Coinbase CEO 브라이언 암스트롱, 토큰화 주식과 스테이블코인 빠른 성장 언급

토큰화 주식과 스테이블코인이 이끄는 전환

Coinbase Global의 최고경영자(CEO) 브라이언 암스트롱이 전통 금융의 블록체인 이동이 가속화되고 있으며, 그중에서도 토큰화 주식과 스테이블코인의 성장 속도가 가장 빠르다고 밝혔다. 10월 28일 게시한 글에서 암스트롱은 모든 자산군이 온체인으로 이동하고 있다고 썼다: “모든 자산군이 온체인으로 이동하고 있다. 토큰화 주식과 스테이블코인(사실상 토큰화된 법정화폐)이 빠르게 성장하고 있으며, 앞으로 더 많은 것이 뒤따를 것이다.” 여기서 토큰화란 전통 금융 자산의 소유권이나 경제적 권리를 블록체인 위의 디지털 토큰으로 표현하는 것을 말한다. 이렇게 하면 해당 자산을 체인 기반 플랫폼에서 거래하고 탈중앙화 애플리케이션과 연결할 수 있다. 암스트롱은 이 평가에 시장 규모, 성장률이나 일정을 붙이지 않았지만, 앞으로 더 많은 자산이 온체인 금융 인프라에 합류할 것으로 보고 있다.

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암스트롱은 모든 자산군이 온체인으로 이동하고 있다고 썼다.

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이 발언은 지난 9월 말으로 거슬러 올라가는 흐름의 연장선에 있다. 당시 그는 Coinbase의 토큰화 미국 주식에 대한 수요 급증을 지목했다. Base 네트워크에서 제공되는 상품의 보유자 수가 한 달 만에 9,697% 뛰자 그는 “아직 초기 단계지만 지금까지의 반응은 좋다”고 평했다. Coinbase는 8월 미국 외 적격 사용자에게 토큰화 자산을 선보였다. 각 토큰화 주식은 배당권과 의결권이 붙은 상장 주식을 보유자가 매수할 수 있도록 설계됐다. 첫 물건에는 NVIDIA(NVDAc), Meta(METAc), Apple(AAPLc), Alphabet(GOOGLc) 등 4개 종목이 담겼다. 출시 당시 암스트롱은 상장 기업에 그치지 않을 것이며 비상장 기업, 국채, 펀드도 추가될 수 있다고 말했다. 이 토큰은 미국 시민에게는 제공되지 않지만, 가상사설망을 통해 접속 가능한 Uniswap이나 Aerodrome 같은 탈중앙화 거래처에서 거래된다. 보유자는 전통 주주와 동일한 소유권, 의결권, 배당권을 자동으로 받지는 못하며, 이런 권리는 발행자와 각 토큰의 법적 구조에 따라 달라진다.

토큰화 주식 시장 48억 7,000만 달러로 사상 최대

9월과 10월 초의 시장 데이터는 암스트롱이 말한 방향을 뒷받침한다. 토큰화 주식의 시가총액은 13.7% 상승한 48억 7,000만 달러로 사상 최대를 기록했고, 토큰화 실물자산 시장에서 차지하는 비중도 14.2%로 올랐다. 10월 첫 주의 현물 거래대금은 약 30억 달러였으며, Robinhood Chain, BNB Chain, Solana가 합쳐서 시장의 과반 지분을 쥐고 있다. 다만 업계 조사에 따르면 토큰화 주식 시장에서 실제로 온체인 금융으로 정산되는 비중은 5%에 불과하다. 스테이블코인 공급량은 9월 1.29% 늘어 3,130억 달러에 도달하며 두 달 연속 성장을 이어갔다. 다만 전체 암호화폐 시장이 8.46% 오르는 동안 지배율은 11.3%에서 10.5%로 내렸다. 거래는 공급보다 앞서 나갔다. 중앙화 거래소의 스테이블코인 페어 거래대금은 24.8% 급증한 1조 100억 달러로 3월 이후 최고 수준을 기록했다. Tether는 1,840억 달러 규모로 58.7%의 시장 지배율을 유지했고, Circle의 Arc Blockchain 메인넷이 9월 16일 출시된 뒤 USDC는 746억 달러로 소폭 올랐다. 상위 10종목 가운데는 Ethena의 USDe가 20.2% 급등해 49억 달러로 가장 큰 상승세를 보였고, Circle의 USYC는 13.4% 하락한 24억 달러로 최대 낙폭을 기록했다. 그 밖의 토큰화 실물자산에서는 채권과 머니마켓펀드가 8.1% 내린 173억 달러, 사설 신용이 7.15% 오른 56억 2,000만 달러, 토큰화 원자재가 7.43% 상승한 64억 3,000만 달러를 기록했으며, 원자재는 Tether Gold가 34억 6,000만 달러로 시장을 이끌었다.

발행사가 최종 결정권을 쥔다

암스트롱의 글은 미국 증권거래위원회(SEC)가 혁신 면제 프로그램을 내놓은 지 몇 주 만에 나왔다. 이 프로그램은 샌드박스 형태로, 요건을 충족하는 플랫폼이 거래소 및 딜러 등록 규정의 면제 아래 분산원장에서 선별된 토큰화 미국 주식을 거래할 수 있게 하고, 자동화 시장조성자에게는 브로커딜러 요건을 적용하지 않는다. 그러나 규제 당국의 허가만으로 문이 열리는 것은 아니다. Wells Fargo, Arm Holdings, Intuit를 포함한 상장 기업 6곳이 OKX와 Intercontinental Exchange가 만든 플랫폼에서 자사 주식의 토큰화를 거부했다. SEC 관계자는 거래 플랫폼이 토큰화 주식을 상장하기 전에 해당 기업에 통지해야 하며, 기업이 거부하면 판매가 허용되지 않는다고 밝혔다. COINOTAG의 해석은 다음과 같다. 9월 수치는 암스트롱이 주장하는 온체인 전환 논리를 뒷받침하지만, 토큰화 대상 종목의 공급은 수요가 아니라 발행사가 결정한다.