, 상품·주가지수 선물과 장기 만기 퍼펷추얼형 암호화폐 계약도 함께 운영하고 있다.

완전담보만 허용, 마진 없음

이번 등록의 범위는 의도적으로 좁게 설계됐다. 등록 명령에 따르면 Coinbase Clearing은 완전담보 선물, 선물옵션, 스왑을 결제할 수 있지만 마진 거래는 배제된다. 위원회 규정 17 CFR 39.2의 정의상, 결제소가 언제나 해당 포지션에서 트레이더가 잃을 수 있는 최대 금액을 충당할 만큼의 자금을 보유해야만 완전담보로 인정된다. 레버리지 거래는 애초에 성립하지 않는 구조다. Coinbase는 신청서에서 완전담보 구조가 “변동마진 수준 계산이나 디폴트 펀드 유지의 필요성”을 없애, 담보를 직접 예치하는 트레이더에게 결제 절차를 단순하게 만든다고 주장했다. 명령은 규제 당국의 통제권도 유지하고 있다. CFTC는 자체 권한으로 명령 조건을 조건부로 하거나 수정·중단·철회할 수 있으며, 위원회의 신규 또는 개정 규칙이 해당 조항에 우선한다. CFTC 공개 결제기관 레지스트리에는 Coinbase Clearing LLC가 2026년 9월 28일자로 등록 상태, 즉 위원회 명령으로 완료된 상태로 기재돼 있다. 이번 승인으로 Coinbase는 연방 감독을 받는 자체 결제 계층을 운영하는 소수의 암호화폐 네이티브 기업 반열에 올랐다. 중개 결제에 의존해 온 시장 구조에는 의미 있는 변화다.

레버리지 상품은 기존 파트너에 유지

승인의 경계선은 명확히 레버리지에 그어져 있다. Coinbase는 마진 기반 파생상품 사업과, 이달 초 SEC에 신청한 단일 주식 퍼펷추얼 선물의 미국 고객 제공을 위해 기존 파트너십을 계속 활용할 방침이다. Nodal Clear는 Coinbase Derivatives의 결제소로 남아 있으며, 2025년 5월부터 일부 암호화폐 선물의 연중무휴 결제를 시작했다. 이 배제가 중요한 이유는 간단하다. 리테일 파생상품 거래량의 대부분이 마진에서 발생하기 때문에, 마진이 없는 한 Coinbase Clearing의 즉각적 범위는 완전담보 북에 한정된다. 이는 업계의 더 넓은 흐름과도 맞닿아 있다. Kraken 모회사 Payward는 5월에 Bitnomial 인수를 완료하면서 CFTC 규제 거래소, 결제소, 선물 중개업을 한 번에 확보했고, Kalshi는 별도로 자체 미국 주식 퍼펷추얼 선물을 신청했다. 암호화폐 기업들이 더 이상 규제 인프라를 임대하는 데 만족하지 않고, 이미 섹터 거래량의 상당 부분을 처리하는 탈중앙화 거래소 인프라와 병행해 라이선스 하나하나 직접 쌓아 올리고 있다는 것이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

자체 결제 확대는 계속될 전망

당일 보도를 종합하면 하나의 흐름이 드러난다. 암호화폐 기업들이 미국 시장 인프라로 수직적 통합을 진행하고 있다는 점이다. 우리가 검토한 명령은 Coinbase Clearing LLC에만 적용되고 2026년 9월 28일 발효되며, CFTC가 조건을 수정하거나 철회할 수 있음을 명시적으로 남겨둔다. 이는 규제 완화가 아니라 감독하의 라이선스다. 우리의 판단은 경쟁 구도가 담보 설계에 있다는 것이다. 블록체인 노드처럼 항상 작동하는 AMM 기반 온체인 인프라와 유사한 무중단성을 갖춘 24시간 USDC 담보 결제소는, 기존 전통 결제소와 오늘날 현물 암호화폐 ETF 및 파생상품 흐름 뒤에 있는 중개 모델 모두에 압력을 가한다. 이미 자체 DCO 서류를 제출 중인 경쟁사들, Bitnomial과 Kalshi를 포함한 이들이 속도를 더할 것으로 예상한다.