마이크 맥글론, 비트코인(BTC) 10만 달러 권 거듭제곱 반전에 디플레이션 신호 가능성 제기

50주 이동평균이 꺾였다

블룸버그 인텔리전스 수석 상품 전략가 마이크 맥글론이 11월 14일 게시한 시장 분석에서 비트코인 가격의 반등 저항은 미국 주식과 원자재 시장의 하락에 앞설 수 있다고 전망했다. 그는 2025년 도달한 10만 달러 상회 수준에서 이어진 비트코인 가격의 조정을 언급하며, 이 자산이 인플레이션 국면에서 위험자산을 주도해 왔듯 이번에는 2026년 이후 디플레이션 국면을 주도할 수 있다고 주장했다. 분석은 비트코인의 약세 전환과 과열된 미국 주식 밸류에이션을 핵심 리스크로 꼽았고, 여기에 금 변동성 확대, 국채 수익률 상승, 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 제약을 더해 전반적 시장 조정 가능성을 높이는 요인으로 지목했다. 맥글론은 X 게시물에서 2025년 비트코인이 “10만 달러를 너무 많이 이탈했다”는 신호가 “더 넓은 거시경제적 의미”를 가질 수 있다고 적었으며, 같은 50주 차트에는 장기 고원 구간에서 하락 반전이 그려진다. 그는 이 구도를 2018년과 2022년의 베어마켓에 견주었다. 2025년 급등 자체가 과잉이었을 가능성을 열어두고 있는데, 이 진단이 그대로 맞아떨어지면 파장은 디지털 자산을 넘어선다. 다만 2018년과 2022년과 달리 지금은 S&P 500, 블룸버그 상품 금속 부지수, 구리가 아직 상응하는 하락 추세를 찍지 않았다는 점이 다르다고 그는 지적했다. 2009년 최초의 주요 지분증명 네트워크 등장 이후 이 자산을 계속 다뤄온 맥글론은 질문을 명확히 던졌다. 현재의 약세가 다른 자산의 하락을 예고하는 것인지, 아니면 건재한 시장 속 일시적 신호인지. 그는 금리 인상 기대의 부상을 인플레이션 랠리, 부의 효과, 고평가된 위험자산 가격의 종말 가능성과 연결 짓고, 2009년 이래 위험자산 선행지표로서의 기록이 이번 약세 전환에 거시적 무게를 부여한다고 보았다.

@mikemcglone11 · X 게시물

X 게시물.

X에서 보기

주식 밸류에이션, 금 변동성, 수익률

맥글론의 주식 경계심은 과열됐다고 보는 밸류에이션 비율에 근거한다. 미국 주식시장 시가총액은 국내총생산의 약 2.5배에 이르며, 이 비율이 연말까지 유지되면 1928년 이후 연말 기준 최고 수준이 된다. 그의 평가로는 연준의 정책 제약과 높은 국채 수익률이 겹치는 상황에서 주가가 조금만 눌려도 금융시장 전반의 되돌림 압력이 커질 수 있다. 금은 두 번째 부담이다. 금의 연간 변동성은 S&P 500의 약 2.1배로, 글로벌 금융위기 이전 이후 최고 수준이다. 도널드 트럼프가 2025년 두 번째 임기를 시작하면서 금과 은은 사상 최대 랠리를 벌였고, 맥글론은 인플레이션이 꺾이는 달러 환경에서 이 비정상적 급등의 후유증이 오래 지속될 수 있다고 경고했다. 그는 금에 구체적 수준과 시점을 모두 매달았다. 금은 1분기 고점인 온스당 약 5,600달러에서 초기 지지선인 4,000달러 인근으로 내려올 수 있으며, 60개월 이동평균 위 거리는 1980년 이후 최대다. 1980년의 금 고점은 2007년까지 깨지지 않았던 기록이다. 수익률도 같은 그림에 들어온다. 5년 만기 국채 수익률은 10월에 5%를 넘어섰고, 연말까지 이 자리를 지키면 1999년 이후 최고 연말 수준이 된다. 맥글론은 SPDR Gold Shares ETF(GLD)와 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT) 모두 하락할 여지를 남겼으며, GLD 대 TLT 비율의 2025년 고점 가능성을 언급하며 금과 장기채 모두 취약하다고 판단했다. 그의 인플레이션 비교가 논지를 닫는다. 소비자물가는 1980년에 약 15% 올랐지만 지금은 3.7%이며, 40년에 걸친 디스인플레이션 이후 다음 국면은 2026년 이후 디플레이션이 될 가능성이 높다는 것이다.

반전 확정의 조건

우리 데스크가 이 전망에서 무게를 두는 지점은 특정 비트코인 수치가 아니라 자산 간 교차 확인 구조다. 50주 차트가 이미 보여주는 하락 반전을 주식, 구리, 금속군이 뒤따라 확인해야 논지가 성립한다. 이 구조는 자산이 사이클을 주도한다는 비트코인 맥시멀리즘 핵심 논리를 오히려 뒷받침하며, 보유자에게는 전환기를 HODL로 넘길 것인가, 아니면 후발 매수세를 이전 매수자의 출구 유동성으로 볼 것인가 하는 선택을 선명하게 만든다. 경고의 크기는 각 시장이 출발한 자리에서 잰다. 비트코인은 10만 달러를 크게 웃도는 고원에서, 금은 5,600달러 분기 고점에서, 주식은 GDP 대비 2.5배에서 각각 내려다보고 있다. 수준을 추적하는 독자는 확인과 반박이 진행되는 동안 우리의 비트코인 기술적 분석 코버리지를 따라볼 수 있다.