CFTC, FAQ에서 비트코인(BTC) 선물 중개사의 토큰화 자산 투자 허용

토큰화된 고객 자금에 규제 경로 개설

미국 파생상품 최고 규제기관이 블록체인 기반 고객 자금에 대한 감독 경로를 열었다. 9월 24일, 상품선물거래위원회(CFTC)의 3개 부서 — 시장참가자국, 시장감독국, 결제및리스크국 — 가 디지털 자산 FAQ를 업데이트해, 선물중개업자(FCM)와 파생상품결제기관(DCO)이 규정상 이미 허용된 투자의 토큰화 형태로 고객 자금을 운용할 수 있음을 확인했다. 다만 허용 범위는 의도적으로 협소하다. 토큰이 인정되려면 기초자산 자체가 허용 자산이어야 하고, 토큰이 기존 상품과 동등하거나 기능적으로 동일한 법적·경제적 권리를 부여해야 하며, 보유가 유동성·집중도·만기 제한을 준수해야 하고, 토큰은 적격 예탁기관에 보관되어야 한다. 정부계 머니마켓펀드의 토큰화의 경우 직원들은 펀드 수탁자의 서면 확인서를 기대하고 있다. CFTC의 공식 발표는 이번 업데이트를 새로운 자산 승인이 아니라 기존 의무에 대한 해석으로 프레이밍한다. 3월 20일에 처음 공개된 FAQ는 이제 이전 버전이 남겨둔 질문에 답하지만, 일괄적 인정을 넘지는 않는다. 금지된 크립토 자산은 토큰으로 감싼다고 해서 투자 가능해지지 않는다.

기록을 온체인에 둘 수 있다

업데이트의 후반부는 회사의 장부가 어디에 존재할 수 있는지를 다룬다. 일반 기록보존 규정인 CFTC 규정 1.31과 스왑 데이터 기록을 규율하는 규정 45.2는 기술 중립적이다. 등록 회사는 블록체인 위에 필요한 기록을 생성·보존할 수 있고, 직원들은 회사가 별도의 오프체인 사본을 유지하지 않기로 선택하더라도 이의를 제기하지 않겠다고 밝혔다. 전통적 의무는 여전히 적용된다 — 대부분의 기록은 5년간 보존되어야 하며, 요구 시 CFTC, 전미선물협회(NFA) 또는 법무부에 제출 가능해야 한다. 퍼블릭 퍼미션리스 체인을 이용하는 회사는 네트워크나 블록 익스플로러가 오프라인이 되더라도 검사 대상이 되는 지갑 주소와 연계된 기록을 제출할 수 있는 통제를 유지해야 한다. 프라이빗 원장을 운영하는 회사는 별도의 오프체인 백업이 필요 없을 수 있다. FAQ는 기록보존 관련 질문이 행정명령 14405에 연계된 6월 16일 정보 요청에 대한 응답에서 제기되었음을 언급하며, dYdX Labs, 블록체인협회, 솔라나 정책 연구소로부터 의견을 받았다 — 검증 가능성 강조는 Chainlink 같은 오라클 네트워크가 온체인 데이터를 위해 구축된 목적과 맞닿아 있다.

스테이블코인은 여전히 제외

결제형 스테이블코인은 여전히 문밖에 머물러 있다. 직원들은 규정 1.25의 허용 투자 목록이 변경되지 않았음을 분명히 했고, 따라서 선물 중개사는 워싱턴이 토큰화 담보에 더 넓게 우호적이 되고 있음에도 불구하고 고객 자금을 결제형 스테이블코인에 직접 투입할 수 없다. 2024년 말 개정된 허용 목록은 미국 정부 증권, 지방채, 적격 정부 머니마켓펀드, 일부 외국 국채 및 적격 미국 국채 ETF를 포괄한다. 이번 업데이트는 일련의 이전 조치에 기반한다: 2025년 말 직원 가이던스는 파생상품 시장에서 계약 거래의 증거금 담보로 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 결제형 스테이블코인을 허용하는 문을 열었고, BTC·ETH 자사 포지션에는 20% 헤어컷을, 적격 결제형 스테이블코인에는 2% 처리를 적용했다. 또한 적격 선물 중개사가 특정 비증권 디지털 자산을 고객 증거금으로 받을 수 있게 한 직원 서한은 2026년 2월에 재발행되었다. CFTC 위원장 Michael Selig는 FAQ를 환영하며 직원들이 “크립토 업계에 규제 명확성을 제공하려는 위원회의 지속적 노력과 일치하게” 행동했다고 말했다. 이번 움직임은 Clarity Act가 상원에서 정체된 가운데 나왔고, Selig는 9월 16일 기존 권한 아래 크립토 규칙을 작성하겠다고 서약했다 — Circle의 스테이블코인 네이티브 레이어1인 Arc가 목록이 여전히 배제하는 자산들을 중심으로 구축되고 있는 동일한 인프라 물결이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

직원 견해, 최종 규칙 아님

FAQ 문서 자체를 읽어본 COINOTAG의 평가는 이것이 직원 해석이며 구속력 있는 법이 아니라는 것이다: 문서는 직원 견해를 대표하며 새로운 법적 권리, 규칙 또는 면제를 창출하지 않는다고 명시한다. 그럼에도 운영적 영향력은 실재한다 — 9월 24일부터 토큰화된 허용 투자나 온체인 장부를 고려하는 모든 FCM 또는 DCO는 구체적인 체크리스트를 갖게 되었고, 감독자들은 이의를 제기하지 않겠다는 신호를 보냈다. 아직 해결되지 않은 것은 스테이블코인 문제이며, 이는 위원회 수준의 규칙이나 입법만이 해결할 수 있다.