Coinbase로 쏠린 비트코인(BTC) 순매도 10억 8,000만 달러

Coinbase에 기록된 10억 8,000만 달러 매도 흔적

일요일 비트코인(BTC) 가격은 6만 5,400달러 부근에서 횡보하고 있다. 11월 4일 8만 1,188달러에서 11월 14일 6만 1,956달러까지 약 24%의 낙폭이 이어진 가운데, 현물 주문 흐름 데이터는 이번 하락의 배후를 바이낸스가 아닌 Coinbase에서 찾고 있다. 하락이 진행되는 동안 온라인에서는 거래소가 고객 코인을 던지는 주장이 퍼졌다. 10월 29일 목요일 발생한 64억 달러 규모 해킹을 메우기 위한 매도라는 주장으로, 창업자 창펑자오(Changpeng Zhao)의 게시물 답글을 통해 빠르게 확산되며 비트코인 매도 논쟁의 한 축을 이뤘다. 시장 매수 주문과 시장 매도 주문의 물량 차이를 측정하는 누적 거래량 델타 기록은 다른 그림을 보여준다. 이 수치가 음수면 매도 세력이 더 공격적으로 움직였다는 뜻이다. Coinbase의 현물 누적 델타는 10월 31일 토요일부터 11월 15일까지 마이너스 10억 8,000만 달러를 기록했고, 이는 미국 최대 거래소에 지속된 매도 발자국이다. 같은 기간 OKX는 2억 403만 달러, Bybit는 6,517만 달러, 바이낸스는 5,188만 달러로 모두 양(+)을 유지했다. 던진다는 의혹이 제기된 거래소에서 오히려 시장 매수 세력이 매도를 앞섰다. Coinbase 매도가 가장 무거웠던 구간은 11월 10일 화요일부터 14일까지로, 비트코인이 7만 달러를 하회한 기간과 정확히 겹친다. 낙폭의 가장 가파른 구간은 해외 개인 투자자가 아니라 미국 기관 자금 흐름에서 나온 것이다. 바이낸스가 거래량 기준 최대 암호화폐 거래소이고 선물 청산의 큰 몫을 담당하는 만큼, 가격이 요동칠 때마다 거래소 이름이 붙는 현상 자체는 사실과 무관하게 반복된다. 구분이 중요한 이유는 두 거래소의 고객층이 다르기 때문이다. Coinbase는 미국 기관 흐름을 Prime 사업부를 통해 처리하고, 바이낸스의 강점은 파생상품에 있다. 그러므로 Coinbase의 음수 델타와 세 개 해외 거래소의 양수 현물 기록이 공존한다는 것은 거래소 전체의 이탈이 아니라 특정 투자자 집단의 매도라는 해석을 가능하게 한다.

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누적 거래량 델타 기록.

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COINOTAG의 자체 비트코인 기술적 분석 종합 지표는 가장 강한 지지선을 6만 2,999달러로, 점수는 100점 만점에 87점으로 제시한다. 두 번째 바닥은 6만 1,664달러로 72/100을 받았고, 장줘얼(Jiang Zhuoer)의 청산 계획과 연동된 6만 1,576달러 바로 위에 놓여 있다(Jiang Zhuoer 청산 계획). 현물 가격은 마지막으로 6만 5,430달러를 인쇄했고 24시간 기준 2.58% 하락해, 시장은 이 바닥들과 첫 저항 구간 사이에 놓여 있다. 포지셔닝은 반대 방향으로 기울어 있다. 자금 조달률은 마이너스 0.0008%, 롱/숑 계좌 비율은 3.23으로, 레버리지 롱이 이번 폭락에서도 여전히 과밀해 있었다. 전체 지표의 베어마켓 판정이 스스로 풀리지는 않는다. 비트코인 반감기 주기는 이번 하락에 공급 측면의 설명을 제공하지 않으며, 추세가 전환되기 전에 하락 국면에서 HODL을 유지하는 계좌들이 이 물량을 흡수해야 하는 구조다.

바이낸스는 벗어나고 대형 공개매물 로테이션론

바이낸스의 입장에는 서류 근거가 있다. 10월 29일 공격 이후 2주 뒤 거래소는 고객 예치 잔액이 전액 담보로 뒷받침됐음을 보여주는 지급준비금 증명 보고서를 공식 공지로 공개했고, 이는 코인을 매도해 손실을 메운다는 X(트위터) 사용자 주장에 대한 답변이었다. 이번 주 창펑자오는 SpaceX와 Anthropic 상장을 앞둔 비트코인 차트 비교를 공유하며 “흥미로운 분석”이라고 적었고, 답글에는 하락 책임을 자신의 거래소에 돌리는 사용자들이 몰렸다. 청산 기록은 이 비난이 왜 달라붙는지도 설명한다. 파생상품 데이터에 따르면 11월 13일 금요일 하루에만 18만 7,389명의 투자자가 합계 16억 5,000만 달러 규모로 청산됐고, 롱이 전체의 88%를 부담했다. 바이낸스가 선물 시장에서 지배적인 지위를 가진 만큼 이 강제 청산의 상당 부분이 그곳에서 실행된다. Coinbase 물량에는 구조적 설명이 따른다. 이 거래소는 BlackRock의 iShares Bitcoin (BTC) Trust를 포함한 미국 현물 비트코인 ETF 대부분의 수탁사이며, 많은 미국 기관 투자자가 Coinbase Prime을 통해 거래한다. 수탁 구조상 매도가 특정 크립토 고래나 월렛 주소의 흔적이 아니라 거래소 단위의 합산 흐름으로 나타나는 것이다. Anthropic은 11월 19일 목요일 나스닥 상장을 앞두고 있고, 상장 전 50일 동안 비트코인은 약 18% 하락했다. Coinbase 유출은 이 더 긴 재편창 구간 안에 들어온다. Fundstrat의 관리 파트너 톰 리(Tom Lee)는 대형 공개매물(IPO)로의 일시적 자금 로테이션으로 이 낙폭을 읽는다. 다만 Coinbase 델타가 상장 이후에도 음수를 유지하면 이 해석은 무너진다. 로테이션이 끝났음을 확인하는 첫 신호는 매도가 실행된 같은 거래소에서 순매수가 양수로 돌아오는 것이다.