CFTC, Kalshi 비트코인(BTC) 무기한 선물 승인 놓고 제기된 CME 소송 기각 신청

규제 당국, '원고 자격 없다'고 반박

미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 수요일 워싱턴의 연방 판사에게 비트코인(BTC) 무기한 선물(perpetual futures) 승인을 놓고 CME Group이 제기한 소송을 기각해 달라고 요청했다. 컬럼비아 특별구 연방지방법원에 제출된 신청서에서 위원회는 거래소 운영사가 경쟁상 피해를 합리적으로 주장하지 못했으며, 따라서 소송을 제기할 원고 자격(standing)조차 없다고 반박했다. CME 역시 지정계약시장으로서 Kalshi와 동일한 무기한 선물 계약을 상장할 자유가 있다는 것이 신청서의 핵심 논리다. 위원회는 CME 경영진이 고객들이 이 상품을 요청한 적 없다는 점을 공개적으로 인정한 발언도 근거로 제시했다. CFTC 마이클 S. 셀리그 위원장 측 변호인들은 이 사건을 '별것도 아닌 일로 벌인 소동'이라 규정하며, CME가 위원회에 상장 승인 권한 자체가 없다고 주장하는 것은 아니라고 지적했다. 분쟁의 기점은 5월 29일 CFTC가 Kalshi의 비트코인 무기한 선물 계약을 승인한 결정이다. 이로써 해외 암호화폐 거래 플랫폼에서만 거래돼 온 레버리지 상품이 현물 ETF와 함께 규제된 미국 시장에 공식 진입했다. CME는 만기일도 인도일도 없는 계약이 상품거래법상 스왑의 정의에 해당한다고 주장하며, 상품이 잘못된 승인 절차를 거쳤다고 주장했다. 위원회는 이 프레임을 받아들이지 않았다. 5월 명령은 Kalshi뿐 아니라 등록된 모든 지정계약시장이 비트코인 등 디지털 상품 기반의 유사 구조 무기한 선물을 상장할 수 있도록 한다는 점을 근거로 들었다. 피해 주장을 반박하기 위해 신청서는 CME 자신의 거래량 데이터를 인용했다. 8월 비트코인, 마이크로 비트코인, 이더리움, 마이크로 이더리움 선물 거래량이 모두 Kalshi 승인이 나온 5월 수준을 상회했다는 것이다. 법원은 아직 이 결론을 평가하지 않았으며, 첨부된 기각 명령안도 서명되지 않은 상태다. 무기한 선물, 이른바 '퍼프(perps)'는 트레이더가 레버리지를 곱한 롱 또는 숏 포지션을 무기한 유지할 수 있게 하는 상품으로, 트레이더 간 반복되는 펀딩 결제가 계약 가격을 현물 시장과 맞춰준다.

6월 18일 CME의 법적 대응까지의 경로

규제 갈등의 뿌리는 4월로 거슬러 올라간다. Kalshi와 Polymarket가 무기한 선물 시장 확장 계획을 시사한 것이 출발점이었다. 5월 29일 비트코인 계약 승인에 이어 Kalshi는 이더리움, XRP, 솔라나, 도지코인을 포함한 알트코인 12종에 연동된 무기한 선물 인증도 신청했다. CME는 6월 18일 법적 대응 계획을 발표했는데, 그 배경에는 테렌스 더피 CEO가 CNBC와의 인터뷰에서 '선물로 승인된 상품이 실제로는 당사자 간 지속적인 결제가 오가는 스왑'이라고 말한 발언이 있었다. 소송의 대상은 Kalshi 승인 명령과, 다른 거래소들이 유사 상품을 선물로 상장할 수 있게 한 정책 성명서 모두다. 주목할 점은 소송이 접수된 날이 CFTC와 SEC가 무기한 계약·이벤트 계약을 포함해 스왑의 정의를 어떻게 할지 공동 의견 수렴 절차를 연 날과 같다는 것이다. 기각 신청은 의도적으로 선물 대 스왑이라는 본질 문제를 피해갔다. 이 분류는 상장 절차, 고객 적격성, 보고, 세금 처리를 좌우하며, 온쇼어 무기한 선물이 비트코인을 넘어 얼마나 빨리 확산될지를 결정하는 요소다. 위원회의 입장은 어차피 재분류가 CME에 도움이 되지 않는다는 것이다. Kalshi 등 다른 플랫폼이 해당 계약들을 스왑으로 다시 상장하기만 하면 되기 때문이다. 규제 당국은 또한 의회가 상품거래법을 자율규제, 시장 신뢰, 거래소 간 공정 경쟁을 축으로 설계했으며, 신규 진입자를 견제하려는 소송은 그 입법 취지를 거스른다고 주장했다. CFTC는 구두 변론를 요청했고, CME의 반대意见서 제출 기한은 10월 2일이다. 분쟁은 디지털 자산을 넘어 확산될 가능성도 있다. Kalshi는 8월 구리 가격 추적 무기한 선물 상장을 신청했으나, 위원회는 디지털 상품 외 자산군 기반 계약은 개별 심사가 필요하다고 밝힌 바 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

10월 2일 기한에 주목

우리가 Bitcoin 관련 서류를 검토한 바로는, 이번 기각 신청의 수사적 화법보다 '원고 자격 우선'이라는 접근이 더 중요하다. 위원회가 완전히 승소하더라도 스왑 대 선물 문제는 CFTC-SEC 공동 의견 수렴 절차로 넘어가며, 온쇼어 무기한 선물 확장은 소송이 아닌 규제 제정 트랙에 놓이게 된다. 이번 신청서는 CME 자신의 거래량 공개와 경영진 발언에 기대는 컬럼비아 특별구 기각 서류로, 피해 주장 부족 외에 법원이 검토할 요소가 많지 않다. CME의 반대意见 제출이 10월 2일 예정인 만큼, 다음 구체적 분수령은 5주 뒤다. 비트코인 현물 가격은 지난 24시간 동안 약 4.6% 변동했다. 레버리지 상품이 이 시장의 수요에 얼마나 밀접하게 연동되는지를 보여주는 대목이며, 비트코인(BTC) 감독 체계 재편을 다루는 CLARITY Act 논의가 곧 이 사건과 겹칠 수 있다는 점도 유의할 필요가 있다.