BitGo, 비트코인(BTC) 평가익으로 3분기 순이익 4,410만 달러 기록

재무 보유익이 3분기 흑자를 끌었다

BitGo Holdings(NYSE: BTGO)는 2026년 3분기를 순이익 4,410만 달러로 마감했다. 전년 동기 대비 94.4% 증가한 수치지만, 같은 기간 매출은 51% 줄어 월스트리트 컨센서스에 못 미쳤다. 회사가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 분기 실적 서류에 따르면, 9월 30일까지 3개월 동안 보유 디지털 자산에서 7,150만 달러의 미실현 평가익이 발생했고, 이 항목이 1,920만 달러의 영업손실을 넘어 최종 흑자로 이끌었다. 전년 동기에는 영업이익이 390만 달러였다. 희석 후 주당순이익은 0.36달러로, 전년 동기 0.15달러보다 컸고 2분기의 0.16달러 적자에서 뒤집혔다.

매출은 58억 1,000만 달러에서 28억 5,000만 달러로 50.9% 감소했다. 다만 이 비교는 감소폭을 부풀려 보인다. BitGo는 고객의 디지털 자산 매도 대금 전액을 매출로 인식하고 관련 비용은 별도로 처리하기 때문이다. 실제로 이런 매도 거래는 27억 2,000만 달러로 연간 52% 줄었고, 직접비용을 제하면 420만 달러만 남는다. 마진은 15베이시스포인트로, 2분기 17, 전년 동기 20보다 낮아졌다. 직접비용 제외 회사 전체 매출은 3,730만 달러로 32% 감소했다. 경영진은 매도세가 약해진 배경으로 거래 활동 둔화와 저마진 스테이블코인 거래 비중 확대를 꼽았다. 애널리스트 기업 Zacks Investment Research가 집계한 42억 달러 컨센서스와 비교하면 매출은 32% 아래에 머물렀고, 조정 EBITDA는 430만 달러 적자를 기록했다. 연중 도입한 비용 절감 조치로 직접비용 제외 운영비는 전 분기 대비 5.5% 줄어 5,660만 달러가 됐다. 재무 보유 자체는 9월 30일 기준 2,399 비트코인(BTC), 공정가치 2억 400만 달러였고, 현금 및 현금성 자산은 1억 4,300만 달러를 기록했다. BitGo는 6월에 거래, 스테이블코인, 인공지능에 사업을 재집중하기 위해 인력의 약 15%를 감축한 바 있다.

BTGO 주가와 NYDIG 확장

시장은 실적 발표에 앞서 움직였다. BTGO는 월요일 정규장에서 전일 대비 0.24달러(4.94%) 오른 5.10달러로 거래량 약 91만 5,000주를 기록하며 마감했고, 실적이 공개된 뒤 시간외 거래에서 1.14% 내린 5.04달러로 밀렸다. 그럼에도 주가는 연초 이래 약 60% 하락 상태이며, 지난 52주 동안 4.36~24.50달러 범위에서 거래됐다. 불황 속에서도 고객 수는 늘었다. BitGo의 고객 수는 6,640개로 전년 4,988개 대비 33.1% 증가했고, 이들이 서비스하는 이용자는 약 130만 명이다. 플랫폼 보관 자산은 1,040억 달러에서 599억 달러로, 스테이킹 자산은 286억 달러에서 105억 달러로 각각 줄었다. 반면 이번 분기 암호화폐 중간 가격으로 환산한 정규화 기준에서는 플랫폼 자산이 연간 31.9%, 스테이킹 자산이 41.1% 늘었다. 스테이블코인 서비스 매출은 연간 52.5% 증가한 3,740만 달러에 달했고, 스폰서 수수료가 만든 수익률은 7.7%로 전년 3.6%의 두 배를 넘었다. 스테이킹 매출은 6,820만 달러로 연간 24.1% 감소했으나 전 분기보다는 5.4% 늘었고, 구독 및 서비스 매출은 2,560만 달러를 더했다. BitGo는 이번 분기에 NYDIG의 기관 거래 부문 인수를 마쳐 파생상품, 구조화 상품, 자금 대여, 마켓메이커 역량을 확보했고, OKX와의 국제 결제 협약을 확대하며 BitGo Prime의 글로벌 유동성 계층도 출시했다. 암호화폐 채굴 기업 Riot Platforms는 10월 29일 비트코인 위탁 자산을 NYDIG에서 BitGo로 옮기며 2023년 11월부터 이어져 온 관계를 정리했다. 회사는 5,000만 달러 한도의 자사주 매입 프로그램 아래 2,470만 달러어치를 사들였고, 남은 한도는 약 2,530만 달러다. 마이크 벨셰 최고경영자는 실적 발표문에서 “글로벌 사업 영역을 확장하고 NYDIG의 기관 거래 부문 인수를 완료했다”며 이번 분기를 확장의 관점에서 설명했다.

두 면을 함께 놓고 보면, 이 회사의 보고 매출은 실체 경제보다 훨씬 크게 요동치는 구조임이 드러난다. 헤드라인 매출은 고객의 현물 거래 물량을 그대로 좇는데, 직접비용을 제하면 이 항목이 얇아져 재무 평가 한 번이 흑자와 적자를 가른다. 이번 7,150만 달러 평가익은 미실현이고 시장 가격에 따라 움직인다. 수익의 질은 곧 가격 방향에 달려 있다는 뜻이다. 강세장이 돌아오면 재무 계정이 다시 쌓이지만, 조정 국면에서는 그대로 지워진다. 경영진이 통제할 수 있는 것은 비용과 수익 구성이다. 중반 감원 이후 운영비는 줄었고, 스테이블코인 수익률은 전년 대비 두 배 이상 올랐다. NYDIG 인수와 Riot 위탁 이전은 성장 서사가 소매 거래량이 아니라 기관 거래와 위탁 점유율을 향하고 있음을 보여준다.