Murphy, 비트코인(BTC) 단기 공급 73% 손실 지적

최근 매수자의 73%가 손실

단기 매수자가 보유한 비트코인(BTC) 공급량의 약 73%가 현재 매수 원가 아래에서 거래되고 있다. 분석가 Murphy가 일요일 게시물에서 공개한 단기 보유자 손익 지표, 이른바 STH-PSIL 수치다. 이 지표는 약 5개월 이내에 매입된 코인 가운데 미실현 손실에 놓인 비중을 추적하며, 개별 투자자는 계산에 넣지 않고 매도로 이미 확정된 손실도 반영하지 않는다. Murphy는 이번 하락이 투자자 심리를 크게 훼손했다고 평가했다.

이 수치는 직전 베어마켓에서 기록된 두 기준치를 모두 넘어섰다. 당시 사이클에서 두 차례의 별도 조정이 같은 지표를 각각 51%, 이어 67%까지 밀어 올렸는데, 전자는 금리 인상이 겹쳐진 시기, 후자는 전통 금융권 뱅킹 위기가 불어닥친 시기였다. 현재 수치는 첫 번째 기록보다 22%포인트, 두 번째보다 6%포인트 높다. 더 높은 기록은 한 세대 더 거슬러 올라간다. 2019년과 2020년 사이 첫 조정에서 이 지표는 97%를 찍었고, 이 국면은 코로나19 충격과 겹쳐 있었다. 현재 수치는 그 극단치보다 24%포인트 아래에 있다. 단기 보유자는 관례상 최근 5개월 사이 매수를 마친 그룹을 가리키며, 손실에 가장 민감하고 반등장에서 가장 먼저 팔 리 가능성이 큰 계층이다.

게시물이 올라온 뒤에도 비트코인 가격 자체는 크게 움직이지 않았다. 실시간 모니터링에 따르면 일요일 초 가격은 64,859달러 인근에서 거래되며 24시간 기준 3.3% 내렸고, 지표 발표 이후로는 0.1% 오른 정도다. 여러 지표가 한 지점에 모이는 정도를 점수화하는 당사 종합 지지·저항 평가는 가장 강한 바닥을 62,972달로 잡는다. 피보나치 레벨, 대량 거래 노드, 볼린저 밴드 하단과 도치안 밴드 하단이 모두 겹치는 자리로, 100점 만점에 87점이다. 바로 위의 저항은 65,746달러에 72점을 기록한다. 현물 시세는 이 두 수준 사이에 있으며, 이 박스권이 유지되려면 87점짜리 바닥이 버텨야 하는 자리다. 포지션은 온건한 방어 태세다. 영구 선물 자금성비율은 마이너스 0.0009%를 기록했고, 롱 계좌가 숏보다 3.28 대 1로 많다. 공포·탐욕지수는 100점 만점에 10점, 극단적 공포 구간이다. 22.26 RSI는 시세를 과매도 상태로 남겨두고 있으며, 이는 비트코인 기술적 분석 판독에서도 같게 나타난다.

2주 만에 51.3%에서 73%로

수준 자체만큼 눈에 띄는 것은 악화 속도다. 10월 31일 측정에서 단기 공급 중 손실 상태 비중은 51.3%였고, 같은 지표는 지금 73%를 가리킨다. 2주 만에 약 22%포인트가 오른 셈이다. 이 상승은 단일한 투매 하루가 아니라 현물 시세의 지속적인 미끄러짐을 따라 왔으며, 주간 13.7% 하락이 그 흐름을 이끌었다.

과거 수치들의 사다리가 어디를 가리키는지가 더 중요한 질문이다. 최근 매수자들은 직전 베어마켓의 두 조정 때보다 모두 더 큰 고통을 겪고 있지만, 이번 사이클은 아직 2019년과 2020년 사이의 패닉 천장에 접근하지 않았다. 그 구간은 2020년 비트코인 반감기를 지나며 이어졌고 지표 97%에서 끝났다. 현재 수치가 그 극단에 도달하려면 손실 비중이 24%포인트 더 올라야 한다. 이 수치의 한계 두 가지도 짚어둘 필요가 있다. 지표는 매수 원가를 측정할 뿐 매도자의 실체를 밝히지 않으므로, 고래가 대량 보유 물량을 풀고 있는지에 대해서는 아무 말도 하지 않는다. 그리고 지표가 포괄하는 코인은 하락장에서 HODL을 지향하는 계층이 아닌, 가장 약한 손을 가진 그룹에 속한다.

온체인 그림 외부의 구조적 압력도 비트코인 시장에서 겹쳐졌다. 지수업체 MSCI는 비트코인 보유 기업 Strategy와 Metaplanet을 자사 지수에서 제외했다. 주말 세션이 이번 하락 구간에서 비정상적으로 큰 비중을 차지했으며, 앞선 한 디스크 노트는 가격이 65,300달러까지 반등했을 때 주말에 집중된 매도를 지적했다.

Murphy의 비교가 지금 시점의 결론을 닫아준다. 직전 베어마켓보다는 나쁘고, 기록상 최악의 국면에는 아직 미치지 못한다.